蒋立冬 派生万物AI 图

周四A股市场出现了结构分化加剧的态势。其中，微盘股集中的北证50指数大跌逾6%。但，银行股再度逆势扬升，浦发银行（600000）等银行股再创历史新高（含复权），从而推动着上证50指数拉出红盘。看来，短线A股难现趋势性行情。

迟来的微盘股调整时刻

其实，对于微盘股在周四的急促调整，大多数市场参与者并未感到意外。毕竟早在本周初，一方面是因为北证50指数、万得微盘股指数就持续创出历史新高，估值数据随之同步创出历史新高；另一方面则是微盘股的交易拥挤度已较为严重。其中，中证2000的成交金额占A股成交金额也已接近历史高位区域。因此，随时会出现急促下跌走势。

只是由于当前A股市场所处的环境较为宽松，不仅仅是活跃资本市场的舆情提振了市场参与者对交易拥挤度的容忍程度；还在于资产重组新规赋予了微盘股新的做多活力。因此，交易拥挤度虽然已处于历史高位区域，但直至周四，方才在锦波生物（832982）等超级牛股高位长阴K线的牵引下，北证50指数随之跳水，整个A股的微盘股系列也随之调整。

不过，在周四的微盘股调整过程中，可以看出，除了北证50指数跌幅较大外，A股其他微盘股指数的调整其实还是相对温和的，比如中证2000指数只是下跌1.23%。与此同时，近期微盘股的资产重组主线的龙头品种仍然在涨幅榜前列，比如综艺股份（600770），如此走势就说明了当前微盘股调整状态已现，但调整幅度并不大。

或将延续强势震荡格局

由此可见，当前A股市场虽然有调整的因子，但是，由于A股所处环境仍然相对宽松。比如说前文提及的活跃资本市场的舆情，再比如说相比较美股、日经指数等发达经济体的资本市场来说，A股的整体风格更风平浪静，至少没有国债收益率大幅扬升的风险压力源泉。所以，在主要经济体的权益资产走势中，A股的比较优势较为突出，从而提振了各路资金敢于持股的底气。这可能也是微盘股虽然急跌，但A股的整体氛围仍然相对祥和的缘由之一。

当然，当前低利率也给A股注入了新的维稳力量。毕竟在近几年，我国利率持续下行，使得类债券的权益资产的估值优势持续显现，比如说银行股、水电股、高速公路股等品种均如此。由于此类个股大多是A股的权重股、成分股，尤其是银行股。所以，银行股在近一年来大多延续着清晰的上升通道，成为A股主要股指的核心稳定力量来源。在周四，银行股再度扬升，减缓了微盘股调整所带来的压力源泉。

综上所述，当前A股市场虽然面临着一定的调整压力，尤其是微盘股的杀跌能量尚未完全释放，不排除在周五进一步调整的可能性。但由于银行股等类债券的权益资产估值优势进一步显现，仍有望推动着主要股指延续着近期的强势震荡格局。当然，由于A股整体的成交金额一直未能有效放大，A股也缺乏扬升的驱动能量。因此，在当前位置处，A股很难摆脱缩量、强势格局的特征。故在操作中，可持股，不频繁操作。

（执业证书：A1210612020001）