全国十大建工集团作为各区域经济的中流砥柱，持续吸引着业界的广泛关注。为了解这些地方龙头企业2025年上半年度的经营现状，我们试从以下6个关键维度进行分析：营收规模、盈利能力、经营性现金流、资产负债率、“两金”情况、应收账款周转率。

01

营业收入

八家企业下降，山西建投、浙江建投逆势增长

总体来看，十大省级建工集团中，仅有山西建投和浙江建投两家实现增长，其他8家均呈现出不同幅度的下降。其中，上海建工下降幅度最大，达28.0%，甘肃建投和北京建工降幅较大，分别为19.4%和18.2%，营收下滑明显。十大省级建工集团的营收平均值为509.8亿元，较2024年年中下降13.8%，各大企业整体处于负重前行状态。

• 第一梯队（营收规模≥750亿元）：上海建工、云南建投。上海建工上半年营收1050.4亿元，同比减少28.0%，排名第一；云南建投营收为741.3亿元，相较于去年同期下降2.1%。

• 第二梯队（500亿元≤营收规模＜750亿元）：山西建投、陕建股份、北京建工。山西建投上半年营收633.0亿元，同比增长0.4%；陕建股份营业收入573.9亿元，同比减少14.3%；北京建工实现营收532.3亿元，同比减少18.2%，未能实现连续增长。

• 第三梯队（250亿元≤营收规模＜500亿元）：湖南建工、浙江建投、安徽建工、甘肃建投，营业收入分别为454.6亿元、401.4亿元、301.9亿元和265.8亿元。

• 第四梯队（营收规模＜250亿元）：重庆建工。重庆建工上半年营业收入143.5亿元，为十大建工集团中最低，同比下降8.0%。

02

盈利能力

云南建投净利润最高，山西建投净资产收益率排名第一

从归母净利润来看，云南建投的归母净利润最高，而北京建工增长率最高。十大省级建工集团中仅有北京建工实现归母净利润增长，其他九家均较往年同期下降。十大省级建工集团的归母净利润均值为7.0亿元，5家企业超过平均水平。

第一梯队（归母净利润≥15亿元）：云南建投。云南建投25年上半年度实现归母净利润18.5亿元，同比下降6.9%。

第二梯队（5亿元≤归母净利润＜15亿元）：山西建投、陕建股份、湖南建工、上海建工、北京建工和安徽建工。除北京建工外，其余5家集团归母净利润均产生不同幅度的下降，其中，陕建股份、上海建工和安徽建工归母净利润降幅最大，分别为33.5%、14.0%和10.0%，北京建工实现归母净利润增长，从5.5亿元增至5.9亿元，同比增长8.8%。

第三梯队（归母净利润＜5亿元）： 甘肃建投、浙江建投和重庆建工。甘肃建投实现归母净利润1.9亿元，同比下降41.8%；浙江建投实现归母净利润1.67亿元，维持不变；重庆建工归母净利润为负，且亏损进一步加剧，亏损2.5亿元。

• 净资产收益率方面，山西建投净资产收益率超5%，盈利能力较强；

• 湖南建工、安徽建工、陕建股份、北京建工在2-4%之间；

• 浙建股份、上海建工、云南建投在1-2%之间。

03

经营性净现金流情况

上半年仅有三家企业经营现金流为正，上海建工现金流净流出额最大。

陕建股份经营性现金流净额为188.1亿元，为十大省级建工企业中最高。云南建投和甘肃建投经营性现金流分别为51.3亿元和1.2亿元。

经营性现金流为负值的7家企业中，湖南建工相较去年同期由正转负，安徽建工、北京建工、上海建工现金流较去年同期有一定程度改善。

04

资产负债率方面

上海建工资产负债率最高，甘肃建投最低。

• 上海建工资产负债率为91.2%，长期偿债能力有待提升；

• 陕建股份、重庆建工、浙江建投、安徽建工、云南建投、北京建工资产负债率均超过80%；

• 山西建投、湖南建工资产负债率超过70%；

• 甘肃建投资产负债率为69.3%，在十大省级建工企业中最低。

05

“两金”情况

湖南建工增速最高，陕建股份“两金”占营业收入及流动资产比重最高，“两金”压降工作有待提升。

从“两金”增速来看，十大省级建工企业中过半企业应收账款及存货总额较去年同期有所增长。

浙江建投“两金”降幅较大，达6.2%，上海建工、甘肃建投、安徽建工小幅下降；

其余六家企业“两金”均较去年同期上升，其中云南建投增长达到12.6%，增幅最大。重庆建工增幅最小，为2.2%。

从“两金”占营业收入的比重来看，上半年除浙江建投外，其余建筑企业“两金”均保持在较高水平。

• 陕建股份、甘肃建投、重庆建工和安徽建工在200%以上；

• 北京建工、云南建投、山西建投、上海建工和湖南建工超过100%；

• 浙江建投“两金”占营业收入比重相对较低，但也接近70%；

从“两金”占流动资产比重来看，

• 陕建股份占比最高，达57.9%。陕建股份、甘肃建投和山西建投均超过50%；

• 安徽建工、重庆建工、湖南建工、北京建工、上海建工和云南建投在40%以上；

• 浙江建投“两金”占流动资产比重最低，为29.7%。

06

应收账款周转率情况

湖南建工应收账款周转速度最快

应收账款周转率是一定时期内企业的应收账款转变为现金的平均次数。应收账款周转率越高说明企业收账越迅速，账龄短，资金的流动性较强。对比应收账款周转率可以发现：

2025上半年度，湖南建工、山西建投和上海建工的周转率较高，应收账款平均周转一次的时间均在220天内；

浙江建投、北京建工和云南建投应收账款周转率在1次以上，平均周转一次的时间在360天内；

重庆建工、甘肃建投和安徽建工的周转率均超过0.5；陕建股份近半年周转率为0.32，存在一定的回收风险。