“迷失”的阿里如何重新归来
随着阿里云、盒马、菜鸟相继终止分拆上市进程，一年前阿里声势浩大的“1+6+N”改革似乎正在悄然终结、重归一体。
“过去几年，阿里落后了。”阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信近日在接受挪威主权财富基金（Norges Bank Investment）采访时反思了阿里的错误。“我们忘记了真正的客户是谁，没有真正关注给用户创造价值。”蔡崇信表示，正在重新组织人员，调整组织结构使得与战略相适应。“阿里虽然感受到竞争压力，但现在回来了”。
面对后起之秀咄咄逼人的竞争态势，摆在阿里面前更重要的不是分拆、各自为战，而是尽快协同。
● 本报记者 杨洁 见习记者 陈子轩
“起个大早 赶个晚集”
谈及国际物流与跨境电商，中国社会科学院财经战略研究院研究员李勇坚在接受中国证券报记者采访时表示，菜鸟可以成为阿里巴巴开展国际业务的一个有力王牌。接下来，要看菜鸟国际物流和阿里国际电商业务如何互为依托、增强协同。
从招股书看，菜鸟国际物流业务占其总营收的比重约50%，2021财年-2023财年分别为55.1%、52.3%、47.4%。不过，2023财年，菜鸟处理的跨境包裹总量15亿件，相较于2022财年的16.8亿件出现下滑。菜鸟表示，主要受到包括地缘政治冲突在内等因素的影响。
蔡崇信也是菜鸟董事长，他在电话会上表示，菜鸟要实现全球化物流网络愿景，仍需要集中、大额且长期的投资，需要集团在战略规划、资金投入、资源协调等方面给予全方位支持，支持其拓展全球物流网络，增强和电商业务的协同性。
国内电商市场增速见顶、“内卷”加剧。因此，近年来，跨境电商成为各大平台押注的重要赛道。海关总署数据显示，2023年，我国跨境电商进出口总额2.38万亿元，增长15.6%；其中，出口1.83万亿元，增长19.6%。
对于发展跨境电商业务，多位受访者认为，阿里巴巴可以说是“起了个大早，赶了个晚集”。
阿里巴巴早在1999年就建立了支持跨境贸易的B2B网站1688.com，即后来的阿里巴巴国际站。2010年，又开发了与淘宝相似的B2C跨境电商平台速卖通。因为当时国内市场增长很快，阿里并没有投放太多精力和资源在海外业务上。2014年，阿里将“全球化”写进集团三大战略。
在海外本土电商方面，2016年阿里巴巴收购了总部设立在新加坡的Lazada。当时，Lazada已经是东南亚最大的电商平台，但其内部管理混乱、高管更迭频繁，导致业务增长放缓，市场份额很快便被腾讯投资的Shopee超过，目前仍处于第二位。同时，新势力TikTok Shop在东南亚地区乘势而起，不容小觑。
商业竞争从来都是不进则退。近年来，快时尚品牌SHEIN、拼多多的Temu、字节跳动旗下TikTok大举开拓海外市场。尤其是2022年9月上线的Temu，被认为是跨境电商行业的一匹黑马。Sensor Tower数据显示，其在美国上线不到4个月，安装量已经达到1080万次。在欧洲市场，研究机构Joko称，在2023年4月进入法国市场后，2023年5月至10月，Temu在法国的销售额增长了6倍。
李勇坚坦言，此前，阿里巴巴在国际业务上发展不如预期，直到2023年才突然醒悟过来，加大力度拓展国际业务。
2023年一季度，速卖通推出Choice频道，主打高性价比货品，指定国家和地区的消费者在Choice下单享有免运费、免费退货和配送质量保证等服务。从财报看，Choice为速卖通贡献了不少订单增长。此外，在效仿Temu推出全托管模式后，2024年1月，速卖通又上线“半托管”模式，2月阿里国际站也上线半托管服务。
在一系列动作之下，阿里国际业务板块连续三个季度保持高速增长。2024财年第一季度至第三季度，阿里国际数字商业集团收入同比增速分别是41%、53%、44%，在阿里六大业务板块中增长最快。不过，从体量来看，阿里国际对阿里巴巴集团业绩大盘的贡献还不高，仅占11%左右。
