来源：界面新闻

文 | 财天COVER 张向阳

编辑 | 吴跃

01 股价一再狂飙

9月下旬，A股“量贩零食第一股”万辰集团向港交所递交了上市申请，与鸣鸣很忙开始争夺“港股量贩零食第一股”。如果赴港上市成功，万辰集团将是行业内首家“A+H”上市企业。

运营着好想来、老婆大人等知名量贩零食品牌的万辰集团，近两年持续高速发展。2024年，其已经与鸣鸣很忙平起平坐，到2025年上半年末，门店数量已经超过1.5万家。

从2024年7月底开始，万辰集团的股价就开启了上涨模式，年度涨幅超114%，今年以来又涨了超118%。去年9月底，万辰集团每股股价为40.69元，总市值只有70多亿元。截至今年9月29日收盘，短短一年时间，其每股股价已增至174.82元，总市值为328亿元。

在整个大消费表现整体较为疲软的背景下，万辰集团却风光无限。这背后，是万辰集团门店数量的不断扩张及业绩的爆发式增长。

2025年上半年，万辰集团实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89%；归母净利润为4.72亿元，同比增长约50359%；扣非归母净利润为4.51亿元，上年同期为亏损状态。

实际上，2024年，其业绩同样增长凶猛——营业收入已经达到了323.29亿元，增长近248%；归母净利润为2.94亿元，大增近454%。

在量贩零食赛道，规模效应尤为重要。经过近几年的业务转型与全国化布局，万辰集团的规模效应和品牌势能开始释放，净利率有所提升。

2025年上半年，万辰集团的量贩零食门店净增1169家。截至2025年6月底，其共有量贩零食门店15365家。万辰集团称，好想来品牌零食是行业首个门店数量过万的品牌，已成为全国知名连锁品牌，规模化优势进一步增强。

万辰集团的业绩与股价在狂飙，董监高及实控人家族却在频频减持。

9月24日，万辰集团发布公告称，公司副总经理、财务总监兼董事会秘书蔡冬娜，计划减持不超过27500股，其股份来源为股权激励授予的限制性股票。

在此之前的三个月内，万辰集团已经发布过两次公告，宣布了董监高的减持计划。

6月5日，万辰集团发布公告称，公司时任董事兼总经理王丽卿、董事兼副总经理李博、副总经理王松，计划减持。此三人的股份来源均为股权激励授予的限制性股票。7月1日，减持完成。这三位董监高股东减持均价分别为171.67元/股、170.49元/股、171.29元/股。

7月4日，万辰集团再次发布减持公告称，公司控股股东、实际控制人的一致行动人漳州金万辰投资有限公司（以下简称“漳州金万辰”）因自身经营计划需要，拟减持不超过180万股，占总股本比例的0.9594%。彼时，漳州金万辰共持有万辰集团13.1458%的股份。

2025年半年报显示，漳州金万辰是万辰集团的第三大股东。而天眼查App显示，漳州金万辰的实际控制人为王泽宁及其家族成员。王泽宁为万辰集团实际控制人，也是王丽卿的侄子。

目前，1993年出生的王泽宁，担任万辰集团总经理一职；他的姑姑王丽卿，已上任董事长。

02 迎来了90后总经理

7月25日，万辰集团发布公告称，因个人精力分配原因，王健坤申请辞去公司董事、董事长、战略委员会委员（召集人）及审计委员会委员职务，原定任期至2026年9月。辞任后，王健坤不在公司担任其他职务。

同时，万辰集团还选出了新任董事长——王丽卿，她此前担任万辰集团总经理，随着她上任董事长，总经理职务被免去，接任总经理的是此前担任副总经理的王泽宁。

王丽卿为王健坤的姐姐，比他大3岁，90后王泽宁为王健坤之子。这一次掌舵者的更迭，意味着，王健坤已开始了交接班——将万辰集团交到下一代手里。

总部位于福建省漳州市漳浦县的万辰集团，以金针菇业务起家。2021年4月，万辰集团在创业板上市。当时，万辰集团的主要业务还是鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，主要收入来源于销售金针菇、白玉菇、蟹味菇、海鲜菇等。

然而，仅一年后的2022年8月，万辰集团开始涉足当时已在风口上的量贩零食连锁业务。

万辰集团的转型动作很快。2023年9月，万辰集团举行零食零售品牌合并发布会，宣布将旗下的来优品、好想来、吖嘀吖嘀、陆小馋等合并成统一品牌“好想来品牌零食”。之后，万辰集团又通过子公司将量贩零食界的知名品牌“老婆大人”纳入麾下。

