10月27日晚，影石创新科技股份有限公司（688775.SH）发布2025年第三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归属于上市公司股东的净利润7.92亿元，同比下降5.95%；扣非净利润7.42亿元，同比下降7.74%。单季度来看，第三季度营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%，延续上半年的增长势头。

公司方面表示，营收增长主要来自新品上市与市场拓展的带动，但高强度的研发投入给利润表现带来一定压力。第三季度，公司研发支出达到5.24亿元，同比增长164.81%，研发费用占营收比重17.81%，维持行业高位。报告期内，公司持续拓展产品矩阵，推进全景影像、AI算法、定制芯片等核心项目，并布局无人机新业务，寻求新的增长空间。

在保持业务增长的同时，影石创新也面临行业竞争加剧、成本投入上升等挑战。如何在持续扩张与稳健盈利之间取得平衡，成为公司未来发展的关键议题。

营收增长显著，研发投入推高成本压力

从财务数据来看，影石创新三季度整体保持较高增长水平。2025年第三季度，公司实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64%；前三季度累计营收66.11亿元，同比增长67.18%，显示出较强的市场拓展能力。业绩增长主要得益于多款新品上市、内容生态扩展及线上线下销售协同带来的放量效应。

不过，受战略性研发投入增加的影响，公司利润指标有所承压。三季度归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9%；利润总额为2.68亿元，同比下降22.1%。公司在报告中解释称，芯片定制、算法优化及新项目投入均属于面向中长期发展的主动支出，若剔除这部分成本，整体利润水平较上年同期有所提升。

研发投入仍是公司保持竞争优势的核心。前三季度，影石创新研发支出超过10.85亿元，同比增长127.02%，占营收比例16.42%。公司重点布局AI影像计算、光学系统、硬件算法融合等技术方向，以强化核心竞争力。截至上半年，公司已累计拥有境内外授权专利近1000项。

产品层面，公司继续丰富消费端与企业端产品组合，推出Ace Pro 2“冰川白”限量版、“星辉银”街拍套餐、拇指相机GO Ultra及手持设备Flow 2，并在企业市场推出AI录音全向麦克风Wave，补全音频生态。产品矩阵的持续扩展支撑了销售增长，也在一定程度上推高了运营成本。

从经营质量看，公司前三季度经营活动现金流净额为9.30亿元，仍保持在较高水平。截至三季度末，公司总资产92亿元，较上年末增长83.24%；归属于上市公司股东的所有者权益57.24亿元，增长79.95%。资产结构改善为公司后续新品研发和国际化布局提供了资金支撑。

无人机业务进入试售阶段，品牌全球化加速但竞争趋紧

除核心影像产品外，影石创新在三季度继续拓展新业务版图。公司在报告中披露，正同步推进两个无人机品牌的研发与孵化，其中与第三方合作的全景无人机“影翎Antigravity”已完成公测阶段，预计将在2025年第四季度部分市场试售。这款产品主打全景拍摄功能，并于今年10月入选《时代》杂志“2025年度最佳发明”榜单。公司认为，无人机业务将成为“全景影像”向“空间影像”延展的重要方向，有望带来新的增长点。

在品牌建设方面，公司持续推进全球化布局。10月25日，影石Insta360首家香港旗舰店正式开业，现场人气火爆，显示品牌在消费市场的吸引力。与此同时，在天猫“双十一”运动相机榜单中，影石凭借新品表现与用户口碑，登上销量第一，在全景相机榜中亦稳居榜首。

影石还与多个生态伙伴展开合作：与苹果合作使Vision Pro原生系统支持Insta360旗舰产品，实现360°沉浸体验；与华为达成智能穿戴生态合作，产品覆盖运动相机、拇指相机及全景相机；并与语言学习应用合作推出Vlog挑战活动，吸引年轻群体关注。通过跨界合作与用户共创活动，公司进一步提升了品牌影响力。

不过，行业竞争正趋于激烈。华经产业研究院数据显示，2024年全球智能影像设备行业前三大厂商（CR3）市场集中度已达78.9%，头部企业之间的竞争更加白热化。影石创新的全球市场份额从2023年的28.4%提升至2024年的35.6%，成为增长最快的品牌之一，但在高速扩张的同时，也面临利润率下降、产品迭代周期缩短等压力。

在国际市场竞争加剧和技术成本上升的背景下，影石创新仍选择保持高研发投入和多元化布局。公司在报告中表示，将继续坚持技术创新与生态协同发展，推动“AI+影像”“空间影像”等战略落地，并在稳定核心业务的同时稳步推进无人机商业化。未来，公司能否在保持增长的同时提升盈利质量，将成为衡量其长期竞争力的关键。

采写：南都·湾财社记者 程洋