今年以来，金价一路狂飙，引得黄金生意风头无两，相关股票令资本市场另眼相看，如老铺黄金自去年上市以来股价飙升超20倍。近日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（股份代号：2583.HK，以下简称：西普尼精密）正式在港交所主板挂牌上市，首日交易便以惊艳表现引发市场广泛关注，市场称之为“中国金表第一股”，而西普尼精密在业内亦有“国产劳力士”之名。

西普尼精密发行价为29.6港元，发行1060万股，募资总额3.14亿港元；扣除发行应付上市费用4519万元，募资净额为2.69亿港元。所得款项拟用于提升产能、加强研发、优化销售网络及补充营运资金等。西普尼精密开盘价为84元，开盘后一度飙升至130港元，较发行价暴涨339.19%，最终收报106港元，大涨258.11%，成交量2.45亿。

招股书介绍，创办于2013年的西普尼精密是“中国的黄金表壳及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人”，核心业务为 OBM（自有 “HIPINE（西普尼）”“GOLDBEAR（金熊）” 品牌销售）与 ODM（为老凤祥等提供贴牌手表 / 饰品及受托加工），总部落在中国最大的黄金珠宝集散地——深圳水贝。

根据灼识咨询数据，中国贵金属手表市场2024年按GMV计达264.6亿元，预计2029年增至340.8亿元，其中黄金贵金属手表2024年GMV247.4亿元，占中国贵金属手表市场总GMV的93.48%，行业约1500家企业竞争，西普尼精密同时摘得中国足金贵金属手表品牌（GMV 份额 27.08%）和镶足金贵金属手表品牌（GMV 份额 28.96%）的双料桂冠。

招股书显示，西普尼精密2022年、2023年、2024年营收分别为3.24亿、4.45亿、4.57亿元；毛利分别为6413万元、1.08亿元、1.24亿元；毛利率分别为19.8%、24.3%、27.2%；期内利润分别为2454万元、5210万元、4935万元；期内利润率分别为7.6%、11.7%、10.8%。

2025年前5个月营收为2.31亿元，上年同期的营收为1.9亿元，同比大涨超200% ；期内利润为4280万元，上年同期的期内利润为2019万元，仅五个月已赚回2024年全年利润的86.7%。2025年前5个月营收中，来自贵金属手表的营收为1.15亿元，占营收的比例为49.9%；来自贵金属饰品及产品收入为1.08亿元，占比为46.6%。

西普尼精密的核心竞争力源于其专有的足金硬化技术（即超分子硬金技术）。这项突破性技术成功解决了传统足金材质柔软易变形的行业难题，使足金的维氏硬度提升至90HV以上，有效增强贵重材料的强度及韧性，使其适合用于表壳及表带生产。从材料科学的角度看，这不仅是一项工艺改进，更是对黄金材料应用边界的重要突破。

在OBM业务部分，西普尼精密的产品包括贵金属手表、智能手表、手表部件，总SKU超过1万个。传统贵金属手表方面，其与故宫博物院合作的“上新了·故宫”项目，共同打造“日出而作系列”。还有生肖陀飞轮限量金表等超过3000款自主设计产品，将传统文化与现代时尚相结合的设计理念，使西普尼精密在同类产品中形成了鲜明的品牌辨识度。

西普尼金表的定价从千元到万元不等，在其天猫旗舰店，高端款定价5万多元。而在公司自己的定位中，其表示，品牌专注“定价亲民”的大众市场，主攻西安、乌鲁木齐、哈尔滨、包头等二三线城市的中等收入消费者。值得注意的是，西普尼精密亦着手拓展海外市场，西普尼精密已与马来西亚合作伙伴达成协议，开始销售手表产品，未来还计划将业务拓展至中东市场。

智能手表方面，西普尼精密与华为达成战略合作，成为全球首家发布搭载华为智能机芯的智能镶足金手表的镶贵金属手表品牌，亦是国内首个推出智能“一表两戴”金表的镶黄金的镶贵金属手表品牌。招股书显示，此次上市的募资用途中，除了用于在莆田和深圳扩充产能之外，另一项重要目标就是“把握智能贵金属手表市场的增长机遇”，加大在智能穿戴领域的投入。

在ODM业务部分，西普尼精密的客户包括国内一众知名黄金珠宝品牌，如老凤祥、中国珠宝、周大生等，主要从事手表、金条和饰品等产品代工，诸多合作关系已超过5年。这种深度绑定的合作模式，不仅确保了销售渠道的稳定性，更形成了品牌之间的协同生态。

西普尼精密是创始人李永忠为领头羊的家族企业，来自福建莆田北高镇。据悉，北高的金银细工传统可追溯到明朝，当地匠人以子承父业、师徒相传的方式，打造项链、戒指、手链等金饰。行业内有句流传甚广的话：“10个黄金珠宝商，7个来自莆田北高。”有数据显示，北高系企业每年创造的黄金珠宝产值高达约4000亿元，堪称中国黄金珠宝产业最重要的民间力量之一。

招股书显示，李永忠、胡少华、李硕及李林茂作为西普尼精密的控股股东，共同有权行使本公司已发行股份总数约61.60%附带的表决权。李硕、李林茂为李永忠之子，胡少华为李永忠的女婿及李硕及李林茂的姐夫。IPO前，李永忠持股20.53%，员工持股平台金银谷投资持股20%，胡少华、李硕、李林茂分别持股13.69%。胡少华现任公司总经理，李硕任副总经理。

从目前情况来看，西普尼精密呈现稳健的增长态势与可观的盈利水平，然而其品牌认知度仍有待提升。上市首日的股价飙升，实质上是资本市场对“黄金概念”的热情驱动。其上市后的表现，很大程度上取决于企业能否在黄金价值与品牌价值之间，找到新的平衡点并实现突破性发展。从“产品代工”向“文化输出”的转型，才是“中国黄金”企业真正的考验。

南都N视频记者 王欣