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《笔尖网》文/笔尖观察

刚刚过去的第二季度，谁管理的普通股票型基金净赎回最多？答案是工银瑞信基金旗下的杨鑫鑫，其管理的工银创新动力股票短短三个月净赎回15.63亿份；与此同时，杨鑫鑫管理的另一只基金工银瑞信精选平衡混合，也出现了5.61亿份的净赎回。

杨鑫鑫仅仅管理两只基金，在二季度却遭遇21.24亿份的净赎回！工银瑞信基金旗下的这位老将怎么了？为什么被投资者嫌弃？是谁在嫌弃杨鑫鑫？

两只基金同时巨额净赎回

据同花顺iFinD最新统计，有可比数据的1009只普通股票型基金中，二季度总申购份额为461.39亿份，总赎回份额为641.01亿份，整体出现近180亿份的净赎回。其中，760只占比超过四分之三的普通股票型基金在二季度出现了净赎回。

净赎回量最大的基金是工银瑞信基金杨鑫鑫管理的工银创新动力股票，份额减少达156318.40万份。7月21日披露的工银创新动力股票基金二季报显示，该基金单季度总申购份额13962.85万份，单季度总赎回份额170281.25万份，截至6月底总份额仅为25.76亿份，期间净赎回率高达37.77%。观察其业绩显示，在二季度该基金净值增长率为-0.53%，远远跑输比较基准收益率1.36%；该基金二季度实现利润-5837.39万元。工银创新动力股票二季度的亏损，着实让持有人心头一惊，于是选择了用脚投票。

与此同时，工银瑞信基金杨鑫鑫管理的工银瑞信精选平衡混合，也出现了5.61亿份的净赎回。该基金总份额由一季度末的32.36亿份，缩减至二季度末的26.75亿份，期间净赎回率也高达17.34%。该基金在二季度同样跑输业绩基准，期间净值增长率为0.99%，而业绩比较基准收益率为1.52%。

“二季度组合仓位保持在略高于基准的水平，净值表现小幅落后基准，主要的拖累来自个券选择效应。具体来看，组合配置中对食品饮料的超配与对电子的低配有一定正面贡献，对银行、通信的低配带来一定负面拖累，对建材的超配也产生了负面拖累。操作层面，综合考虑基本面变化以及估值性价比，组合增持了基础化工及钢铁，主要减持行业包括食品饮料与机械。”两只基金在二季度均披露，下一阶段，在保持结构均衡的基础上，需要更加积极地看待过去几年中需求持续低迷的行业与个股，通过以合适的价格进行布局来为组合获取长期超额收益打下基础，努力为投资者提供合理的回报。

五星老将遭机构嫌弃

据天天基金网数据，杨鑫鑫为五星级基金经理，累计任职时间11年又300天，现任基金资产规模45.38亿(2只基金)。2008年7月应届进入华安基金，先后担任研究发展部行业研究员、基金投资部基金经理助理。2013年6月起担任基金经理。2018年加入工银瑞信基金，现任权益投资部基金经理。

有着如此丰富管理经验的杨鑫鑫，近年业绩却大跌眼镜。近一年，工银创新动力股票回报率为17.12%，在可比的958只同类基金中排名第744，属于业绩榜单的后四分之一。同期，工银精选平衡混合回报率为13.95%，在可比的4345只同类基金中排名第3668，位居业绩榜单的后六分之一。今年以来，工银创新动力股票、工银精选平衡混合两只基金业绩同样落后，j截至7月26日，回报率分别为5.00%、3.99%，业绩排名分别为817/991、3950/4542。

从同花顺iFinDt统计的基金经理的业绩榜单看，今年以来，1770位偏股型基金经理取得的平均回报率为12.65%，而杨鑫鑫同期回报率仅4.69%，这一业绩甚至跑输同期沪深300指数4.89%的涨幅。杨鑫鑫在同类基金经理中排名第1370名，业绩落后至后四分之一。

业内人士称，杨鑫鑫主打价值策略，通过持有并等待兑现来获取收益。其产品行业与个股分散，不轻易下重注，追求投资胜率，又能相对控制回撤。在华安基金和工银瑞信，他都一手打造出了翻倍基金产品。然而，在仅一年，他显得力不从心。

从基金持有人结构看，工银创新动力股票的机构持有比例从2023年6月底的67.19%，降至2024年6月底的62.21%，2024年年底也基本保持这一比例；工银瑞信精选平衡混合的机构持有比例也由2024年中期的55.14%，降至2024年年底的37.24%。

显然，杨鑫鑫曾因回撤控制得力且业绩又较为突出，机构投资者纷纷慕名而来；目前，却因业绩低迷，遭遇机构投资者的嫌弃。