来源：中信建投证券

摘要：近期市场未出现投资主线，一方面因为目前市场处于政策真空期，消息面刺激较少，市场预期较弱，另一方面因为投资者对于经济复苏预期仍显得信心不足，叠加海外多重因素的扰动，导致市场增量资金的意愿减弱。后市行情如何演绎，应重点哪些因素，可逢低布局哪些主线，详情敬请参阅正文。

盘面回顾

市场全天震荡调整，创业板指领跌，高位股集体大跌，全市场逾百股跌超9%。沪深两市全天成交额1.3万亿，较上个交易日缩量1852亿，成交额创9月27日以来新低。盘面上，IP经济概念股逆势大涨，物流股震荡走强，食品、白酒等大消费股表现活跃。下跌方面，固态电池概念股陷入调整。板块方面，IP经济、食品加工、物流、旅游等板块涨幅居前，固态电池、华为手机、人形机器人、飞行汽车等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.84%，创业板指跌1.15%。

重要资讯

1、国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见新加坡国务资政李显龙；

2、美国当选总统特朗普在社交媒体上称，美方将对所有中国进口商品加征10%的关税；

3、金融监管总局：要发挥保险资金长期投资优势，持续支持国家重大战略，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度，更好服务新质生产力发展；

4、深交所向保荐机构发布创业板IPO审核指南，涉及三大领域共9个细分行业；

5、《中共广东省委关于贯彻落实党的二十届三中全会精神进一步全面深化改革在推进中国式现代化建设中走在前列的意见》发布；

6、华为举行Mate品牌盛典；

7、美股三大指数集体收高，道指涨0.28%，纳指涨0.63%，标普500指数涨0.57%，热门中概股多数下跌。

盘面解读

近期市场惯性震荡整理，板块轮动十分快速，个股尤其是前期热点活跃的方向均出现较大调整，昨日固态电池、机器人等热点概念的调整，让市场的活跃程度进一步降低，两市成交缩至1.3万亿，为阶段新低。近期行情调整，很大程度上源于国内处在政策空窗期，而海外扰动不断增加，特朗普交易逻辑不断强化，昨天关税干扰又至，在此情况下，成交量成为衡量市场情绪又可量化的重要指标，从近期市场逐步缩量的表现来看，情绪短期出现阶段性退潮，叠加高位热点炒作受阻，资金做多的情绪有所减弱，短期如没有强力政策刺激，情绪消化或将继续。不过从近期走势来看，指数下探也有资金承接，加之12月重要会议和明年两会的政策预期，预计指数整体调整空间有限，维持之前观点，我们仍认为3100-3200区间有较强支撑，届时可关注支撑力度。

从中期来看，我们认为一是海外特朗普政策的边际影响会随着时间的推移而减弱，市场也会逐渐适应从而弱化特朗普交易带来的影响，美联储是否继续降息也将在12月靴子落地，国内决策层政策转向的信号已十分明确、态度也十分坚决，因此短线行情更多是受到市场情绪的扰动，使当下市场处在短暂的情绪退潮期，临近12月中央经济工作会议和明年初的两会召开，重磅政策组合拳的持续推出仍可期，这仍是决定行情中期向上的核心逻辑。

机会挖掘

现阶段行情没有一致性预期主线，热点切换快速，要注意市场成交量的变化和板块轮动的节奏，从配置的角度依然建议关注：

（1）稳增长发力方向（如金融地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新等）；

（2）制度完善方向（国企改革、并购重组等）；

（3）供给侧面临边际改善的方向（光伏、有色、化工等）；

（4）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）；

（5）三季报业绩方向和顺周期方向。

重要公告

【今日聚焦】

奥飞娱乐：谷子经济等相关业务仍处于早期发展阶段 存在一定不确定性

赛力斯：拟发行股份购买龙盛新能源100%股权的申请获受理

红四方：上市首日股价涨幅达到1917.42% 可能存在非理性交易情形

金龙羽：持股5%以上股东协议转让5.32%公司股份

青云科技：控股子公司收到提前终止GPU算力服务通知

莱美药业：公司控股股东及实控人拟发生变更

金凯生科：股东计划合计减持不超过9%公司股份

英联股份：控股子公司获韩国客户批量生产订单

光华科技：固态电池材料产品与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶段

冠城新材：以债权向下属控股公司增资

南京化纤：正在筹划重大资产重组事项 该事项仍处于预案阶段

弘讯科技：股价存在短期内快速上涨后下跌的风险

【股权变动】

岳阳林纸：拟12.78亿元收购骏泰科技100%股权

首华燃气：控股股东拟变更为刘庆礼、山西汇景及其一致行动人刘晋礼

青松建化：控股股东变更为中新建能矿公司

【增减持&回购】

中科飞测：股东计划减持合计不超3%公司股份

嘉曼服饰：股东拟减持不超过1.01%公司股份

【合同&项目中标】

中科云网：成为浪潮硅太阳能电池片采购项目第一成交候选人

城地香江：子公司签订19.8亿元重大合同

宁波海运：签订4艘6.4万吨级散货船建造合同

中国建筑：近期获得合计307亿元的重大项目

【其他】

宗申动力：市监局决定对宗申新智造收购隆鑫通用动力股份股权案不予禁止

立讯精密：获准注册发行债务融资工具

来源：券商研报精选