本文来源：时代财经 作者：何明俊

8月19日晚，A股光伏上市公司弘元绿能（603185.SH）披露半年报。

财报数据显示，2025年上半年，弘元绿能实现营业收入32.29亿元，同比下滑19.52%；归母净利润亏损2.97亿元、扣非归母净利润亏损3.56亿元。对比上年同期超10亿元的利润亏损，弘元绿能交出的这份半年报，在亏损程度上有所收窄。

“2025年上半年，光伏行业仍处于产能过剩的情况中，光伏产品价格较低。一季度受政策窗口期影响，光伏产业链需求有所增长，但二季度价格持续下跌，行业整体面临库存减值压力。”弘元绿能在财报中表示。

弘元绿能上半年计提信用减值损失和资产减值准备约-9509.11万元，扣除已转销的存货跌价1.55亿元后，增加了公司2025半年度合并利润总额6019.28万元。

8月20日，就业绩等相关问题，时代财经以投资者身份致电弘元绿能董秘办，相关工作人员表示，如果产业链产品价格持续改善，公司业绩上肯定也会有所改善，要看价格的持续性如何。

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大幅减亏后，存货金额上升

在弘元绿能的这份半年报中，最为亮眼的是业绩亏损收窄比例高达74.35%。

虽然弘元绿能半年报中没有披露产业链不同环节业务上的具体业绩，但从财务指标来看，其上半年营业成本同比下降26.74%，营业收入同比下降19.52%。可见，公司依然在不断通过降本来增加业绩韧性。

“通过‘硅料-硅片-电池-组件’垂直整合的产业布局，有效减少中间环节损耗，优化供应链成本结构……凭借一体化生产模式的灵活特性，公司能够敏锐捕捉市场动态，快速调整各环节产能配比，在保证供应稳定的同时有效控制库存风险，增强整体运营韧性。”弘元绿能表示。

据时代财经测算，今年上半年弘元绿能归母净利率为-9.19%，同比提升19.65个百分点。其中，第二季度归母净利润率为-14.95%，同比提升40.84个百分点，但季度环比下降11.21个百分点。

根据Wind数据，弘元绿能在经历了2024年的业绩大幅下滑后，2025年第一季度和第二季度的毛利率均已转正，分别为5.13%和0.72%。

“公司之前亏损的主因是整个市场的价格比较低迷。”前述工作人员表示，“如果价格相对稳定且持续增长的话，对公司业绩来说是肯定有帮助的。”

除此之外，时代财经还注意到，弘元绿能半年报中的存货金额出现上升现象。

数据显示，2024年末公司存货金额为13.96亿元，而2025年上半年存货金额跃升至17.85亿元。与此同时，弘元绿能在2025上半年计提存货跌价损失8740.29万元。

存货金额的上升，到底是价格上升提高了产品金额还是公司库存的上升呢？对此，相关工作人员表示，由于产业链价格跌价较多，公司对库存做了调控，没有卖很多低价的订单。这也是二季度库存减值计提高于一季度的原因。

根据多家券商6月底时的统计数据，截至6月30日当周，硅片电池延续跌势，硅料组件价格持稳，行业仍处震荡调整期。

然而，7月份光伏产业链价格快速出现变化。据中原证券研报，7月多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格均出现大幅上涨，而光伏组件价格表现相对滞后。同期，光伏行业指数上涨9.73%，明显跑赢沪深300指数。

如此看来，弘元绿能主动压库的操作，或许能够在组件价格反弹时创造一些意外惊喜。

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低价竞争或终结，行业已处绝对底部

2025年8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。

会议提出，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。加强产业调控，强化光伏产业项目投资管理，以市场化、法治化方式推动落后产能有序退出。遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。

会议还要求，规范产品质量，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。支持行业自律，发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切实维护行业良好发展环境。

而在一个月前，中央财经委已提出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质推动落后产能有序退出；工信部组织光伏企业座谈会，要求企业聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争；国家发展改革委、市场监管总局明确不正当价格行为认定标准，提高经营者违反明码标价规定的处罚标准。

有券商机构指出，下半年，光伏行业具体去产能政策将逐步出台，进而推动行业加速见底回升。目前光伏行业估值水平处于历史低位，随着去产能的逐步进行，行业供需将逐步改善。

“光伏处于绝对的底部，行业价格也基本见底了。”一位私募基金人士告诉时代财经，“现在我觉得还在去库存的尾声，海外需求也正在重启。”

据时代财经了解，弘元绿能目前在新加坡、澳大利亚、德国等海外市场设立了子公司，辐射东南亚、大洋洲以及欧洲市场。但公司在上半年的境外收入占比并不高，境外营收仅为8583.76万元。

“国外客户更看重品牌度，因为公司做的时间不久，还需要一定的时间积累。”相关工作人员表示。

8月20日，弘元绿能股价高开3.97%后快速回落，报收20.78元/股，涨0.63%，总市值为141亿元。