叨姐今天跟大家聊个扎心的事儿！

6月4日，前海开源人工智能主题混合基金官宣人事变动，曲扬因“内部调整”于2025年6月3日离任，由共同管理基金经理魏淳单独管理。此次变更已按照规定向中国证券投资基金业协会办理相关手续。

说起曲扬这位大神，那可是真正的"顶流"，巅峰时期管理着600亿的资金规模。2016年开始掌舵人工智能主题基金，正好赶上AI概念最火的那几年。当时多少基民像我一样，看着"人工智能"这四个字就两眼放光，觉得这是未来的风口，跟着曲总肯定能发财。

结果呢？9年过去了，前海开源人工智能主题A的这份成绩单让人唏嘘。WIND数据显示，该基金成立9年来总回报11.33%，年化回报1.18%，远远低于业绩基准。在截止2025年5月31日的近3年中，该基金的年化收益率为-15.81%，位于同类基金后1/4。且从选股择时能力方面，WIND评分75，也是位于同类基金后1/4。

前海开源人工智能主题A区间（近三年）年化收益

兄弟们，这是什么概念？你把钱放银行定期存款都比这强啊！

而据WIND三年评级来看，该基金自2019年至今皆未获得太高评价，且与基准相比，亏损年度过半。从风险收益分析，自2022年6月21以来，该基金年化波动率为28.59%，高于同类平均水平；最大回撤为-48.39%，差于同类平均水平。综合该基金的年化波动率和最大回撤在同类基金中的排名，该基金风险较高。该基金区间年化夏普比率为-0.66%，低于同类平均水平。

落后的业绩，也让基民的吐槽，见下截图：

上图来源：基金吧

另附曲扬在管产品表现：

分析基金经理们在管理前海开源人工智能主题A期间，有六点关键失误：

第一，偏离基金主题，未能聚焦人工智能核心标的；

比如在2022年6月之后，人工智能行业经历了快速的技术迭代和市场变化，尤其是大模型技术的突破性进展。然而，曲扬在2022年6月之后的调仓操作中，并未及时加大对人工智能核心标的的配置力度。相反，基金在2022年6月30日的重仓股中，宁德时代、比亚迪等新能源股票占据重要位置，而人工智能相关股票配置比例相对较低。

第二，持仓过于集中，抗风险能力差；

根据Wind数据，截至2024年12月31日，该基金前十大重仓股合计占基金资产净值的77.21%，占股票投资市值的77.21%。这意味着基金的大部分收益和风险都集中在少数几只股票上，一旦这些股票出现大幅回调，基金净值将受到严重影响。

第三，调仓频繁但效果不佳，胜率和翻倍率偏低；

第四，风险收益比失衡，高波动率与低夏普比率并存；

第五，未能及时调整策略，错失人工智能行业的发展红利；

第六，业绩持续落后，持有人体验差。

作为一个在市场里摸爬滚打多年的老基民，我对这事儿有几个看法。

首先，主题基金这个坑真的太深了。什么人工智能、新能源、元宇宙，听起来都特别高大上，但往往都是"理想很丰满，现实很骨感"。这些主题基金容易受到市场情绪和政策风向的影响，波动性极大，长期持有的风险不容小觑。

其次，明星基金经理的光环有时候真的会蒙蔽我们的双眼，我们要看长期业绩说话，不能光听故事。

最让我感慨的是，公募基金行业这几年变化真的太快了。顶流基金经理今天还在台上侃侃而谈，明天可能就悄无声息地退场了。这背后反映的是整个行业的激烈竞争和优胜劣汰。

不过话说回来，我们也不能把所有责任都推给基金经理。投资本来就是有风险的事情，我们基民自己也要承担相应的责任。选基金的时候，不能只看名气和概念，还要看基金经理的历史业绩、投资风格是否稳定、基金公司的整体实力等等。

现在回头看，曲扬的离任或许是一个必然的结果。1.18%的年化回报，确实很难向投资者交代。而且随着AI概念的降温，主题基金的日子也越来越不好过。

从数据来看，曲扬管理的基金在2020-2021年的牛市中确实表现出色，但在随后的调整中回撤幅度过大，这暴露出风险控制能力的不足。更重要的是，基金公司在营销过程中往往只强调历史业绩，对风险提示不够充分，导致很多新手基民在高位接盘。

这件事给我们的启示是：

第一，不要盲目追逐明星基金经理，过往业绩不代表未来收益；

第二，买基金一定要分批建仓，避免一次性重仓；

第三，要学会止损，不要死扛到底；

第四，选择基金时要看重基金经理的风控能力，而不仅仅是收益率。

说到底，投资就是认知的变现。很多基民亏钱，根本原因还是对市场缺乏基本认知，被营销话术忽悠，在错误的时间做了错误的决定。

抛砖引玉：你觉得基金经理应该为投资者的亏损承担多大责任？是市场风险还是管理能力问题？

来源：金融界