时间回到3月28日，瑞银集团（简称“瑞银”）宣布，中国证监会已对瑞银成为瑞银证券有限责任公司（简称“瑞银证券”）唯一股东的事项准予备案，瑞银全资控股瑞银证券开启倒计时。

“我们非常看重全资控股的正式完成，瑞银后续有很多安排已经箭在弦上了。”近日，瑞银证券董事长胡知鸷接受券商中国记者采访时表示。在参加今年的瑞银亚洲投资论坛时，她还多次强调，瑞银证券的股权变化，是瑞银深耕中国市场36年水到渠成的结果。从一开始，瑞银对中国市场的战略就是全面铺开的。

难以复制的发展路径

早在2006年，瑞银便耗资17亿元（人民币，下同），拿下了北京证券重组后建立的瑞银证券20%股权。在这笔交易中，瑞银最为看重的就是北京证券的全牌照优势。

这一步颇富前瞻性的棋着，也开启了外资机构直接参股中国全牌照证券公司的先河。此后，从2018年增持股权至51%并实现控股，到2022年持股比例进一步提升至67%，再到如今实现全资控股，瑞银用近20年的时间量身打造出了一家契合自身需求的全牌照独资证券公司。

胡知鸷坦言，相比于一些最初只有一张投行牌照的外资证券公司，瑞银证券依托全牌照的协同效应，在激烈的市场竞争中占据了先机。“瑞银证券的成长路径是很难复制的，它的每一步都走得很好，每一个关键决定都有赖于集团的战略定力和瑞银证券全体员工的群策群力。”

她告诉券商中国记者，在实现全资控股的庆祝会上，瑞银证券特意请回了当年的高管，正是他们曾经拍板参与重组北京证券的决策，才为如今的全牌照全资路线打下了坚实基础。

整合以共赢为最终目的

今年一季度，瑞银亚太区业务录得集团收购瑞信以来最强劲的业绩，在亚洲的资产管理规模首次突破9000亿美元。“中国内地和中国香港在其中贡献了重要力量，这也意味着瑞银和瑞信在中国区的整合至关重要。”作为先后掌舵瑞信证券、瑞银中国的资深银行家，或许没有人比胡知鸷更了解这背后的努力。

2023年3月19日，在瑞士政府的牵线搭桥下，瑞银以30亿瑞郎的价格收购瑞信。消息公布之后，双方的中国区高管随即就两家证券公司的后续整合进行了多次深入面谈。“瑞银和瑞信在中国的布局是高度重合的，我们需要将两家银行深耕中国几十年的优势完美融合，实现1+1>10的效果。”胡知鸷说。

在她看来，合并对于瑞银而言是有益的补充，本轮整合也达成了多方共赢的目标。首先，是以审慎周全的态度获得了监管机构的进一步信任和支持；其次，是客户的认可，合并工作的顺利开展让客户看到了合并后瑞银的影响力持续扩大，“更加喜欢上了瑞银”；最后，是瑞信的战略合作伙伴也实现了流畅交接，包括一些合作数十年的资深伙伴。此外，相关员工也在整合过程中得到了合理调配，并融入了新的平台。

在谈到对瑞信证券股权的最终处理方案时，胡知鸷表示，瑞银选择与长期的合作伙伴北京市国有资产经营有限责任公司（简称“北京国资公司”）再次合作。最终，今年3月瑞银获得了中国证监会批准，保留瑞信证券14.99%股权，同时出售所持有的36.01%瑞信证券股权予以北京国资公司。

全球版图中凸显一体化优势

正如前文提到的，瑞银在中国的很多业务布局，都在等待全资控股瑞银证券落地后施展。其中，最为重要的一点就是强化瑞银的一体化优势。“任何客户来到这里，我们都能为其制定一个专业的综合化服务方案。当你拥有一整个集团作为背后支撑，在为客户服务时就拥有了满满的自信和底气。”胡知鸷如是说。

在她眼中，瑞银拥有全牌照业务优势，具备精良稳定的专业团队，前中后台配合起来能迅速拧成一股绳，抢先抓住商机。这一点在国内市场显得尤为重要，在严监管的行业背景下，只有最先准备就绪的参与者才能获得“抢跑”的机会，而跟随入场的后来者则往往可能陷入“一步跟不上，步步跟不上”的尴尬局面。显然，这也对证券公司的综合金融服务能力提出了更高的要求。

为此，瑞银集团近期成立了多个联动小组，通过不同业务条线之间的协作，建立良性生态圈，打造更为顺畅的多业务协作链条。面对不同客户的多样化需求，如今瑞银可以做到像“量体裁衣”一样地快速调动集团相应资源，第一时间帮助客户实现需求落地。

胡知鸷表示，深耕中国市场30余年，瑞银证券在外资证券同行中已处于领先地位。通过扮演“超级联络人”的角色，瑞银正积极强化全球各个实体之间的一体化战略，促进中国市场与全球联动，帮助中国企业走向世界，并引导世界投资者走进中国。今年是中瑞建交75周年，作为瑞士企业的在华机构，瑞银也将继续做好连接中外资本市场的桥梁。

自2003年首家获批QFII资格起，瑞银便不断将境外投资者带进中国。在新一轮带动港股发行回暖的中资企业融资潮中，同样能看到瑞银的影子，比如华润饮料、古茗控股、蜜雪集团、卫龙美味、宁德时代、哔哩哔哩等。“大型项目我们基本会参与其中，也非常高兴看到港股全面复苏。”胡知鸷说。

紧跟政策方向布局深耕

“政府持续发力营造一个稳定透明、可预期的监管环境，是外资机构在中国深耕的最重要基石。”胡知鸷告诉券商中国记者，瑞银多年来持续深入研究中国经济社会和资本市场的方方面面，既以国际视角为上层决策提供建议参考，又基于对政策的深入理解而制定并修正自身战略方针。

她提到，瑞银相信接下来国内的政策环境会得到延续，为企业提供更包容的环境，刺激经济更好增长。为此，瑞银积极配合国内政策步伐，推动中长期资金入市，引领长线投资者的投资意识和行为。

胡知鸷表示：“我们帮助中国企业在国际上融资，使它们有能力创造更好的盈利和回报，反哺中国的金融生态系统。投资者也会有更多动力增持中国资产，带动一批又一批优质企业走出去，形成良性循环。”

譬如不久之前，瑞银为宁德时代的港股IPO项目引入了瑞银旗下的瑞银资管。实际上，瑞银资管作为长线投资者的标杆，已经频繁出现在优质中国企业的股东名单中。胡知鸷表示，中国和全世界的联通，已在悄然之中走了很远，也走得很快，“在很多人尚未醒过神来的时候，中国市场已走向成熟，瑞银也在其中发挥了不可忽视的重要作用”。

谈到未来，她指出，瑞银正进一步强化境内外业务联动优势。在外资金融机构争相在华展业以及金融双向开放的背景下，预计会有数不清的新业务不断酝酿萌芽，但这波机会很难属于临阵磨枪者。眼下，深耕中国市场数十年的瑞银已做好了准备。

“整合瑞信之后，我们准备得更充分了。”胡知鸷笑言。

责编：杨喻程

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校对：彭其华