后市观点

　　在特朗普表示与伊朗非常接近达成协议后，油价周四一度深跌近4%，SC更是一度深跌近5%。不过夜盘油价又一度从日内低位反弹超2%，围绕美伊核谈判及俄乌谈判等地缘因素的反复以及美国公布的经济数据和鲍威尔发言让油价收回了近半跌幅。大起大落的波动显示了目前原油市场面临的不确定性。关税等宏观因素、地缘层面与供需变化交织在一起让投资者观点不断摇摆。多家机构在本周油价反弹后对今年油价上调了3-5美元预期，这也反映出今年油市高弹性的特点。

　　IEA下午公布了5月月报，关税的进展让IEA小幅上调了今年和明年需求预期，但同时大幅上调了供应端预测，判断2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，油库存将增加约72万桶/日。

　　油价基本确认了近期中美经贸谈判进展等的宏观利好驱动带来的阶段性高点，但近期市场影响因素仍存在变化预计油价走势i仍会有反复。随着时间推移市场情绪降温，原油市场的注意力将重新回到围绕影响供需层面变化因素的演绎。值得注意的是SC近期表现明显弱于外盘，尤其是周四与外盘价差出现了大幅收缩1.5美元以上，除了人民币升值限制其表现，国内弱势需求也是值得注意的负面因素（逻辑点可查阅周一报告），而这一点后续预计会逐渐反馈到全球油价上，注意节奏把握。

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　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌1.53美元，跌幅2.42%，报61.62美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.56美元，跌幅2.36%，报64.53美元/桶；INE原油期货收跌3.53%，报461.6元。

　　【2】美元指数跌幅0.23%，报100.83；港交所美元兑人民币涨幅0.17%，报7.1939；美国十年期国债涨幅0.66%，报110.38；道琼斯工业指数涨幅0.65%，报42322.75。

　　近期要闻

　　【1】IEA月报：预计2025年剩余时间内全球石油需求增幅将从第一季度的99万桶/日降至65万桶/日，受经济逆风和电动汽车销量上升影响 。政策不确定性仍然很高，对消费者和企业信心构成压力，关税供应冲击似乎没有此前预期那么严重，上调支撑需求预测的经济增长假设，尽管近期经济疲软，但新兴经济体将继续推动需求增长预测2025年总需求平均为1.039亿桶/日，非经合组织国家石油消费数据令人失望。将2025年全球石油需求增长预测从72.6万桶/日上调至74.1万桶/日。将2026年全球石油需求增长预测从69.2万桶/日上调至76万桶/日预测2026年全球石油需求将平均达到1.047亿桶/日。

　　4月份OPEC+原油供应量小幅增加3.5万桶/日预测OPEC+ 2025年石油产量将增加31万桶/日，2026年将增加15万桶/日油价下跌促使一些页岩油生产商削减支出和活动水平，2025年美国页岩油产量预测下调，但加拿大和巴西的强劲表现将抵消这一影响。4月份全球石油供应量同比增长130万桶/日，非OPEC+国家领涨。将2025年全球石油供应预测从120万桶/日上调至160万桶/日，比上月报告的预期增加了38万桶/日，原因是沙特产量前景更为乐观。

　　IEA月报：2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，油库存将增加约72万桶/日。维持2025年非OPEC+产油国供应增长预估为130万桶/日，将2025年石油总供应量预测从1.042亿桶/日上调至1.046亿桶/日。将2026年非OPEC+供应增长预测从92万桶/日下调至82万桶/日。将2026年全球石油供应增长预期从96万桶/日上调至97万桶/日。将2026年石油总供应量预测从1.052亿桶/日上调至1.056亿桶/日。

　　【2】美国总统特朗普称，与伊朗达成协议的距离非常接近。伊朗已经大致同意了协议条款。美国正在与伊朗就长期和平进行非常认真的谈判。消息人士表示谈判仍有分歧需要弥合。伊朗方面称未收到美国核谈判最新提议。

　　伊朗高级官员：伊朗尚未收到任何关于解决核争端未决分歧的美国最新提议。只有美国“可验证且有效地”解除制裁，伊朗才会将高浓缩铀运往国外。当地时间15日，伊朗外长阿拉格齐针对伊朗核问题表态称，关于当前的（伊美）谈判，必须明确指出，美国方面提出了许多相互矛盾的立场。这些矛盾可能是由于美国决策结构缺乏集中化，也可能被认为是其特定谈判风格的一部分。阿拉格齐表示，伊朗的谈判风格建立在坚持基本原则的基础上，无论在媒体上还是在谈判桌上，伊朗都明确强调了伊朗人民的权利。阿拉格齐强调，伊朗的铀浓缩设施将继续存在，任何人都不能剥夺伊朗人民的这一权利。

　　乌克兰代表团据悉将前往伊斯坦布尔与俄罗斯方面进行会谈。俄罗斯代表团表示已准备好在会谈中讨论妥协方案。

　　美国国务卿鲁比奥：我们对乌克兰谈判的预期并不高。我们将观察周五会谈的进展，然后再决定是否安排可能的特朗普与普京会晤的时间表。目前在俄乌冲突中实现突破的唯一途径是特朗普与普京的介入。

　　【3】【新加坡燃料油库存连续三周下降】

　　⑴ 新加坡作为关键的燃料油交易枢纽，其陆上燃料油库存连续第三周下降，尽管净进口有所增加。根据新加坡企业发展局的数据，截至5月14日当周，燃料油库存降至1939万桶（约合305万吨），为两个月来的最低水平。

　　⑵ 本周新加坡船用燃料需求的改善对库存下降起到了支持作用。贸易消息人士称，燃料油出口总量也较上周增长，突破50万吨，其中大部分运往中国。

　　⑶ 同时，燃料油进口总量回升至近85万吨，此前一周曾大幅下降。本周的进口主要来自巴西、伊拉克和美国。

　　⑷ 尽管近期库存每周都在下降，但该地区供应仍然充足。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）石油研究部门本周的估计，亚洲本月将接收更多来自巴西和墨西哥的套利船货。

　　⑸ 高硫燃料油的现货差价仍低于货物报价，但低硫燃料油的差价在最近的交易中有所回升。

　　以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部

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