近期，国际贵金属市场的上涨势头不断增强。

北京时间10月17日，伦敦现货黄金、现货白银价格均再创历史新高，现货黄金最高触及4380.79美元/盎司，今年以来累计上涨65%；现货白银最高触及54.468美元/盎司，今年以来累计上涨85%。

国内贵金属期货同样水涨船高。上海期货交易所沪金主力合约17日最高触及1001元/克，历史首次突破千元大关，收盘报999.80元/克，今年以来累计上涨60%；沪银主力合约最高触及12366元/千克，刷新历史新高，收盘报12249元/千克，仅9月以来已累计上涨31%。

10月17日盘后，上期所发布通知，宣布黄金和白银期货扩板、提保。

根据通知，自2025年10月21日（星期二）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%。

在本次调整前，上期所黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。

就在前一天，10月16日，上期所、上海黄金交易所均发布通知，要求有关单位提示投资者做好风险防范工作。上期所通知称：近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，10月以来，全球贵金属价格加速上行并连创新高，主要受以下三方面因素驱动：

一是供给缺乏弹性。贵金属矿山投资规模大、开采周期长，短期内难以扩产。其中，白银多为伴生矿，供给弹性更弱，导致价格对需求变化极为敏感。

二是投资需求持续升温。美国政府“关门”风险、贸易局势动荡以及近期美国两家地区银行暴露的信贷问题，共同推升避险情绪；同时SOFR利率上行显示流动性趋紧，美元与美股同步回落，市场对美联储年内降息及暂停缩表的预期升温，进一步提振贵金属估值和投资需求。数据显示，10月以来全球黄金ETF持仓显著增加，COMEX白银期货持仓和期权成交量均明显放大。

三是流通库存结构性紧张。去年末至今年一季度，受美国关税政策担忧影响，大批LBMA金银库存转运至COMEX，伦敦现货市场可流通货源骤减，削弱了库存对价格的调节功能，放大价格波动。近期，伦敦可流通白银库存持续低迷，现货挤兑压力加剧，白银租赁利率飙升，伦敦现货白银对COMEX期货罕见升水。相较之下，国内金银现货供应仍充裕。

夏莹莹提醒，鉴于金银价格急涨、波动加剧，上海期货交易所、上海黄金交易所出台风控措施并发布风险提示，引导投资者增强风险意识、维护市场平稳运行。目前贵金属价格较高、波动较大，投资者须谨慎参与，注意风险控制，切忌盲目追高。

作者：费天元