年底临近，多只基金开启了规模“流量阀”的调节以冲刺业绩。在金融市场的年度收官之际，基金规模的调控成为不少基金公司的重要策略。一方面，通过合理的资金流入与流出管理，基金可以优化资产配置，将资金集中到更具潜力的投资标的上。这有助于提升基金的净值表现，从而在业绩排名中占据有利位置。同时，调节规模也是为了适应市场变化和投资者预期。这种操作涉及到对市场趋势的精准判断、风险的有效管控，对基金经理和整个运营团队都是巨大的考验。

随着年度行情逐渐进入尾声，公募基金也迎来了年度业绩冲刺的阶段。目前，截至11月28日，有三分之二的主动权益基金年内收益回正。目前仍是重仓科技赛道以及北交所主题的产品位居前列，但由于产品的业绩之间相差甚小，最终成绩有待市场确认。

其中，国融融盛龙头严选A今年以来累计回报达51.71%，暂列主动权益类基金第一；而垫底的金元顺安优质精选A年初至今的回报为-37.46%。这也意味着，离年底仅月余时间，主动权益类基金的首尾业绩相差近90个百分点。

与此同时，记者注意到，多位基金经理正在调节“流量阀”。有部分基金产品“谢绝大客”，宣布调整或暂停大额申购、定期定额投资业务，主动控制产品规模；也有不少基金选择补充“弹药”，吸引更多资金流入。

“每个产品的情况不一样，一般而言，业绩比较好的产品会选择限购保证业绩，有些产品放开限购则是为了年底冲刺拼规模。”一位中大型基金人士对第一财经表示，基金限购与否本质上只是基金管理人的一种自主选择，可能会随着市场的变化而调整或取消，并不能代表基金的质量和业绩。

业绩进入冲刺阶段

11月以来，A股市场再次进入震荡盘整期，上证指数在3300点附近游移。数据显示，截至28日收盘，上证指数冲高回落再失3300点，最新点位在3295.7点，年内涨幅缩至10.78%。

市场的波折让赚钱效应减缓。Wind数据显示，截至11月27日，偏股混合型基金指数本月以来累计微跌0.4%。剔除下半年新成立的产品，在有可比数据的4402只主动权益类基金中（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同），有三分之二的基金产品实现年内正收益。

目前，前三的业绩表现相差不大。暂列第一的是国融融盛龙头严选A，年初至今的累计净值回报率达51.71%；大摩数字经济A、银华数字经济A则分别以51.41%、49.77%的年内回报位居第二、第三。

华夏北交所创新中小企业精选两年定开、华夏见龙精选、万家新兴蓝筹A等产品紧随其后，前十强的“门槛”暂时保持在41.67%。此外，今年以来累计回报超过40%的还有长盛互联网+A、西部利得新动力A等6只产品。

整体而言，仍是重仓科技赛道以及北交所主题的产品位居前列，不过排名前列者的业绩表现之间差距并不大，单只产品之间业绩差距最小的只有0.02个百分点。这也意味着，在近期震荡的市场下，一旦行情出现些许变动，基金产品排名将随之出现变化。

如10月底，前十强者只有4只产品保持业绩在第一梯队，此时占据头把交椅的是大摩数字经济A，前十月的累计回报为57.97%；而银华数字经济A排名170位，不到一个月提升至第三名，与第一名仅差不到2个百分点。

此外，受益于北交所行情的表现，11只北交所主题基金本月以来有不同程度的反弹，最高者华夏北交所创新中小企业精选两年定开因月内上涨14.79%而挺进前五，而10月底的排名同样在110名开外。

不过，还有1400余只主动权益类产品仍在负收益中“苦苦挣扎”，有6只产品的年内跌幅超过30%。如垫底者金元顺安优质精选A年初至今的回报为-37.46%，富荣价值精选A、大成动态量化A同样跌超32%。至此，主动权益类基金的首尾相差近90个百分点。

年末调节资金流量阀

随着年内行情渐入尾声，留给基金产品“拼年度业绩”的时间已经不多了。记者注意到，近来有多只基金产品选择主动“限流”，陆续发布公告宣布暂停大额申购、定期定额投资业务。

11月28日，由龙悦芳和倪超共管的金鹰鑫瑞混合公告称，暂停机构客户大额申购（含转换转入、定期定额投资），单日限购额度为100元。同日，还有民生加银鑫福混合、万家新机遇龙头企业混合等多只基金产品发布了限购公告。

据第一财经统计，以暂停申购起始日为基准，截至11月28日，近一个月来有近百只权益类基金产品（不同份额分开计算）出现暂停大额申购等举动。其中不乏知名基金经理管理的产品。

如周海栋管理的华商优势行业，对机构客户的单日申购上限为10万元。朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）则将单日2万元的限额范围扩大至A、C、D份额。二者均为管理规模在200亿元以上的明星基金经理。

从最新申购状态来看，当前共有369只主动权益基金处于暂停大额申购状态。在这些“限购”的产品中，有四分之一的产品的年内业绩超过10%。其中，华夏见龙精选、华夏优势精选的年内回报均超过40%。

与此同时，也有部分基金产品近期解除申购限制，选择积极“补弹药”。据第一财经记者不完全统计，近一个月有79则关于恢复大额申购的相关公告，如天弘新价值混合、长盛盛丰混合等。

无论是“开门迎客”还是主动“限流”，公告之中大多数的官方理由是“为保护基金份额持有人的利益，保障基金平稳运作”。那么，在当前时点下，“限购令”的解除与否透露出怎样的信号？

在业内人士看来，行至年底，基金公司有业绩和规模的双重需求，因此不同产品的做法也并不相同。如放宽限购是吸引更多资金流入，而限制大额申购是为了控制规模，保证资金的稳定性，也可以控制短期申赎带来的影响。

“受投资风格和市场容量的影响，基金产品会有一个相对理想的规模。”前述中大型基金人士对第一财经表示，比如有些中小市值风格产品可以凭借资金灵活性，更容易在市场震荡情况下抓住机遇。但这类产品对规模很敏感，可能难以适应太大规模，如果短时间内申购的资金太多的话，可能会影响基金经理的投资思路和管理质量，还会摊薄原持有人的收益。