文 | 李德林

投行的保荐人一直都是IPO的看门人，如果有一天看门人到了被保荐的上市公司去上班了，会不会给上市公司带去真正的改变呢？有一点是可以肯定的，保荐人跳槽到新东家，至少在他们看来，IPO的时候没有造假。目前看，保荐人去上市公司，看不出啥贡献。

国信证券有5位保荐人去了他们签字IPO的上市公司。其中，有两位在国信证券投行部担任执行总经理，有两位业务董事，有一位业务总监。去上市公司有4位担任副总，其中两位董秘，两位财务负责人，只有一位业务董事去担任了财务总监，没有挂副总职衔。其中工资最高的165万，最低的22万多。不知道跟他们在国信证券薪水相比，跳槽是否值得？

跳槽到捷佳伟创的金晶磊公开显示是工资最高的，165万的年薪，在国信证券投行部期间任职执行总经理，不知道是不是MD制度的职衔，还是真正的管理职务，反正到上市公司是副总经理兼财务负责人。捷佳伟创在光伏领域算是头部企业，最新数据显示，上半年归母净利润同比增长38.65%至59.85%。净利润增速已较上年同期的63.15%明显放缓。

相比来说，捷佳伟创半年报的数据好很多了，一季度净利润同比仅增22.42%。有意思的是，公司2024年财报披露了17家坏账金额在300万以上的客户，其中有一个客户2个多亿的设备款，每月只能付100万，分成200个月来付款。将近17年啊，这差不多是四个光伏周期，都快赶上光伏行业的历史了。公司现在催收很难啊。

金晶磊跳槽无论是职位，还是薪酬，跟他的同事王跃先相比，简直就是冰火两重天。王跃先在国信证券职衔是业务董事，估计以拉业务为主，到了上市公司狄耐克，唯一一位没有挂副总职衔的财务总监，且是目前公开信息里面年薪最低的，只有22.87万。这个薪水在狄耐克已经算是很高了，毕竟现在房地产行业不景气，上市公司亏损一千多万，董事长才54.52万。

在国信证券同样是执行总经理，谭杰伦去了泰嘉股份，职衔也是副总，兼董秘，年薪64.5万。泰嘉股份半年报出现营收和利润双降，尤其是归母净利润降幅超过25%，主要是电源业务挑战大，该业务营收同比下降22%以上。而公司应收款项变动幅度为35.29%，据说是锯切业务信用销售年结周转额。公司现在销售策略激进，压货太多，回款周期拉长拖累现金流。

在国信证券主要拉订单业务总监李龙侠，去尚太科技挂了副总职衔，出任董秘，年薪55万。公司2025年上半年，营收同比增长61.83%，归母净利润同比增长34.37%。可是经营活动产生的现金流净额为-4.38亿元，2024年同期为-1.19亿元，意味着现金流状况在恶化。而净利率同比下降了2.89个百分点，已连续3年同期下滑，意味着公司的盈利能力承压。

在国信证券职衔为业务董事的于松松，去润贝航科的职衔为副总经理，任财务总监，没有披露薪酬，公司近况值得关注，一季度应收账款周转天数为112天。从长期趋势看，2020年至2025年一季度，应收账款周转天数从73天逐步增长至112天，年均增幅约10%左右。主要受行业周期性影响。

润贝航科的股东、高管们最近减持套现的有点多。董事、负责销售的副总经理徐烁华计划在3个月内以集中竞价方式减持公司股份数量合计不超过约36万股，不要以为才几十万股是个小数目啊，因为公司总股本不大，这个减持比例差不多占公司股份总数的0.3%。公司股东史小林、田野、黄培财、张煜林同样计划减持不超过约15万股，公司股份总数的0.13%。

润贝航科的解释是，当初公司的持股平台解散了，股份都落实到个人了，且这部分股份到期了。在合适的价位套现本无可厚非，人人都需要改善生活嘛。可是减持的都是公司的骨干，尤其是像销售副总这样关乎公司业绩的。从2024年看，公司的高管变动有点频繁，现在又开始集体减持，公司的内部治理值得关注。

国信证券保荐人跳槽成了一个观察窗口，从目前5位保荐人的现状看，可谓是冰火两重天，跳槽到光伏、高科技这样的企业，无论是行业周期怎么变，他们还能拿到一份像样的薪水，如果是跳槽到房地产等行业，薪水可能比投行还要低。无论是哪个行业，从目前的状况看，他们对上市公司的质量没有实质性的改变，投行的所谓专业价值没有体现出来。面对投行人跳槽到IPO签字上市公司，也许，老百姓会说，他们那都是隔着门缝吹喇叭，名声在外。