我国当下的经济状态，以及所面对的国际局势，让人不免联想到1890年的美国。彼时的美国，工业产值已相继超越德国、法国和英国，但在国际舞台上的影响力，却远不及德国和法国，更遑论英国。透过历史的后视镜，我们能够清晰地看到，三十年后，美国迎来了柯立芝繁荣；再过五十年，它几乎轻而易举地赢得了二战的胜利。即便如此，当时距离彻底取代英国的全球霸主地位，也仅差一步之遥。在许多人眼里，那时的美国理应朝气蓬勃、一往无前。然而现实却截然不同，对于置身于那个时代的美国人而言，他们感受到的，多是绝望和全国范围的深度迷茫。 在科技领域，美国曾赖以追赶世界的后发红利正在逐渐枯竭。世界上能够借鉴的产品、能够移植的创意几乎消失殆尽，要想继续保持增长，美国必须开辟全新的道路。问题是，这条路该从何处开始？初次面对如此剧变的美国，几乎无所适从。这种前进无门，后退无路的困境，让整个国家陷入焦虑与恐慌，仿佛在迷雾中摸索前行。 在资源方面，美国的工业产值已稳居世界第一，各类商品都能量产，却并未让普通民众更加富裕，反而使大量人群处于破产边缘。1890年的美国，可耕种的土地高达54亿亩，而人口仅有6300万，按理说，人均资源如此丰富，国民应该衣食无忧。然而，作为一个一路追赶的后发国家，美国犯下了所有工业国家常见的错误：生产与需求之间的严重失衡。为缓解产能过剩，美国不得不将多余产能销往英国，这不仅使英国掌握了美国的定价主动权，也让国内农民的日子愈发艰辛。美国生产得越多，英国就越懂得压低价格，通过层层传导，最终苦的还是普通民众。 类似的困境还出现在铁路建设上。1860年，美国开始大规模铁路开发，每公里补贴的刺激政策带动了修路热潮。到1894年，从大西洋到太平洋的五条干线铁路先后建成，加上密布乡镇的小铁路，全国铁路总里程飙升至二十多万公里。这一工程涉及的产业链极为庞杂：铺设钢轨需要炼钢，而炼钢又需要大量工人；铺好后修筑道路，又需要筑路工人。短时间内，不仅创造了大量就业机会，也推动了经济发展。然而，铁路建设几乎达到了可修极限，同时北太平洋铁路公司和联合太平洋铁路公司在1893年相继破产，高薪岗位的工人大量失业，再加上农业困境，这一阶段的美国可谓多事之秋。 据流传资料，当时由农民组成的饥饿大军、由工人组成的霍根大军，以及其他行业失业者，总计超过300万，集体向政府发起绝望的冲击。洛杉矶、萨克拉门托、奥克兰等曾经富裕的城市，纷纷被失业者占据，局势逐渐失控。远在欧洲的无产阶级导师恩格斯，听闻美国此时的状况，也感叹这是一个完全不同于以往的干事业的好地方。

通过这些例子，可以清晰看出，当时美国经济困境的根源在于需求枯竭，科技突破停滞。无论是铁路大跃进还是农业出口，本质都是依赖内部需求和外部需求双轮驱动。当两者同时枯竭，经济自然陷入低谷。后来，美国能逐步复苏，部分归功于柯立芝繁荣，这其中也带有运气因素：一战后涌入美国的人才和资金，为科技革命提供了推力。然而，底层民众的财富并未显著增加，为了消化产能，商人创造了分期付款制度。这一举措一方面拉动了经济，但也加剧了贫富差距，为后来的大萧条埋下伏笔；另一方面，如果不实施，刚起步的科技革命可能因为无人购买而夭折，吸引的人才和资金则会流出，所谓柯立芝繁荣，也就无从谈起。 随后大萧条时期，罗斯福上台采取的政策，本质上也是延迟支付，只是举债的对象从个人转向国家，才撑过最艰难的十年，最终取得成效。关于举债是否合理，需要具体分析。现代经济运行的本质，就是建立在债务体系上的。若禁止举债，经济动能和扩张速度都会大幅下降。企业扩张产能依靠信贷完成，自有资金效率为1，通过信贷可放大至至少3倍，对应的需求若未同步扩展，就会出现严重产能过剩。在国家层面，举债同样不可或缺。以美国为例，国债已接近34万亿，预计到2028年将突破50万亿。有人担心美国会因此出问题，但现实是，如果不举债，眼下疫情、大选以及与我国的竞赛压力，都无法应对。 国家层面的举债，不仅刺激经济，更可延缓国运。只要债务足够庞大，当其他国家出现经济危机，这债务便不再是负担，而是一种跨国税收。 回到我国，当前最大问题与1890年的美国极为相似：内需和外需，成本端和收入端，正同时遭遇冲击。加入世贸组织后，我国产业链的发展依赖全球市场。若未来美西方坚定减少对我国商品的进口，有限的需求将难以消化无限的产能，市场竞争必将激烈异常。因此，现实已经昭示我们，唯一出路是逐步用内需替代缺失的外需。 这两年，国内消费低迷，很多人手里的钱，花起来总觉得不划算。存款过多导致货币乘数低，明明投放了大量资金，市场仍显缺钱，经济感知自然变差。当前最紧迫的任务，是打通资金流动节点，让经济活跃起来，让消费者购买力得到有效补充。

目前可见的政策方案有两条：抵押补充贷款（PSL）与住房租赁团体购房贷款（1000亿元），形成双管齐下。抵押补充贷款，通过回购老房或棚改，让民众买得起房。广州率先实施这一方案，拥有房票的人可在指定地区购房，一年内若未能买到，也可获得货币补偿。住房租赁团体购房贷款，在八个城市试行，针对存量房，由国家提供3%低息贷款，地方政府购入低价房再对外出租。考虑到许多房价已腰斩，租金回报率升至4%，毫无疑问，这是一笔稳赚不赔的套利生意。若模式扩大，存量房将迅速消化，房价和债务也能保持稳定。 目前无需担忧政策无效。以现状看，若效果不明显，只会加大力度。想想隔壁日本，三十年衰退之所以得以缓解，不正是安倍三支箭的政策作用？至于潜在风险，只能留待未来处理，毕竟当前都尚难度日，还有以后可言吗？