《油价后市展望：破位下跌与资金撤离后的局势》

近期油价出现破位下跌的情况，资金撤离现象明显。这一态势源于多方面因素。从供应端来看，可能有产量增加或者供应预期过剩的情况，例如主要产油国产量调整策略的影响。需求端，全球经济增长的不确定性抑制了石油需求的增长预期。资金撤离是市场对油价看跌的直接反应，投资者纷纷减少在石油市场的持仓。后市油价不容乐观，若供应持续宽松而需求难有起色，油价可能会继续下行，不过地缘政治因素等仍存在变数，可能会给油价走势带来突然性的扭转。

继4月12日创下阶段高点91.18美元/桶、86.97美元/桶之后，布伦特、WTI原油期货价格便呈现震荡回落走势，5月8日盘中最低分别触及81.71美元/桶、76.89美元/桶。  

油价回落之际，嗅觉敏感的资金也出现大撤离。美国商品期货交易委员会（CFTC）以及洲际交易所（ICE）数据显示，上周，WTI、布伦特原油期货投机性净多头头寸合计锐减近12万手。

业内人士表示，投机者大幅减持投机多头离场，意味着资金对油价的后市预期发生了明显的变化。

油价高位回落

近一月以来，国际原油价格整体走势疲软。 

文华财经数据显示，自4月12日创下阶段高点91.18美元/桶之后，布伦特原油期货价格便呈现震荡回落，最低触及81.71美元/桶。截至北京时间5月13日15:00，布伦特原油期货主力合约报82.69美元/桶。同期，WTI原油期货价格也由最高86.97美元/桶滑落至最低76.89美元/桶，最新报78.17美元/桶。目前，两者分别较4月12日高点累计下跌9.3%、10.12%。

今年以来布伦特原油期货价格走势

今年以来WTI原油期货价格走势

图片来源：文华财经

南华期货能化分析师刘顺昌表示：“短期地缘局势和需求疲软，是导致原油出现阶段性回调的主要驱动。”

“上周五，国际油价在反弹至关键关口附近后未能更进一步反弹，WTI原油期货在距80美元/桶只有4美分的位置止步，夜盘从高位大幅回落，进一步确认了油价弱势运行格局。”海通期货能源研发中心分析师杨安表示，此前4月底至5月初期间油价的下挫，让一季度的反弹行情告一段落，油价不但回吐过去一段时间地缘冲突带来的风险溢价，还让投资者对原油市场的后续供需格局产生了担忧。

嗅觉敏感的资金也出现大撤离。最新的美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示，截至5月7日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少56517手至82697手。此外，洲际交易所（ICE）数据显示，上周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少60125手至260648手。上述两类原油期货投机性净多头合计减少116642手。

“5月1日，国际原油价格破位大跌，迫使投机者大幅减持投机多头离场，这意味着资金对油价的后市预期发生了明显的变化。”杨安表示，虽然上周三之后油价出现短暂的反弹，但周五油价在关键关口遇挫大跌的表现，显示资金当前没有收复此关口的信心，弱势运行格局进一步被巩固。

短期料延续偏弱震荡

展望后市，多位业内人士认为，油价短期仍将延续偏弱震荡。

国投安信期货能源高级分析师李云旭认为：“当前油价主要受OPEC+石油减产政策支撑，旺季去库预期虽难证伪，但本轮美国季节性去库表现并不顺畅，炼厂开工率亦相对偏低，预计油价止跌需OPEC+更为明确的延长减产信号驱动，短期建议仍以震荡偏弱思路看待。”

杨安也认为，在未出现明显提振市场信心的因素之前，预计油价仍将继续测试下档支撑区域的有效性，注意节奏把握，控制好风险。

基本面来看，刘顺昌表示，从供给端来看，OPEC+石油减产政策稳步推进，产量变化整体不大。6月1日，OPEC+将召开减产会议制定下半年减产计划，若无法证实需求扩张，大概率仍将延续减产计划。此外，伊拉克和哈萨克斯坦将面临近100万桶/天的补偿性减产，美国、加拿大、巴西、圭亚那等地尚看不出有效增量，墨西哥减少出口，俄罗斯石化设备频繁遭受无人机袭击，美国收紧对伊朗、俄罗斯制裁并恢复对委内瑞拉制裁，供应端整体呈现缩量。

从需求端来看，刘顺昌认为，因炼厂开工率偏低，且汽油季节性需求提振尚未到来，汽油裂解短期出现大幅下跌，柴油裂解短期表现低迷，成品整体利润持续下滑。库存端，因炼厂开工率较低，上周美国和中国均呈现累库现象，但欧洲、亚洲其他地区维持去库。地缘方面，伊朗和以色列冲突缓和，带动风险溢价回落。

“整体来看，目前原油价格下方支撑仍在，待价格止跌企稳时可择机做多。”刘顺昌说。