至此，万辰集团宣告完成转型，核心业务从金针菇切换至量贩零食。从此，万辰集团摇身一变成了A股“量贩零食第一股”。

伴随着主营业务的转型，万辰集团也在酝酿交接班。

出生于1968年的王健坤，是万辰集团的创始人，也长期在公司担任董事长。他的家族成员，早就开始在万辰集团任职。可以说，万辰集团是一家家族味很浓的上市公司。

2024年年报显示，万辰集团的实际控制人及其家族成员众多，有王泽宁、王丽卿、陈文柱、王健坤、林该春。其中，王健坤与林该春为夫妻关系；王泽宁为王健坤、林该春之子；王丽卿为王健坤的姐姐；王丽卿与陈文柱为表姐弟关系，王健坤与陈文柱为表兄弟关系。

彼时，王健坤为万辰集团董事、董事长，王丽卿任董事、总经理，王泽宁任董事、副总经理，陈文柱、林该春为董事。而万辰集团的实际控制人为王泽宁、王丽卿、陈文柱。

2025年4月，万辰集团发布公告称，公司实际控制人王泽宁、王丽卿、陈文柱签订的《一致行动协议》期限届满，一致行动关系解除。从此，万辰集团实际控制人变更为王泽宁。不过，王泽宁、福建农开发、漳州金万辰以及王泽宁的近亲王健坤及林该春，仍构成一致行动关系。

值得一提的是，在2025年3~5月期间，还是总经理的王丽卿，代王健坤履行过万辰集团董事长的相关职责。这之后仅过了两个月，王健坤辞任，王丽卿与侄子王泽宁开始掌舵。

万辰集团对王泽宁的介绍并不多。相关公告显示，王泽宁是硕士研究生学历。2015年，还未从美国密歇根大学经济学学士毕业时，22岁的王泽宁，就已出任万辰集团董事。

03 交接班后，大动作频频

完成交接班后的万辰集团，近两个月大动作频频。

8月11日，万辰集团宣布重大资产购买计划，拟以支付13.79亿元现金的形式，收购南京万优商业管理有限公司（以下简称“南京万优”）49%的股权。本次交易系上市公司收购控股子公司的少数股权，且构成关联交易。

南京万优是区域零食连锁品牌运营商，主要靠赚取进销差价实现盈利。截至5月底，其覆盖的直营与加盟门店合计3212家，覆盖安徽、河南、河北及内蒙古等区域市场。

2024年，南京万优实现营业收入77.12亿元，净利润为2.46亿元；2025年1~5月，其营业收入为41亿元，净利润为1.42亿元。本次交易将使万辰集团归母净利润有所增长。

根据业绩承诺，南京万优2025~2027年的净利润将不低于3.2亿元、3.3亿元、3.5亿元。

如果此次交易顺利完成，那么，万辰集团对南京万优的持股比例，将从26.01%提升至75.01%。万辰集团称，本次交易，有助于其整合优质资产，绑定核心团队，进一步提升盈利水平。

在进一步整合旗下量贩零食品牌的同时，万辰集团还向港股发起了冲刺。在鸣鸣很忙4月底向港交所递交了上市申请后，9月23日，万辰集团也向港交所递交上市申请。两大行业巨头开始争夺“港股量贩零食第一股”。

2023年下半年，零食很忙与赵一鸣零食战略合并，合并后各自的品牌和业务独立运营；万辰集团将旗下品牌合并成统一品牌“好想来品牌零食”。从此，量贩零食行业确定了“两强”的基本格局。

招股书显示，2024年，鸣鸣很忙营收393.44亿元，经调整净利润9.13亿元。可见，在业绩规模上，万辰集团还是鸣鸣很忙的追赶者，但二者差距不大。

在门店数量上，9月，鸣鸣很忙宣布其全国门店数超过2万家，并成为国内休闲食品饮料连锁行业首家门店数量突破2万家的企业。与之对比，万辰集团在6月底时宣布突破了1.5万家。

谁会抢先一步登陆港股，目前还是未知。不过，两大巨头的竞争，已经到了新的阶段。

华创证券研报分析称，量贩零食行业经历了跑通模型、跑马圈地的1.0阶段，兼并整合、格局确立的2.0阶段后，现在正步入盈利提升、探索转型的3.0阶段。

在行业集中度提升、规模梯队分化的竞争格局下，单纯依赖价格促销的边际效用趋弱，头部品牌的战略重心由外延扩张，开始转向以供应链、产品与组织能力为核心的精细化运营。万辰集团也表示，行业门店数量增速将放缓，供应链效率与自有品牌占比将成为竞争的关键。

万店规模之后，量贩零食行业的竞争已进入新阶段。仅用三年多时间就变成巨头的好想来，将与行业老大进行贴身肉搏。