1、房贷贴息“满月”，效果如何？【国盛宏观|高频半月观】

　　来源：熊园-国盛证券首席经济学家国盛证券宏观团队：熊园（首席经济学家），杜树楷，夏睿珊每半月，我们基于“供给、需求、库存、交通物流、大类资产”5大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（10.12-10.25）综述。本期还重点分析了房贷贴息政策实施以来的实际效果。核心结论：近半月高频有4大关注点：1）房贷贴息政策“满月”，效果初步显现、紧盯持续性；2）原油价格大幅走强，布油期货最高一度触及116.7美元/桶，全美原油及石油产品库存大降；3）10Y美债收益率大幅回落，离岸人民币逆势升值；4）国内生产复工弱于季节规律。

2、安踏FILA销售下滑

　　来源：@21世纪经济报道微博【#安踏FILA销售下滑#】10月21日，安踏发布2026年第三季度最新营运数据。公告显示，当期，安踏品牌产品零售金额（按零售价值计算）与2025年同期相比录得中单位数负增长，FILA品牌录得低单位数负增长。在今年上半年，安踏品牌（销售额177.71亿元）与FILA（销售额150.45亿元）的营收之和占安踏总营收（435.07亿元）的比例达到75.43%。这意味着，两大品牌销售变化，对安踏业绩有着重大影响。

3、Celine Box二手行情

　　Celine Box的二手行情正随品牌整体热度一起走低，部分二奢商家已将Celine列入不回收名单，这款曾被视为“入门保值款”的经典包袋，如今在二手市场正面临明显的流通压力与价格回调。一、行情走低的核心推力热度骤降：Celine品牌整体热度出现明显下滑，讨论集中在设计风格转变、代言人事件影响、假货泛滥以及鉴定与证书困境等方面。价格竞争力不足：在同价位段，Celine Box面对其他品牌的经典款竞争时，价格支撑力正在减弱。回收端收紧：部分二奢商家已将Celine（与Burberry、BV、Loewe等品牌并列）列入“绝对不会收”的清单，理由直指“买了就掉价”以及真假鉴定难度大。

4、直营渠道发力 杰尼亚集团三季度营收同比增长8.9%

　　（来源：北京商报）北京商报讯（记者 孔瑶瑶）10月25日，北京商报记者获悉，杰尼亚集团公布了2026年三季度及前九个月未经审计财报。三季度杰尼亚集团合并营收达4.338亿欧元，同比增长8.9%，有机增长8.2%；前九个月累计营收为14.211亿欧元，同比增长7.2%，有机增长8.9%。分品牌来看，核心品牌杰尼亚三季度营收2.838亿欧元，有机增长12.7%，其中直营渠道（DTC）有机增长达16%，在所有地区均实现强劲增长。TOM FORD FASHION三季度营收6957万欧元，有机增长5.5%，直营与批发渠道均实现正增长。

5、高鑫零售预计中期净亏损5亿元至5.5亿元，大润发多地推进门店调改升级

　　10月25日，高鑫零售发布公告称，根据集团截至2026年9月30日止六个月未经审核综合管理账目之初步审阅，预期于有关期间内，集团录得净亏损及公司拥有人应占亏损同为约人民币5亿元至人民币5.5亿元（未经审计），而去年同期净亏损及归属于公司拥有人应占亏损分别为人民币1.27亿元及人民币1.23亿元。与有关期间内，集团预计录得经调整EBITDA，即经调整息税折旧摊销前利润，约为人民币10亿元至人民币10.5亿元（未经审计）；经营活动所得现金净额约为人民币17.5亿元至人民币18亿元（未经审计），2025年同期经营活动所得现金净额为人民币13.23亿元。

