果然大涨！

6月6日盘后，证监会发布消息，核准中央汇金投资有限责任公司（下称：中央汇金）成为长城国瑞、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货等8家公司实际控制人。信达证券、东兴证券等公司也相继发布相关公告。

市场关注焦点在于：在成为上述8家公司实际控制人后，中央汇金将手握七张券商牌照，未来将如何整合券商资源？对板块又有哪些影响？

6月9日，券商板块走强，尤其是“汇金系”券商一马当先。信达证券涨停、东兴证券大涨近5%。中国银河、中金公司等跟涨。这似乎在提示，投资者对上述消息持乐观态度。

本次进展落地后，板块表现优于2月

中央汇金手中券商牌照将增加至7张，其实不算“新闻”，市场对此一直有预期。

2月14日晚间，中国信达、东方资产、长城资产、中证金融公司相继发布公告称，股东拟将其持有的部分股份划转至中央汇金。划转完成之后，中央汇金将控股这四家重要金融机构。

由于中国信达、东方资产、长城资产作为财政部控股的AMC公司持有信达证券、东兴证券、长城国瑞等股权，中央汇金控股三家AMC公司也导致了上述8家证券、基金、期货公司实际控制人发生变更。

中央汇金网站显示，截至2024年6月30日，中央汇金公司直接持有19家金融机构股权。在未完成划转前，中央汇金公司旗下控参股的证券公司包括中金公司、申万宏源、中国银河、中信建投。

本次划转完成后，除方正证券等间接较小规模持股情况外，汇金公司旗下控参股的券商达到8家，包括银河证券、中金公司、中信建投、信达证券、东兴证券、申万宏源、光大证券、长城国瑞证券。而在上述8家券商中，除中信建投实控人为北京金控以外，其余7家券商背后实控人均为中央汇金。

2月17日（周一），即首次宣布三家AMC股权划转后的首个交易日，信达证券、东兴证券迎来大涨，两家公司收盘涨幅分别超过7%和3%。而从今日券商股二级市场表现来看，信达证券、东兴证券表现较此前更为强势。这表示随着中央汇金控股三家AMC公司不断推进，市场对中央汇金手中七张牌照如何整合的兴趣进一步升温。

近年来，在汇金系的券商中，有关中金、银河合并的传闻时有流传。今年2月26日午后，合并传闻再起，两家公司股价双双异动，其中两家公司A股股价均在半小时内快速涨停。2月26日晚间，两家公司双双发布澄清公告，但两家公司股价并未因此迅速走弱，而是选择短期向上突破，中国银河A股在3月13日创出历史新高。

近期中央汇金召开的2025年党建与经营工作会议中，在部署当前及今后一个时期公司重点工作时也强调要突出核心功能，更好履行国有金融资本受托管理职责，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。要突出职能统筹，强化支持赋能，凝聚发展合力，推动直管企业发展迈上新台阶。

这令市场对汇金系旗下券商整合颇为关注。如西部证券指出，监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，汇金旗下券商股权存在进一步整合可能。2025年市场交投维持高位叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素，另外并购重组主线新进展也是板块重要催化，建议择机布局。

估值低叠加回购热潮，券商板块吸引力有望提升

值得一提的是，除了并购重组预期外，近期不少市场人士还指出，券商板块较低的估值，以及上市券商积极回购回报投资者的行为，也有望成为未来行情催化剂。

东吴证券指出，根据已披露业绩情况，截至2025年6月6日券商行业（未包含东方财富）平均市净率仅为1.2倍。而截至6月6 日，6月日均股基交易额为13631亿元，较上年6月上涨65.74%。在基本面持续转好、估值低位的情况下，建议关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺、东方财富等。

回购方面，统计数据显示，截至6月5日，今年以来已有6家券商实施了股份回购，已回购股份合计1.29亿股，已回购金额合计为13.1亿元。分别为国泰海通、东方证券、国金证券、财通证券、华安证券和西部证券。

中航证券指出，近期券商更倾向于 “注销式回购”，即减少注册资本以提升每股收益和净资产收益率，从而增强股东回报。券商积极启动回购，向市场传递积极信号，有效提振投资者信心。

中航证券也指出，券商板块目前市净率水平处于2020年20分位点附近，为历史低位。券商回购潮和 “提质增效” 行动反映了行业对长期价值的重视，同时也顺应了监管层推动资本市场高质量发展的要求。未来，随着回购计划进一步落地和分红政策优化，券商板块的投资吸引力有望提升，市场信心得到持续修复。

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