近期，美股遭遇了大幅下跌，蒸发的市值竟超过了 5 万亿美元。这一现象引发了广泛关注。众多专家指出，特朗普时期所推行的关税政策是 95 年来最大的政策失误。过高的关税导致了贸易摩擦加剧，全球供应链受到严重冲击，企业成本上升，利润压缩，进而引发了股市的动荡。这种短视的政策不仅损害了美国自身的经济利益，也对全球经济秩序产生了负面影响。如今，市场正在为这一错误政策买单，而美国也需反思并调整其贸易策略，以避免类似的危机再次发生。

【文/观察者网 邵昀】

美国总统特朗普2日宣布“对等关税”后，美国股市连续第二天跳水。当地时间4日，美股三大指数均暴跌超过5%。其中，标普500指数两个交易日内蒸发市值达5.4万亿美元，创下新纪录；纳斯达克指数从近期高位累计跌超20%，确认进入熊市。

有专家批评，特朗普的关税政策是“95年来最大的政策失误”。摩根大通分析师4日预计，此举将导致美国经济今年陷入衰退。

截至4日美股收盘，标普500指数比前一交易日下跌322.44点，收于5074.08点，跌幅5.97%。纳斯达克综合指数下跌962.82点，收于15587.79点，跌幅5.82%。道琼斯工业平均指数下跌2231.07点，收于38314.86点，跌幅5.50%。

彭博社称，这意味着标普500创下自2020年3月新冠疫情以来的最大单日跌幅；在500家成分股公司中，除了14家之外，其余全部收跌。过去两天，标普500指数下跌了创纪录的11%，至11个月来最低水平，标普500成分公司被抹去市值5.4万亿美元。

彭博社制图 下同

纳指方面，与2月创下的高点相比，下跌幅度超过20%，符合进入熊市的技术性标准。美国有线电视新闻网（CNN）称，这是纳指2022年以来首次收于熊市。彭博社观察，纳指自2月以来的下跌幅度速度，仅次于2020年疫情初期和2000年互联网泡沫破裂时的市场表现。

道指较去年12月的历史高点下跌逾10%，收于回调中。CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示，这是道指自2022年3月7日以来首次收于回调区间。据路透社统计，上述美国三大股指本周均遭遇自2020年3月以来最大的周度百分比跌幅。

特朗普宣布关税以来，美股三大指数大幅下跌 CNN制图

“关税焦虑席卷华尔街”，CNN称，虽然美国当天（4日）发布的就业增长数据超出预期，但关税焦虑依然主导市场情绪。芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（即VIX“恐慌指数”）暴涨50%，飙升至45以上，达2020年以来最高点。

彭博社制图

Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）说：“不幸的是，市场不再关注就业市场，而是完全聚焦于关税和贸易战，因为美国与世界其他国家玩弄政治，这可能会引发全球经济衰退。”

Horizon Investments首席投资官斯科特·拉德纳（Scott Ladner）也表示：“一份好的就业报告不足以平息人们对经济衰退的担忧，因为它是回顾性的，无法完全洞察经济将受到贸易战的严重打击。”

投资者一直担心贸易战的急剧升级可能导致美国和全球经济陷入衰退。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）4日在给客户的一份报告中表示：“我们现在预计，在关税的重压下，实际GDP将在萎缩，全年（第四季度/第四季度）实际GDP增长率为-0.3%，低于之前的1.3%。”

费罗利预计，经济活动的萎缩将抑制招聘，并逐渐将失业率推高至5.3%。

摩根大通的预测与其他银行的类似调整一致。自特朗普宣布加征关税以来，多家银行陆续下调了对美国今年经济增长的预期。英国巴克莱银行（Barclays）3日表示，预计2025年美国GDP将收缩，“这符合经济衰退的定义”。花旗银行4日将其今年的增长预测下调至仅0.1%。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）4日报道，宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）批评特朗普的最新大规模关税政策，是“过去95年来最严重的政策错误”。

“我不明白特朗普为什么没有吸取的教训。”西格尔说，“这完全是自找的伤害，是一次‘非受迫性错误’（unforced error）——完全没必要发生。”

《斯姆特-霍利关税法案》是美国政府1930年实施的保护主义法案，将超过2万种进口商品的关税提升到历史最高水平。此后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，导致大萧条时期美国进出口减少67%，该法案也因此被后人视为“最愚蠢法案”之一。

西格尔认为，关税加大了美国经济衰退的可能性，即便特朗普两周后就取消关税，不确定性本身也会在经济中“回响数年”。“如果关税持续存在，我认为衰退的概率已超过50%。”西格尔表示，“如果（特朗普）他取消关税，我们不会进入衰退，但也会经历经济放缓。”

此前，受特朗普2日宣布的广泛关税措施的影响，摩根大通3日上调全球经济衰退概率预测值至60%。分析师表示，如果各国开始对美国实施反制，经济衰退的可能性将进一步上升。

“这只是冰山一角。接下来将是欧盟和其他国家采取的报复行动。银行、航空公司和其他服务业公司将成为目标。”RSM会计事务所的乔·布鲁苏拉斯（Joe Brusuelas）说，“中国人正在揭穿特朗普的虚张声势。”

瑞银全球财富管理美洲区首席投资官索利塔·马塞利（Solita Marcelli）在4日的一份报告中表示：“短期内，我们认为实际关税税率可能还会更高，如果特朗普总统不在未来三到六个月内采取积极措施降低关税，我们可能会进入下行情景，包括美国经济严重衰退和股市下跌。”

特朗普3日在社交媒体发文称，尽管关税冲击市场，但股市仍将“繁荣”，他的经济政策“永远不会改变”。当地时间4日晚，特朗普进一步宣称，“只有弱者才会失败”。