6、Hermès Kelly 25/28/32各国最新价格差多少？3个维度说清该在哪买+FAQ

　　价差近四成 配货比1:1.5✈️ 欧洲退税12% 二手溢价缩水️ 专柜保真确定性买Kelly 25/28/32，全球最低价不在内地，但内地买的是“确定性”。2026年10月最新行情：内地专柜Kelly 25公价约8.5万—9.5万元、Kelly 28约10.2万—11.5万元，热门色配货后实际落地22万—28万元；法国退完税Kelly 25约6.4万—7.3万元、Kelly 28约6.1万—6.8万元，比内地低近四成。结论很直接：能出境、愿排队、会退税，选欧洲或日本；要现货、要售后、不想折腾，选内地专柜但接受溢价。

7、Gucci Marmont二手行情还能卖多少钱？95新6000元值不值+FAQ

　　95新挂牌价6000元上下 行情走势稳健 V型波浪绗缝款流通主力 鉴定体系成熟 闲鱼个人转手活跃Gucci Marmont二手行情到底怎么样？一句话结论：热度不算顶流，但行情走势稳健，95新包袋二手挂牌价多集中在6000元上下，流通需求稳定。2026年9月至10月期间，闲鱼等二手平台上仍有用户持续发布95新Gucci GG Marmont V型波浪绗缝包，标注“退坑回血便宜出”，说明该款包袋在个人转手市场保持着真实的活跃度。谁在买卖？主要是想变现回血的闲置卖家和追求性价比的入门级买家。在哪交易？闲鱼、专业二手奢侈品平台及鉴定渠道。下面从行情定位、支撑因素和实际交易三个维度拆解。

8、劳力士探险家二手行情到底值不值？3个维度说清回收价与入手时机+FAQ

　　⌚ 公价约6万元 溢价几乎为零 回收5.8万起 全套附件加分 入门运动款劳力士探险家二手行情，一句话结论：它是劳力士运动款里最“不炒作”的那一类，二手价基本贴着公价走。探险家36（124270）公价约6万元，2026年二手回收价约5.8万至6.2万元，二手零售价6万至6.5万元区间，溢价或折价几乎为零。这意味着什么？想靠它“买表赚钱”基本没戏，但想用合理价格戴上一块劳力士钢款运动表，它反而是少有的理性选项。

9、中文在线第三季营收2.5亿：同比降44% 净亏8906万 刚放弃28亿定增计划

　　中文在线（300364.SZ）今日发布2026年第三季度的财报。财报显示，中文在线2026年前三季度营收为8.33亿，同比下降17.64%；净亏损为1.32亿，扣非后净亏损为1.37亿元。中文在线2026年第三季度营收为2.5亿，同比降低44%；净亏损为8906万元，扣非后净亏损为8928万元。曾计划28亿定增 并酝酿港股上市2026年10月初，中文在线曾发布公告称，公司拟进行定增，计划募资28.3亿元。

10、买奢侈品是投资还是消费？3个维度说清真相+FAQ

　　01结论前置：买奢侈品是消费，不是投资绝大多数奢侈品从买入那一刻起就是纯消费，只有爱马仕、香奈儿、LV的极少数稀缺常规款才具备保值或增值可能，且能成功变现的人极少。2023年花1.2万英镑（约11万人民币）买爱马仕铂金包，持有到2024年包本身增值20%，但英镑兑人民币从9.2跌至8.3，折合人民币实际收益率仅8.6%。如果你指望靠买包实现资产增值，大概率会失望；如果你只是想买着开心、用着舒心，那它就是消费品，别给自己加戏。

11、LV Neverfull各国价格差多少？买前必看的避坑逻辑+FAQ

　　经典Monogram帆布 汇率退税决定价差 植鞣革变色是鉴定点 芯片替代日期码️ 渠道比价差更重要LV Neverfull不存在“某国绝对最便宜”，价差主要由汇率、退税比例和关税决定，而非品质分层。这款2007年诞生的托特包至今仍是LV入门首选，各国专柜定价因税费结构不同而浮动。买之前先想清楚：你是要省钱，还是要省心。01价格构成：同一只包，不同国家差在哪Neverfull的全球价差并非品牌“看人下菜”，而是三个变量叠加的结果。

