21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道

今年以来超千家机构密集调研银行股。

Wind数据显示，今年年初至今，42家上市银行被调研总次数为263次，机构调研家数为1667家；从上市首日到最新收盘日，目前银行股累计被调研总次数为2724次。

机构调研热背后，也是市场对银行板块关注度显著提升。天风证券分析师刘杰分析称，相对于其他板块，银行板块具有明显的高股息、分红稳定的特征。从投资角度出发，通常作为防御板块以提升安全边际。

Wind数据显示，近一年申万银行指数（801780）涨幅达33.66%，跑赢沪深300指数（近一年涨幅15.70%）。截至今日收盘，42家上市银行加权平均股息率约为3.61%，具有相当投资吸引力。

城商行与农商行成调研“主角”，年内均涨超10%

城商行、农商行是本轮调研的绝对“主角”。Wind数据显示，今年以来截至今日收盘被调研次数位列前十的银行包括4家农商行、6家城商行，他们分别是：

常熟银行（34次）、苏农银行（26次）、瑞丰银行（25次）、宁波银行（24次）、杭州银行（22次）、苏州银行（17次）、上海银行（12次）、齐鲁银行（11次）、青农银行（9次）、青岛银行（7次）。

其中常熟银行最受关注，年初至今已被调研34次。常熟银行是全国首批组建的股份制农村金融机构，以小微金融为特色，净息差表现优于行业平均水平，2024年净息差为2.71%。

近年来，常熟银行在银行业营收整体承压的情况下保持了较好的业绩增速。2021年、2022年、2023年营收增速分别为16.31%、15.06%、12.05%、10.53%；净利润增速分别为20.09%、25.02%、19.83%、16.20%。

宁波银行获调研机构家数最多，年初至今获221家机构调研。宁波银行是一家中外合资的区域性上市银行，今年一季度归母净利润74.17亿元，同比增长5.76%；营收184.95亿元，同比增长5.63%。

此外，上述银行的地域分布也呈现出集中于东部沿海经济发达地区，且以长三角为主的特点。21世纪经济报道记者曾分析了15家明确披露长三角地区业务数据的银行，从统计结果来看，近半数银行在长三角地区的利润总额占比超过30%，成为全行重要的利润“引擎”。

在今年银行股领涨背景下，上述十家上市银行年内涨幅均超10%，其中五家银行涨幅均超20%，青岛银行更是涨超35%。

稳息差、资产质量、信贷投放是“最高频”话题

记者梳理上述银行机构调研内容发现，稳息差、资产质量、信贷投放情况是最受关注前三个话题，其他调研内容还涉及银行资本补充、2025年经营展望以及银行区域布局、特色业务情况等。

稳息差方面，被调研上市银行几乎都被问及当前息差水平及维持/改善息差的具体举措。今年一季度，商业银行净息差为1.43%，同比下降12BP，较上年末下降9BP，降幅均较2024年同期收窄，负债成本压降为主要驱动因素。

机构调研中，常熟银行、青岛银行、上海银行等均详细说明资产负债两端的调整策略。如“息差尖子生”常熟银行目前净息差水平处于上市银行前列，2025年一季度，该行存款付息率下降19BP，净息差2.61%，“2025年，我行将从资产负债两端巩固息差优势。资产端，坚持‘做小做散做信用’策略，努力提升高收益资产占比；负债端，持续优化存款结构，控制高成本存款规模，增强结算类活期存款稳定性,降低存款成本。”

上海银行的稳息差策略包括：一是将持续推进资产负债结构改善。资产端，提高生息资产占比,进一步加大重点区域、重点领域信贷投放力度；负债端,统筹流动性指标和负债成本管理,增强对市场利率变化的敏感性,合理安排主动负债的吸纳节奏、期限和品种结构；二是将继续做好存款定价管理,加大低成本存款拓展力度,推动存款期限结构优化,降低计息负债成本,努力对冲资产收益率下行对净息差的影响。

另一个“高频话题”是银行资产质量与风险管控。调研机构核心关注银行不良贷款率、拨备覆盖率的情况、未来趋势以及风险防控措施（如数字化风控、不良清收专班、全流程管控等）。如杭州银行、苏州银行、齐鲁银行等均披露了最新不良率数据及风控体系建设。

在被调研次数前十的银行中，截至2024年年末，有四家银行不良贷款率高于1%（上海银行、齐鲁银行、青农商行、青岛银行），其余六家均低于1%。

信贷投放现状及规划也是高频话题之一。银行当前贷款增速、投放领域（如先进制造、普惠小微、乡村振兴等）、区域布局（如异地扩张、重点区域深耕）是调研机构关心话题。例如，瑞丰银行、齐鲁银行、青岛银行均明确了 2025 年信贷投放的重点行业和区域策略。

从结构上来看，对公业务仍是上市银行主要的信贷投向，据wind、平安证券研究所数据，以2025年1-5月情况为例，企业新增贷款占全部新增贷款的比重达到 91.8%， 其中利率相对较低的短期对公贷款占新增对公贷款比例达到 32.0%。

股份制银行是外资加仓重点

今年以来，外资机构也在密切关注上市银行。Wind数据显示，今年以来截至今日收盘，被外资机构调研次数位列前五的银行包括：宁波银行（11次）、杭州银行（7次）、上海银行（5次）、苏州银行（4次）、常熟银行（4次）。

其中，国际对冲巨头Millennium Capital（千禧年资本）较为活跃，今年分别对苏州银行、苏农银行、宁波银行、成都银行进行调研，具体了解了我国城商行、农商行的资产质量、资本补充情况、贷款增速等情况。

此外，在银行股中，Lazard Asset Mgmt LLC、Pinpoint Inv Advisor Ltd、Point72 Asset Mgmt、Barings LLC - Investment Advisor今年仅对宁波银行进行了调研；BEA Union Inv Mgmt Ltd今年对杭州银行、宁波银行进行了调研……

目前，外资对A股的配置意愿持续升温。近日沪深交易所披露2025年二季度北向资金持仓数据，截至今年二季度末，北向资金共持有2907只A股，持仓市值约达2.29万亿元，与2024年末相比，北向资金持仓市值增加871亿元。

其中，北向资金重点增持了银行股，股份制银行是北向资金持仓市值最高的前五大行业之一。招商证券分析称，行业视角下，北向资金在持有结构上呈现“哑铃型”特征，对电子、机械设备、银行的持有比例达历史较高水平。

外资投资中国市场注重资产分散配置，摩根士丹利中国首席金融分析师徐然今年公开表示，外资、险资等长线资金之所以选择配置银行股，正是因为银行板块股息率较高，“一些保险资金需要长期配置与负债方相匹配的资产，银行股便成为优质选择；外资在投资中国市场时，也倾向于将银行股作为底仓，获取稳健收益。”