酱油龙头佛山市海天调味食品股份有限公司（海天味业，603288）在港股市场的新股发售引发了4000亿港元的天量资金追捧。持续火热的A股上市公司奔赴港股上市的背后，是恒生AH溢价指数创五年来新低，甚至部分公司出现“H股溢价”现象。

6月16日，海天味业港股首次公开募股（IPO）认购收官，孖展认购金额高达近4000亿港元，较公开发售起始集资额5.73亿港元超购约695倍，成为年内新股市场焦点，海天味业预计6月19日挂牌交易。

其中，富途、辉立、老虎国际及耀才等券商分别借出2174亿港元、930亿港元、313亿港元及168亿港元孖展资金。鉴于市场的热烈反响，海天味业计划全额行使超额配售权，增发6%股份，并拟以36.3港元的招股价上限定价，预计总集资额将攀升至约101.5亿港元。

除此之外，此前结束的国际发售中，海天味业引入高瓴、红杉中国、新加坡政府投资公司、瑞银资管、加拿大皇家银行、中信产业基金、博裕、、佛山发展等8家顶级机构，认购了接近47亿港元的股份。这一规模使海天味业成为2023年以来，继宁德时代（300750.SZ，03750.HK）、美的集团（000333.SZ，00300.HK）港股IPO之后，基石投资者认购规模第三大的港股IPO项目。

海天味业2024年年报显示，去年营收269亿元，同比增长9.53%，净利润63.44亿元，同比增长12.75%。

据招股书披露，根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的收入计，海天味业是中国调味品行业的绝对领导者，亦是全球前五的调味品企业，在中国调味品市场排行首位，市场份额超过第二名两倍以上。按销量计，公司已连续27年蝉联中国最大调味品企业，酱油、蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一，调味酱、食醋及料酒亦位居中国市场前列。

实际上，今年以来多个现象级IPO项目在港交所的登陆，带动了大量的增量资金涌入，从而推动港股市场打新热度居高不下。

港交所数据显示，今年前5个月，共有29家公司在港股完成上市，IPO集资额累计达777亿港元，这一融资额已跃居全球第一。

截至6月12日，在今年31家IPO企业中，有15家企业网上发行有效认购倍数超过100倍，其中3家获得超千倍网上发行有效认购。新股“肉签”也不断涌现，映恩生物-B、蜜雪集团、布鲁可、宁德时代等企业上市首日投资者浮盈较高。

上海证券报援引一名中资券商财富管理部门管理人员的话称：“这轮港股打新热潮主要由新消费与A股公司赴港上市推动。随着下半年更多明星股将登陆港股，港股‘打新盛宴’还将持续。”

打新持续的火爆的背后，是恒生AH溢价指数创五年来新低，部分公司出现“H股溢价”现象。

据上海证券报报道，6月12日，恒生AH股溢价指数盘中创下126.91点，创2020年6月以来新低。截至6月13日收盘，恒生AH股溢价指数报128.05点，今年以来该指数整体下跌超过10%。A股相对H股溢价历来是普遍现象，目前有42家公司AH股溢价率仍超过100%。与此同时，A股相对H股折价的公司也逐步多见，宁德时代、药明康德、招商银行等H股股价均高于A股。相比A股，H股更易受全球流动性影响，外资增配与南向资金不断涌入推动H股估值提升，缩小与A股的价差。多位业内人士认为，短期内AH价差有望持续缩窄，当前的变化可能预示着新一轮长期趋势的开始。

银河证券策略首席分析师杨超认为，从市场表现看，2025年以来港股持续领跑，截至6月13日恒生指数累计上涨19.11%，显著优于同期A股主要指数表现。从资金流向看，即便面临外部冲击，南向资金年内仍净买入港股市场6813.27亿港元，远超去年同期。更深层次原因在于国际资本对中国资产信心的增强：一方面，稳增长政策持续发力推动宏观数据边际改善，叠加AI等科技领域突破，提升了全球投资者对中国资产的配置意愿；另一方面，港股作为人民币国际化及中概股回归的重要平台，其战略定位与估值优势吸引内外资对其价值合力重估。

从股价上看，海天味业H股的发行价36.3港元/股，而6月16日其A股的收盘价为40.12元/股，折价近20%。