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2025-05-09 22:07:48
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  2025 年 4 月 25 日,国产葡萄酒龙头张裕 A发布 2025 年一季报,报告期内实现营收 8.11 亿元,同比微增 0.01%;净利润 1.59 亿元,与去年持平,但扣非净利润小幅下滑 0.82%,延续了 2024 年整体的下行趋势。

  而刚刚发布的 2024 年财报更被业界称为 “20 年来最差财报”:全年营收 32.77 亿元,同比下滑 25.26%;净利润 3.05 亿元,同比暴跌 42.68%;扣除非经常性损益后的净利润仅 1.31 亿元,同比降幅达 71.64%,核心盈利能力大幅削弱。

  百年龙头业绩失速:营收、利润双创新低

  作为中国葡萄酒行业的 “老字号”,张裕 A 的业绩下滑折射出整个行业的困境。2024 年,其两大核心产品葡萄酒和白兰地全线溃败:葡萄酒营收 24.38 亿元,同比下降 22.32%;白兰地营收 7.40 亿元,同比骤降 35.80%。销量方面,葡萄酒销量 5.77 万吨,同比下滑 12.22%;白兰地销量 2.05 万吨,同比下降 31.56%。

  更值得警惕的是,2024 年非经常性收益达 1.74 亿元,其中葡萄园等资产处置收益 1.27 亿元,占净利润比例高达 57.05%,超过主营业务贡献的利润。这种 “卖资产保利润” 的模式难以持续,其经营性现金流净额同比下降 66.09% 至 3.98 亿元,期末现金及等价物净额为 - 2.45 亿元,资金压力凸显。

  行业全面退潮:国产葡萄酒市场规模十年萎缩 81%

  张裕 A 的困境并非孤例。中国酒业协会数据显示,国产葡萄酒市场规模从 2016 年的 484.54 亿元缩水至 2023 年的 90.9 亿元,2024 年进一步下降。

  进口葡萄酒的冲击加剧了行业困境。2024 年葡萄酒进口量达 28.3 万千升,同比增长 13.59%,其中澳大利亚瓶装酒进口量增长 203 倍,进口额增长 570 倍,重新夺回中国进口额榜首。进口葡萄酒凭借品牌、品质和价格优势,进一步挤压国产酒生存空间。

  行业衰退的背后是多重结构性矛盾:

  1. 消费场景收缩与需求降级

  中产消费下行导致葡萄酒从 “礼品酒”“应酬酒” 转向 “日常饮用酒” 的进程受阻。2024 年京东数据显示,50-100 元价位葡萄酒占比 24.5%,100 元以下占 42.6%,高端市场持续萎缩。

  2. 品类竞争白热化

  白酒企业跨界布局低度酒(如茅台 “悠蜜”、洋河 “微分子”),啤酒企业高端化抢占餐饮市场,进一步分流葡萄酒消费群体。国际葡萄与葡萄酒组织(OIV)数据显示,2024 年中国葡萄酒消费量同比下降 19.3%,远超全球 3.3% 的降幅。

  在这场深度调整中,国产葡萄酒行业正经历 “去伪存真” 的洗牌。能否在进口冲击、品类竞争和消费转型中找到新的增长曲线,将决定企业的生死存亡。正如张裕 A 在年报中所言:“行业调整期既是挑战,也是重塑竞争力的机遇。” 未来,唯有坚守品质、深耕本土、拥抱变革的企业,才能在这场寒冬中存活下来。(注:本文系AI工具辅助创作完成,不构成投资建议。)

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