美国IPO市场此前备受期待的2025年反弹，此前受关税引发的市场波动所阻碍，如今有望在秋季恢复。

关键要点：

1，到2025年，IPO市场可能新增40-60家规模较大的IPO，届时IPO总数将达到190家，融资总额达350亿美元；

2，潜在的IPO领域涵盖科技、金融科技、消费品等领域，其中Klarna和StubHub领衔；

3，复兴资本的关注名单包含可能在第四季度IPO的Avalara、Wealthfront和Grayscale；

4，IPO反弹势头预计将在2026年持续，Databricks、Canva和Proofpoint等科技领军企业将迎来复苏。

年初至今，IPO融资额已达230亿美元，与去年持平，但贸易政策的明朗化、夏季成长型股票的反弹以及降息的前景，已促使数十家公司重启IPO计划。复兴IPO指数（IPOUSA）年初至今上涨15.8%，跑赢标准普尔500指数，这表明市场对新股的需求强劲。

进入秋季，预计交易活动速度将达到2021年以来的最快水平，因为在当前势头的带动下，越来越多的公司加快了上市计划。IPO的热情将使更多风险投资支持的科技公司避免估值过低，并以高于2020-2021年鼎盛时期的估值上市。虽然近期的热情主要集中在科技、金融科技、人工智能和加密货币等高增长行业，但IPO积压涵盖了众多不同领域，包括生物科技、餐饮、银行和能源公司。

8月份新增29家IPO申请，其中10家申请融资至少5000万美元，是去年的两倍。截至8月29日，过去三个月内，共有113家美国IPO公司提交了新的或更新的公开申请，其中15家寻求融资至少5000万美元，例如支付平台Klarna和活动门票平台StubHub。根据历史趋势以及公开和保密的IPO申请，我们认为从现在到年底，美国将有40至60家IPO公司融资约100亿美元。蓬勃发展的SPAC市场将为上市公司提供另一条途径。鉴于许多私营公司仍在观望，等待公开上市，我们审查了私营公司观察名单 (PCW) 上的约250家公司，发现其中19家有望在秋季上市，另有19家已在2026年上市的道路上取得重大进展。

经过多年的低迷，科技IPO正以令人鼓舞的速度重返市场。虽然IPO活动仍远低于2021年的水平，甚至低于历史平均水平，但今年迄今为止，科技IPO的定价已超过去年的水平，大多数大型交易都获得了丰厚的回报。散户投资者对科技、金融科技、加密货币和人工智能的热情进一步推动了这轮反弹，近期的IPO赢家包括Figma、Bullish、Circle和CoreWeave等。在发行人方面，IPO窗口的长期关闭促使风险投资支持的科技独角兽公司逐渐成熟，提高盈利能力，并发展到2020年和2021年创下的天价估值。

如今，IPO窗口重新开放，这些公司正着眼于公开市场，将其视为提供流动性、筹集资金和提升知名度的一种方式。

虽然私募股权支持的科技IPO仍然很少见，但在利率下降和估值倍数上升的背景下，更多公司可能会寻求退出。目前可见的活跃IPO项目包括几家值得关注的科技、金融科技和加密货币公司，更多信息请参阅我们的PCW（第6页和第8页）。据报道，最大的IPO申请者之一Klarna计划在今年秋季进行IPO，预计募资10亿美元，并跻身今年规模最大的IPO之列。其他几家知名公司也在今年8月提交了IPO申请，也有可能在秋季上市，其中包括网络安全公司Netskope、专注于政府的拼车平台Via Transportation、基于区块链的房屋贷款机构Figure、在线经销商Pattern以及加密货币交易所Gemini。

热门IPO Klarna：

Klarna平台提供“先买后付”贷款及其他电商支付选项。其主要产品是短期无息贷款，通常在一至三个月内分三至四期偿还。Klarna平台还为客户提供即时全额付款的选项，并发行卡片供消费者在特定商家线上线下购物。

Klarna表示，截至2025年6月，其在26个国家/地区拥有约1.11亿活跃客户和79万家商家，并在截至2025年6月30日的12个月内促成了1120亿美元的商品交易总额 (GMV)。该公司多年来一直在考虑IPO，此前曾计划于4月上市，但最终推迟。账簿管理人：高盛、摩根大通、摩根士丹利等五家公司。

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