当投资者对向美国政府长期债务愈发谨慎，30年期国债收益率逼近二十年高点之际，周四的220亿美元30年期国债拍卖将成为检验市场的关键时刻。

据媒体周四报道，这场定于纽约时间下午1点举行的拍卖，正值国会审议特朗普大规模税收法案之际。按照一些预测，该法案将使美国预算缺口增加数万亿美元，可能需要发行更多债券来为支出融资。

在特朗普关税威胁重燃通胀、削弱全球对美国资产需求的担忧下，最长期限的美国国债遭受了特别严重的打击。投资者越来越不愿意长期借钱给美国政府，要求更高的收益率作为回报，推高所谓的期限溢价。

5月份20年期拍卖的意外疲软导致抛售，将30年期利率推高至5.15%，为近二十年来的高点，并引发股市和美元下跌。上一次30年期拍卖的需求也相对疲软。

尽管周三的10年期拍卖吸引了强劲买盘，周四的交易是重新开放，比上次发行规模少30亿美元，但投资者仍保持谨慎。

5%收益率门槛成为市场焦点

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示："鉴于几周前20年期拍卖的情况，市场对30年期将格外关注。"

拍卖前，30年期收益率约为4.89%，比4月初的低点高出超过半个百分点，当时美国关税开始搅动市场。自5月份见顶以来，收益率已稳定在一个区间内，表明5%的水平正在吸引买家，该水平被视为拍卖前的上限。

PGIM Fixed Income联合首席投资官Gregory Peters在接受媒体采访时表示：

确实存在5%的门槛，这确实会吸引投资者需求。我认为长端将在相当长的时间内交易便宜，关键是有太多债务需要再融资和融资，这还不包括国会税收法案带来的额外债务。

面对这些风险，包括DoubleLine Capital和太平洋投资管理公司在内的债券管理公司更倾向于持有期限在10年或以下的美国国债，而减少对长端的配置。

本周，Pimco重申在未来五年内将保持长期债务的低配，DoubleLine的Jeffrey Gundlach也表示，长期美国国债不再被视为合理的无风险投资。

但法国巴黎银行美国利率策略主管 Guneet Dhingra认为，有理由在当前水平买入 30 年期国债，因为他认为，这已经反映了不断恶化的财政状况，并且可能在强劲的拍卖需求或赤字担忧缓解的情况下反弹。