文/张德帅

抢抓AI服务器浪潮，德明利上半年交出一份亮眼成绩单。

8月22日，德明利(001309.SZ)发布半年报，上半年公司实现营业收入41.09亿元，同比大增88.83%，净利润亏损1.18亿元，二季度公司归母净利润亏损0.49亿元，环比一季度减亏29.28%，环比大幅提升3.81个百分点，均呈现快速改善趋势。

公司基于研发技术创新以及对业务场景的深刻理解，形成定制化存储解决方案与服务体系，成功从单一的产品供应向“硬件+技术+供应链”一体化服务升级。

德明利产品线涵盖固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类四大系列，已广泛应用于数据中心、手机、车载电子、平板、安防监控等多元应用场景。

报告期内，嵌入式存储及企业级存储业务快速放量，已成为公司业务的重要增长极。

在AI浪潮推动算力需求激增、存储行业景气持续上行的背景下，公司凭借自研主控芯片技术优势与全链路解决方案能力，深度切入多家头部云厂商及终端客户供应链，嵌入式存储业务同比大增290%，企业级存储加速放量。

下半年，随着互联网厂商加大capex（资本支出），服务器存储需求旺盛，DDR4供需趋紧推动价格大幅上涨以及国产替代红利持续释放，德明利高附加值产品正迎来“需求+涨价+技术”三重驱动,德明利有望业绩再上台阶。

场景化存储解决方案放量

德明利处于存储行业的中游位置，从上游采购存储晶圆，搭配自研主控、外采主控、PCB 板等材料或器件，进行封装、贴片、测试等工序后，形成闪存、内存存储模组，再将存储模组销售给下游。

由于存储晶圆的成本占存储模组成本比较高，考验的是模组厂商存储晶圆的利用率水平，德明利具备闪存主控芯片设计和固件开发技术能力，能够很好挖掘存储晶圆的潜力。

目前，公司已经推出了数据中心、工业控制、车载电子、移动终端、智能家居、个人电脑、安防监控等多领域存储解决方案，其一站式、全链路存储解决方案，涵盖多行业客户。

具体包括云服务厂商、手机厂商、AIoT终端厂商多个知名客户，以及学习平板、会议平板、电力、安全监控等细分市场领域。

报告期内，行业客户需求增长带动德明利的嵌入式存储及企业级存储业务快速放量，已成为公司业务的重要增长极。公司新进入多家知名企业供应链体系，在头部互联网厂商、一线手机客户等领域均有所突破，为后续相关业务的持续快速发展奠定了坚实的基础。

上半年，德明利实现固态硬盘业务收入 15.34亿元，同比增长64.62%，实现嵌入式存储业务收入17亿元，同比增长290.10%。

同时，公司持续深化国产化存储技术布局，已结合自研固件与国产存储颗粒形成完善的国产化方案，产品覆盖企业级、工规级、消费级的全场景，并与头部客户建立深度合作关系。

报告期内，德明利的研发费用支出为1.15亿元，同比增长33.2%。公司预计未来相关技术和产品储备将对公司内存条、嵌入式存储等新产品以及企业级存储等新业务快速扩张形成有力支撑，并逐步释放规模效应对盈利能力的积极作用。

积极适配AI服务器存储需求

今年以来，DeepSeek、阿里等厂商发布了包括V3、R1、QwQ-32B 在内的多个大模型，通过开源策略与高效算力优化驱动存储需求增长与技术升级双轨并行。

开源策略降低了企业进入AI终端领域的门槛，存储作为AI服务器核心硬件之一，模型训练与推理直接推升对高性能存储的需求，重塑了企业级存储市场格局。

一个明显的变化是，存储需求正从云端算力集群向终端设备全面延伸，存储行业正加速从单纯“容量扩容”向“效能升级”转变，形成规格跃迁。

根据TrendForce预测，2025年全球服务器市场规模将达4133亿美元，AI服务器市场规模预计升至2980亿美元，占比突破70%。

据统计，德明利在中报中提到了58次AI和7次人工智能，足以看得出这家公司对AI的重视程度。

计算和存储能力的提升是AI技术持续进步和广泛应用的硬件基础。AI训练和推理过程中，需要频繁地读取和处理海量数据，高性能计算芯片要充分发挥其性能优势，需要高性能的内存系统与之匹配。

具体来看，各个应用场景对存储设备提出了高速、高容量、高扩展性的全方位要求，推动QLC、存储池化、以存代算等技术加速迭代，存储行业正经历结构性产能切换与技术革新，存储企业正在加快各存储类型研发升级以适配AI 需求。

据了解，德明利2024年推出企业级存储解决方案，目前已成功进入多家头部云服务厂商供应链体系，发布并上市了多款高性能固态硬盘、内存模组及嵌入式存储产品，公司未来将持续加大固件方案与主控芯片研发，依托智能制造基地实现全业务链数字化运营，加速完善工业级存储方案，紧抓行业升级机遇。

以工控场景为例，AI视觉质检系统的引入推动高分辨率图像数据激增，工控场景下的分布式边缘AI设备不仅需要本地存储能力，部分还要求以高存储性能支撑实时推理。同时，为支持模型迭代与安全管理需要，企业还需长期保留历史数据。

针对这一需求特性，德明利已经推出包括固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类等全系列工业级存储解决方案，部分产品已经实现批量出货。

长期来看，大型云服务厂商及品牌客户等对于AI服务器的需求将保持较高水平，且存储作为AI服务器核心硬件之一，整体需求量仍将保持稳定增长

存储行业景气度持续上行

自今年3月以来，随着终端需求出现实质性回暖，下游库存逐步回归健康水平，叠加主要存储原厂执行减产与控货策略，存储供需格局显著改善，带动存储价格见底回升。

其中，256Gb及以下容量NAND产出同步大幅收缩，多家原厂宣布DDR4减产与停产时间表，以实现产品结构升级，这也导致DDR4价格迅速上升。

根据CFM闪存市场数据，2025年上半年，NAND Flash市场综合价格指数上涨 9.2%，DRAM市场综合价格指数上涨47.7%。存储原厂的的减产行动，有效推动市场库存去化，同时原厂逐步将产能转向高阶产品。

时至今日，DDR4上涨的趋势仍没有停歇的迹象。TrendForce预计下半年DDR4市场仍处于持续供不应求与价格强势的上涨态势，而DDR市场供需紧张也推升Mobile DRAM合约价格，第三季LPDDR4X涨幅为近十年单季最大。

整体而言，DDR4在PC DRAM市场已呈“价涨量缩”格局，未来DDR4产品将逐步退出新机种配置已成趋势。

值得注意的是，TrendForce最新调查显示，相较PC和Server市场，近期Consumer DRAM的供应更加紧张，其终端需求来自工控、网通、电视、消费性电子及控制器等，主要存储器的采用规格为DDR4，但供给排序在PC与Server应用之后，使得该市场供需失衡相对更加严峻。

七月Consumer DDR4合约价飙涨逾60~85%，因此TrendForce集邦咨询大幅上修第三季Consumer DDR4合约价到季增85%~90%。

总而言之，叠加三季度着传统旺季的到来，服务器市场需求环比明显升温，预期行业均价的稳步上涨将助力德明利下半年业绩持续改善。

除此之外，德明利随着高附加值产品陆续放量，有望充分受益国产替代和行业景气度上行的双重红利。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。