原标题：俄媒分析西方如何失去黄金市场控制权

参考消息网4月11日报道 据今日俄罗斯电视台网站4月5日报道，近期，黄金价格多次创下历史新高，而主流金融媒体对此没有给予太多关注。但就像现在许多其他事情一样，事实远比表象复杂。

实际上，黄金价格（以美元计）的上涨远非这件事情的有趣之处。

黄金分析师扬·尼乌文赫伊斯说，黄金在牛市期间从东方流向西方，在熊市期间从西方流向东方，而西方机构投资者在黄金交易中占据了主导地位。

在2022年前，情况一直如此。当年，乌克兰战争爆发，美国采取了一项大胆举措：冻结俄罗斯央行约3000亿美元的资产。

不管是不是巧合，就在那一年，美国实际利率与黄金之间的相关性瓦解了，至今仍未恢复。

这种转变的第一个迹象是，在2022年3月美联储启动大幅加息周期后的头几个月，金价确实有所下跌，但事实证明，金价抵御利率上升影响的能力比模型预测的要强得多。

这种相关性的真正瓦解始于当年9月左右，当时美国的实际利率保持稳定，但金价开始了攀升。事实上，从2022年10月底到2023年6月，金价上涨了17%。

2023年，美债实际收益率上升(尽管波动幅度较大)。根据过去的相关性理论，这意味着金价应该下跌，因为其他资产的高收益率会降低黄金的吸引力。但实际上，当年金价上涨了15%。

另一点值得注意的是，西方机构投资者一直是黄金净卖家——2022年10月至2023年6月，西方交易所交易基金(ETF)的黄金持仓量和纽约商品交易所(COMEX)的黄金未平仓量均有下降，证明了这一点。

2023年，尽管金价上涨，但黄金ETF仍出现净流出。今年截至2月，全球黄金ETF流出资金达到57亿美元，其中47亿美元来自北美——与此同时，金价飙升至历史高点。

西方机构投资者对利率上升的反应就像“巴甫洛夫的狗”(指经典条件反射)一样，他们抛弃黄金，转向债券、股票、货币市场基金等收益更高的资产。正常情况下，这会导致金价下降。

但事实并非如此。两个主要原因是各国央行对实物黄金的巨大购买量，以及亚洲私营部门对实物黄金极其强劲的需求。很难确切知道到底是哪些央行在购买黄金以及它们购买了多少黄金，因为这些交易是在不透明的场外交易市场进行的。

按理说，各国央行应向国际货币基金组织报告其黄金购买量，但英国《金融时报》指出，全球黄金流动情况表明，官方金融机构的实际购买量远远超过报告量。

试图追踪这些场外交易的世界黄金协会称，各国央行在2022年购买了创纪录的1082吨黄金，2023年的购买量也几乎与之持平。

从更宏观的角度来看，显而易见的一点是，黄金定价越来越取决于对实物黄金的需求，而不仅仅是投机行为。有一点是明确的：新兴国家央行不是以现金大量买进杠杆比例为25倍的黄金期货，而是实物黄金。事实上，代表西方机构投资者的伦敦和瑞士的黄金市场出现了净出口。这些黄金在向东方转移。

尼乌文赫伊斯认为，场外黄金交易代表了一种“隐匿的去美元化”。这不仅是因为美元的武器化给美元储备带来了难以想象的威胁，还因为美国债务危机似乎正在螺旋式上升。

目前看来，美国债务危机不可避免的结局是降低利率，以降低政府融资成本，因为目前的利息支出不可持续。降低利率和放任通胀飙升可能是美国政策制定者面临的众多糟糕选择中的最佳选择。

当然，这将使美元进一步贬值。这也有助于理解当前的黄金购买热潮。

另一方面，随着金砖国家越来越多地使用本币进行贸易，需要一种中性的储备资产来结算贸易失衡，实物黄金已经开始扮演这一角色。这标志着作为保值资产和结算手段的黄金恢复了在金融体系中的重要地位。这也是非常重要的一步。

金融体系的武器化和美国债务危机的加剧一并导致的美元贬值正在席卷西方世界。这些划时代的事态发展共同彻底打破了我们熟悉的金融世界。

黄金从西方流向东方，既是一种真正的财富转移，也象征着西方严重低估了正在发生的事情有多么重要。（编译/熊文苑）

金砖（法新社资料图片）