来源：证券时报e公司

中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为5.32万元/吨，N型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，均环比持平。

值得注意的是，尽管下游硅片、电池片价格均出现不同程度下滑，且部分硅片企业已开始逐步减产以应对需求疲软，但多晶硅实际成交价仍维持稳定。

硅业分会指出，本周多晶硅价格持稳主要有两方面原因，一是供应端收缩有效对冲了需求走弱的影响。西南地区受枯水期等因素制约，部分企业已大幅减产甚至停产，预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14%，一定程度上缓解了供应压力。二是产业链上下游形成隐性共识。在当前相对脆弱的市场环境下，多晶硅价格下跌非但不能有效刺激需求，反而会破坏7月以来逐步建立的企稳预期，甚至可能引发整个产业链价格体系崩盘。因此，多晶硅企业的稳价意愿十分坚决。

“尽管近期下游减产将削弱对多晶硅的短期需求，但在供应已同步收紧、社会库存本已高企的背景下，上下游企业对于供需变化的容忍度较高。”硅业分会判断，当前多晶硅市场需求较弱、稳价意愿较强，且后者影响更为显著。因此预计短期内，在供应收缩的支撑及维护产业链整体稳定的共识下，多晶硅价格将继续维持弱势平稳的运行格局。

根据咨询机构InfoLink的观察，硅料厂家库存随着下游采购减缓而有上升趋势，整体供大于求的状态仍未改善，甚至有趋于恶化的迹象。但一线厂家自身对于库存的容忍提高，在售价方面仍响应政策坚挺价格，短期出现降价清理库存的机率较小。然而仍需注意部分中小厂家不堪风险增长，价格交付偏低价为主。该机构判断，11月硅料价格持稳为主、低价仍有小幅松动的可能。

相比之下，本周硅片价格承压运行。硅业分会的数据显示，N型G10L单晶硅片成交均价在1.25元/片，环比上周下跌2.34%；N型G12R单晶硅片成交均价在1.25元/片，环比上周下跌0.79%；N型G12单晶硅片成交均价在1.58元/片，环比上周下跌1.25%。

“本周硅片价格延续下滑，但跌幅有所收窄。”硅业分会指出，从供应端看，部分硅片企业在亏损压力下，已启动减产计划，行业供应有望下降。从需求端看，国内终端装机不及预期，叠加海外需求疲软，对硅片采购意愿较低，硅片企业出货节奏缓慢。目前，一线头部企业仍在挺价，但二三线企业为缓解库存压力低价出货，硅片整体成交氛围冷清，市场博弈仍在持续。

InfoLink也提供了类似的观察——尽管一线硅片厂家维持挺价策略，报价暂未同步下调，但市场实际流通价格的重心已明显下探，多数报价亦未能顺利成交，电池端普遍仍以观望为主，采购意愿偏弱。

展望后市，硅业分会判断，终端需求偏弱、库存压力较大以及部分厂商低价出货，是硅片价格下行主要原因。短期看，硅片价格走势仍受上游多晶硅价格与下游电池片需求的双重影响。若后续各企业的减产计划能有效落实，同时终端市场需求明年一季度前迎来回暖，硅片供需关系有望得到改善，市场有望逐步企稳好转。

InfoLink则提出，当前采购观望情绪浓厚、以及近期缺乏新增利好政策的背景下，多数硅片企业已开始减产。即便头部企业维持挺价策略，但市场实际供需情况仍偏弱，短期难见明显改善。预期下周硅片价格仍存在进一步下探的风险，市场或持续于低位震荡格局中运行。

电池片方面，InfoLink的数据显示，本周，183N、210RN与210N均价分别为0.295元/W、0.28元/W与0.29元/W。其中，183N电池片受印度市场需求松动影响周环比下跌1.7%，210RN电池片均价本周暂未下调，210N电池片则与前期预测一致，四季度大型项目需求疲软导致价格继续下跌3.3%。

InfoLink指出，电池片环节因近期硅片价格试图企稳，以及银价上扬造成的成本上升，导致部分电池片厂家开始亏损现金流，11月中旬虽有头部厂家宣布减产，但是其余电池片专业厂仍尚未跟进，当前电池片环节减产力度仍不及需求衰退幅度，预计价格行情在厂家排产普遍下调、库存去化以前，整体走势仍较为悲观。

组件环节，随着年末的到来，市场需求趋于平淡。市场执行订单逐步减少，新签订单能见度有限，同时，在上游硅片与电池价格下滑后，组件价格开始松动酝酿跌势。价格方面，TOPCon国内集中式项目交付范围落在0.64元/W—0.70元/W；分布式项目落在0.66元/W—0.70元/W不等。