过去一段时间，科技行业围绕AI泡沫的讨论持续不断，与此同时，涨幅一度超过黄金的存储芯片市场也为终端厂商带来压力。对于占据全球PC市场份额首位的联想（00992.HK），将如何应对挑战？

11月20日上午，联想集团董事长杨元庆在接受第一财经等媒体采访时表示，在任何大的创新初期的确会看到比较大的投资和激烈的竞争，有些地方产生泡沫是难以避免的，比如大语言模型。

但就AI整体发展方向而言，这绝对不会是泡沫，现在AI进到了深入普惠的阶段，大规模基础设施投资的下一步，将会催生更多终端设备的发展和应用的发展。

PC会涨价吗

这直接反映在零部件市场的需求上，尤其是内存、闪存固态硬盘等需求剧烈增长，以及带来价格上升。杨元庆认为，这类零部件的短缺和价格上涨不会是短期的，预计整个2026年都将维持这一态势。但这对联想来说不是新鲜事。

他说，如果把手机、电脑以及AI服务器等业务加起来，联想可能是行业里零部件最大的买家之一，联想在供应链里有更密切的供应商关系，尤其和关键零部件有长期合作，能够更好地管理好当前供应短缺、价格上升的情况。

他透露，联想已与核心零部件供应商签订了最优合约，确保明年有足够的供应保障。

不过他也谨慎补充了一个前提：“希望真实的用户需求（增加）不要太快，增长超过我们的预测。”

对于接下来PC会不会涨价，不久前摩根士丹利发布的报告显示，主流存储拥有前所未有的定价权，预计将对PC、半导体公司毛利率构成压力。在近期涨价前，存储（SSD+NAND）占笔记本电脑物料清单（BOM）成本的15%~20%。随着价格呈两位数上涨，2026年PC下游成本压力可能显著显现。

杨元庆20日回应称，联想将保证有竞争力的成本，有信心维持毛利和净利润，但也会有成熟的机制调整价格。接下来两个季度，PC业务和服务器业务都预计保持两位数增长。

AI撑起三成营收

当天上午，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/2026财年第二财季业绩：当季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高，经调整后的净利润同比增长25%至36.6亿元人民币。

其中AI相关业务营收在总营收中的占比已提升至30%，同比提升13个百分点，主要由人工智能设备、服务器、服务及解决方案组合提升推动。

分业务来看，在全球PC市场加速复苏的大背景下，IDG智能设备业务实现营收1081亿元人民币，同比增长12%。其中，AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比提升至36%，同比提升近17个百分点。联想还透露，人工智能电脑渗透率占总出货量的33%。

ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元人民币，同比提升24%，随着AI计算重心从公有云训练向本地数据中心与边缘侧推理加速迁移，AI服务器实现高两位数收入增长，海神液冷技术业务收入同比增长154%。