李勇坚表示，从阿里巴巴的业务看，其在国内的平台模式基本已经到了极限，很难再有高速增长。未来整体业绩增长可能要仰赖于国际业务。这是投资者关注的焦点。
估值腰斩 菜鸟未能先飞
近期，阿里巴巴管理层不断释放纠偏动作。3月26日，阿里巴巴决定撤回菜鸟的港股IPO申请。在阿里的“1+6+N”改革中，菜鸟被认为是六大业务中最有机会打响独立IPO第一枪的板块。同时，阿里巴巴决定以最高37.5亿美元的对价要约收购菜鸟少数股东的所有股权以及员工已归属的股权。
对于菜鸟撤回IPO的原因，蔡崇信称，这是集团的主动决策，并非监管干预。一方面，菜鸟进一步拓展全球物流网络，仍需要长期投入和耐心；另一方面，菜鸟向港交所提交的招股书当中的财务资料已经过期，公司处于要决定是否继续申请IPO的关口，而当前的市场环境无法反映菜鸟的真正价值。“我们决定不再被菜鸟上市进程所分心，而是赋能菜鸟，专注于实现与电商业务的协同效应。”
蔡崇信表示，收购要约价格反映的菜鸟估值为103亿美元，相比菜鸟启动上市时大约200亿美元的估值已经腰斩。
快递物流领域专家赵小敏在接受中国证券报记者采访时表示，除了市场环境发生变化，菜鸟独立上市本身也有很大问题。比如，商业模式上对阿里巴巴集团过分依赖等。“菜鸟如果作为独立主体上市，需要解决与阿里大量的关联交易问题，菜鸟自身的商业模式还有很大提升空间。现在来看，确实不如重归一体，全面聚焦电商发展。”赵小敏坦言，菜鸟最大的优势是阿里巴巴，当前仍需要借助阿里大量资源，同时深入到供应链体系和服务体系，才能提升自己的竞争力和市场空间。
菜鸟提交的招股书显示，2021财年-2023财年，菜鸟净亏损额分别为20.15亿元、22.86亿元、28.01亿元，累计净亏损约71亿元。虽然2024财年一季度（截至2023年6月30日的三个月）实现净利润2.88亿元，但相比于此前的大额亏损仍是“杯水车薪”。
同时，阿里巴巴是菜鸟最大的收入来源，对菜鸟的订单量及业务经营有重大影响。招股书显示，2021财年-2023年财年以及截至2023年6月30日的三个月，菜鸟来自最大客户阿里巴巴的收入分别占各期间总收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。
2013年，在阿里、三通一达、银泰、复星等企业的投资下，菜鸟诞生。与其他物流快递公司不同，菜鸟成立之初的定位是不做重资产，而是做科技平台，主打赋能快递物流企业，并宣称“不会抢快递物流公司的生意”。
2023年6月，菜鸟放弃了最初的定位，宣布推出自营快递业务“菜鸟速递”，主打半日达、当次日达、送货上门和夜间揽收等服务，覆盖全重量级包裹。此举被认为是菜鸟对标顺丰和京东物流，力图提升自身服务体系。
不过，最初定位轻资产平台模式的菜鸟，在供应链、基础设施建设等物流“基本功”层面，与顺丰、京东物流差距较大。
从顺丰和京东物流的年报来看，截至2023年底，顺丰的国内运输线路超过17万条，运营管理仓库1900座，全网管理收派员43万人；京东物流运营超过1600个仓库，一线员工数量超过35万。菜鸟招股书显示，截至2023年6月30日，菜鸟管理750多个国内物流专用仓、350多个国内物流专用分拣中心。
“菜鸟在国内市场的定位到底是什么？以菜鸟速递作为主轴？还是菜鸟驿站？菜鸟速递推出时间不到一年；而菜鸟驿站虽然耕耘了一段时间，但盈利模式还需要改进完善。这是菜鸟下一步需要重点考虑的问题，需要尽快向市场传递出来。从目前情况看，还不是特别清晰。”赵小敏说。
当前，国内快递物流市场竞争已经很充分，留给菜鸟调整的窗口期并不长。“我认为主要看今年下半年。”赵小敏说。
从全球范围看，当前三大国际快递物流巨头话语权较强，但随着跨境电商的火热，国内几家物流公司纷纷加速“出海”。菜鸟如何配合好阿里的跨境电商业务，做好全球物流网络的拓展，也是市场关注的重点。