26.93元/股收购价挂出，曹氏家族最高斥资近94亿元完成权力交接，中国医药行业代际传承再添新案例。湖北济川药业股份有限公司（以下简称济川药业）因实际控制人家族内部股权结构调整触发全面要约收购，于6月18日正式启动申报程序。

有业内人士认为，这场耗资超90亿元的收购背后，是一场精心布局的家族企业传承。80后“少东家”曹飞将正式走上核心位置，与父亲曹龙祥共同执掌这家儿科中药龙头企业。

“二代”站在聚光灯下

根据济川药业公告，本次要约收购源于6月11日该公司董事长曹龙祥与儿子曹飞签署的股权转让协议。曹龙祥将其持有的济川控股10.10%股权转让给其子曹飞，交易价格为1010万元。

转让完成后，曹飞持有济川控股股权比例将达到60%，并通过济川控股、西藏济川间接控制上市公司5.17亿股股份，占公司总股本的56.07%。这一持股比例超过30%的监管红线，从而触发全面要约收购义务。

济川药业称，由于本次转让属于实际控制人家族内部的股权结构调整，不会影响公司独立性，也不会对公司经营产生重大影响。转让完成后，上市公司控股股东不变，实际控制人由曹龙祥变更为曹飞和曹龙祥共同担任。

本次要约收购的核心人物曹飞，在济川药业体系内已深耕十余年。这位出生于1983年7月的医药行业“少帅”，拥有硕士学历，是中国医药行业典型的“企二代”。公开资料显示，曹飞自2014年开始在济川药业体系内担任多个重要职务，目前担任上市公司副董事长兼总经理，2024年领取税前年薪301万元。

曹飞的资本运作能力早有显现。2015年1月，年仅31岁的曹飞曾个人出资5亿元，溢价54%收购万鸿集团18.25%股权。中国民营经济研究会数据显示，中国80%以上的民营企业为家族企业，目前正处于一代向二代密集交接的关键时期。

医药行业分析师张峰对中国商报记者表示：“二代接班人的优势在于教育背景国际化、资本运作意识强，但挑战在于如何平衡传统业务与创新转型。济川药业现金储备达上百亿元，在总资产中的占比超过60%，这为曹飞推动企业转型提供了充足的资金保障。”

业绩承压下的权力交接

在曹飞接棒之际，济川药业正面临业绩挑战。该公司2025年第一季度报告显示，济川药业实现营业收入15.25亿元，同比下降36.51%；实现归母净利润4.4亿元，同比下滑47.91%。

济川药业解释，业绩下滑主要受两大因素影响，一是2024年第一季度基数较高，二是主要产品雷贝拉唑钠肠溶胶囊受集采冲击。

记者以投资者身份致电济川药业，对方表示，在实际控制人家族内部的股权结构调整后，公司有任何战略上的改变，都会以公开形式及时向外界披露。

有知情人士表示：“济川药业这次股权转让本质是家族内部的权益调整。曹飞已多年深度参与公司战略决策，此次股权变更不会影响既定经营方针。履约保证金已全额到位，资金来源于实际控制人自有及自筹资金。”

重仓医药板块的私募基金经理吴昊表示：“市场更关注‘企二代’接班后的战略延续性。济川药业目前的现金储备相当充足，这为曹飞推动转型提供了充足的‘弹药’，但需要警惕跨界并购风险。”

截至6月17日收盘，济川药业股价报收27.72元/股，较要约价高出超过2%。截至6月18日上午10时16分，济川药业股价下跌0.14%。有投资人对记者表示，这一微小溢价反映出市场对收购成功率的乐观预期，但也暴露了套利风险，若大量股东接受要约导致收购比例超预期，剩余股份流动性可能骤降，触发退市风险警示。

市场声音认为，当6月18日深市集合竞价开市，申报代码706034的第一次卖出指令将不仅是股权过户，更是一张对中国家族企业传承成效的信任票。（记者 马嘉）

来源：中国商报

转自：中国商界杂志社