12、微亿智造延迟上市：曾拟月底上市 最高募资8亿港元 前5个月营收4亿

　　雷递网 雷建平 10月25日常州微亿智造科技股份有限公司（简称：“微亿智造”，股票代码：“03275”）今日发布公告称，经考虑多项因素（包括现行市况），公司决定现时延迟全球发售及其拟于香港联合交易所有限公司主板上市。“有关国际发售的国际包销协议将不会订立，因此有关香港公开发售的香港包销协议将不会成为无条件。”微亿智造称，公司谨此感谢有意投资者对公司的关注与支持，以及彼等于全球发售期间所给予的正面回馈。微亿智造原计划2026年10月28日在港交所上市，发行区间为16.63港元到21.46港元，发行3727.58万股，最高募资8亿港元。

13、天健集团公布三季报 前三季净利减少2341.43%

　　10月25日消息，天健集团发布三季度报告。公告显示，公司前三季度营业收入9,785,311,453.93元，同比减少1.74%，归属上市公司股东的净利润-451,177,963.70元，同比减少2341.43%。公告显示，十大流通股东中，陈世辉、香港中央结算有限公司为新进流通股东。

14、Gucci营收下滑 母公司股价暴跌

　　（来源：北京商报）近日，开云集团发布2026年第三季度财报。当季集团营收33.45亿欧元，按报告口径同比持平，可比口径下降1%。前三季度累计营收105.65亿欧元，报告口径同比下降2%，可比口径持平。集团业绩承压主要来自核心品牌Gucci。第三季度Gucci营收12.91亿欧元，报告口径下降4%，可比口径下降6%。其中，直营零售可比跌幅达9%，是拖累集团表现的主因。批发渠道实现可比增长45%，但批发占Gucci季度销售额的9%，体量太小，难以对冲直营业务下滑。这一季各品牌表现明显分化。时装皮具板块剔除Gucci后，直营零售可比增速为2%。

15、劳力士停产款会升值吗？

　　劳力士停产款会不会升值，关键看它停产后是否被市场认定为“绝版稀缺”——在2022至2025年的行情周期中，停产消息确实能短期推高特定表款，但并非所有停产款都能持续上涨，整体走势仍高度依赖品牌金融属性与市场共识的支撑。一、停产款升值的底层逻辑稀缺性驱动：停产意味着官方渠道不再供应，存量固定。若该款恰好是热门系列或具有标志性设计，市场需求会迅速向二手市场集中，短期溢价往往立竿见影。金融属性加持：劳力士被广泛视为“行走的硬通货”，具备不记名流通、全球行情平权、真假鉴定标准化等特点。这层金融属性使得停产消息容易被放大为炒作题材。

16、中国内地的爱马仕Kelly手袋价格为什么比其他国家和地区高？

　　中国内地爱马仕Kelly价格高于其他国家和地区，核心原因是配货制度叠加关税与高税区定位，内地专柜公价本身已是全球最高档之一，热门尺寸配货后实际支出进一步放大。一、公价与税费推高基准线内地公价处全球高位：Kelly25专柜公价约8.5万—9.5万元，Kelly28约10.2万—11.5万元。欧洲退税后价差明显：法国退完税后Kelly25约6.4万—7.3万元，Kelly28约6.1万—6.8万元，比内地低近四成。税费与汇率叠加：内地含关税、增值税等，欧洲可退约12%增值税，日本因日元疲软折合价低10%—15%。

17、Gucci Marmont中号在欧洲的退税后价格是多少？

　　Gucci Marmont中号（26×15×7cm）在欧洲退税后的实际到手价，按2026年公价与12%–14%退税估算约1.6万–1.8万元人民币，比国内专柜低约两到三成。