6月11日晚，舍得酒业（600702.SH ）发布公告，回应近期上交所针对公司2024年年报的信息披露监管问询函。

回顾舍得酒业2024年年报，去年公司的盈利能力遭遇了“滑铁卢”。

年报显示，2024年公司实现营业总收入53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润3.46亿元，同比暴降80.46%，创公司2016年以来最大跌幅，同时也是公司净利润9年来首次负增长。

值得关注的是，报告期公司酒类业务收入47.89亿元，同比下降27.08%；酒类产品毛利率70.93%，同比减少7.65个百分点，相较2021年、2022年及2023年对应毛利率81.54%、80.89%、78.55%，下滑幅度较大。报告期公司酒类产品生产量3.13万千升，同比下降28.21%，销售量3.1万千升，同比下降28.7%。

对此，上交所要求公司结合经销商折扣政策及经销商订货情况、产品销量价格变化及结构变化等，说明报告期酒类产品毛利率大幅下降的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在明显差异。

舍得酒业在回复函中解释称，2024年白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，特别是次高端产品消费需求仍待恢复，且公司次高端第一大单品品味舍得持续经历了3年的高速增长，经销商库存增加，为此公司提出“强动销、去库存、稳价格”的总体思路，主动进行了控量稳价，并积极支持经销商进行库存消化，从而导致2024年公司经销商订货数量阶段性有所下降。

舍得酒业进一步分析，报告期公司酒类业务单位成本较同期增长38.80%。其中50元以下价位段产品较同期增长55.27%，主要是公司的区域性定制产品外包装材料以前由经销商自行采购，2024年调整为由公司采购，所以导致成本较同期有所增长。200元~300元价位段产品单位成本较同期更是大幅增长168.99%。

舍得酒业回复称，由于受销售结构变化的影响，销售价位段200元以上的产品销售占比均有所下滑，所以导致公司整体销售毛利率较同期减少 7.65 个百分点。

公司认为，报告期受市场投入增加及销售结构影响，导致销售均价阶段性下降；受材料采购价格逐年上涨，人工工资增加，导致平均成本上升。所以，报告期酒类产品毛利率下降是合理的。

与此同时，近年来舍得酒业存货增长较快，2024年存货规模已攀升至52.19亿元，备受投资者和监管层高度关注。

年报披露，报告期公司存货期末账面价值52.19亿元，占公司报告期末总资产、流动资产的比例分别达44%、70%，高于同行业平均水平。2022年以来公司存货增长较快，2022年至2024年公司存货账面价值分别为35.83亿元、44.24亿元、52.19亿元，公司称主要因存货中自制半成品规模明显增长。

对此，上交所要求公司结合自制半成品酿造周期、库存周期等，说明近3年酒类存货及自制半成品规模明显增长的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在显著差异，存货及自制半成品规模与各项生产成本变动情况的匹配性。

舍得酒业在回复函中表示，近3年公司存货及自制半成品库存呈逐年增加的趋势，主要是公司持续推进老酒战略，规划提高原酒储存量。结合基酒的酿造周期、半成品库存周期等，导致公司自制半成品逐年增加。但公司酒类存货及自制半成品的增长与同行业不存在显著差异。

舍得酒业进一步分析认为，公司近3年生产成本变动与存货中的自制半成品和库存商品的变动情况是匹配的。主要是结合公司的老酒战略，进行老酒储备。

舍得酒业还表示，公司产品的采购生产周期需要2-3个月左右，从库存商品的周转情况来看，库存商品不存在积压。结合近3年市场均价及终端销售情况，以及公司的老酒储备战略，公司的存货周转率下降是合理的。同时根据采购生产周期，公司库存商品库存在合理范围内，不存在积压情况。

进入2025年第一季度，舍得酒业营收、净利润双降的局面仍未有缓解，分别同比下滑25.14%、37.10%。对此，舍得酒业在财报中称主要是本期营业收入下降所致。

尤为值得一提的是，舍得酒业的高库存问题仍没有得到缓解。截至一季度，公司存货规模达53.51亿元，占营业成本1108.25%，同比增长17.52%。

资料显示，舍得酒业主营白酒及玻瓶的生产、销售，主要通过批发代理和电商渠道销售。2024年，舍得酒业来自批发代理渠道的收入为43.43亿元，占总收入的81.07%，经销商是舍得酒业收入的主力。

截至2024年末，公司共有2663名经销商，期内增加了420名经销商，减少了412名经销商。

今年一季度，舍得酒业批发代理的销售收入为12.3亿元，同比大幅下滑31.77%，新增经销商215家，退出经销商257家，报告期末共有经销商2621家，较2024年末减少42家，这意味着公司经销商在流失。

来源：读创财经