震荡市场，该空仓等待市场明确反转吗？

本轮牛市从底部2700点上涨到3400点附近，市场又重回震荡。不少投资人感到左右为难：不敢加仓怕亏损，但又怕行情突然来了，踏空了遗憾。知名大V@银行螺丝钉 也指出：（在牛市）踏空的难受程度，一点都不比浮亏少。

如果浮亏，随着逢低加仓，摊薄成本，还有回本的可能，所以浮亏痛苦大概率只是暂时的；而踏空的痛苦，会随着市场长期的上涨，而逐渐放大；如果在牛市后期追涨，如果遇上市场回调，承受不住再割肉，还有可能来回挨打。

所以震荡市场，满仓梭哈是不适宜的，但空仓显然也不明智。

那么，当前买什么？怎么买？才能实现：既不用承受大幅下跌的焦虑，又能分享股市长期上涨的收益呢？

想当初“内卷”和“躺平”刚刚流行起来的时候，知名期刊《半月谈》提出的中庸之道——在卷和躺之间反复横跳后，选择45°人生，开启另一种可能。同样的，在投资中，我们是不是也可以持一种45°的态度呢？

（来源：半月谈，如有侵权请联系删除）

45°投资之道——底仓配置宽基，比如A500

在不同的市场环境下，45度投资有不同的选择。

比如国内经济前景不明朗、权益资产仍在寻底的情况下，比如前两年，选择债基+跨境ETF，或是不错的品种；那么当前在权益市场“政策底”夯实，监管表态支持资本市场长期发展的情况下，如果衡量短期波动风险和长期收益，不妨选择一只具有代表性的宽基指数，长期定投，分享到市场长期上涨的红利。

或能实现：避免踏空焦虑，同时避免动辄回撤20%以上的浮亏焦虑。

根据广发证券策略团队提供的数据，中证A500指数相比其他主要指数，更适合作为底仓配置：

1）A500夏普比率相对较高

2005年至今，中证A500年化收益率为8.6%，夏普比率为0.31，略高于沪深300、上证50、上证指数等其他主要宽基指数。

在比较相近的风险水平下，A500有着更高的年化收益率，使得夏普比率表现优于同类指数。

（*夏普比率：通常用来衡量单位风险的超额收益‌。原理是“每承担一份风险，可以获得多少超额回报”。）

图表：中证A500与其他指数走势的波动比较

图表：中证A500与其他指数的收益率、夏普率比较

（来源：广发证券，指数历史收益不代表未来，不等同于相关产品业绩）

2）A500既均衡，又侧重新兴行业，是更能代表A股核心资产的指数；

相比其他均衡型宽基，减配传统行业，超配新兴行业，新质生产力行业（TMT+电新、军工、医药、汽车）占比达到45.8%，更能反映资本市场结构变化和产业转型升级，是中国经济转型升级背景下的新一代核心资产代表。

图表：宽基指数代表

（来源：广发证券，截至2024.11.11）

3）A500指数未来的成长性、股息率预期更好；

在成长能力方面，中证A500指数归母净利润增速（2024~2025E）为9.62%；

在盈利能力和现金流方面，中证A500指数2025年一致预期的ROE与每股现金流分别为11.0%与1.4元/股，均高于其他宽基指数。

在股息率方面，指数当前股息率-TTM（最近12个月）为2.66%，也高于全部A 股的股息率TTM的中位数1.12%水平。

图表：中证A500未来两年盈利一致预期较高，盈利能力和现金流领先

（来源：广发证券，截至2024.11.11）

4）中证A500指数估值低于海外主要市场。

中证A500PE-TTM为14.8X，绝对估值低于绝大多数海外主要市场的股指的估值。

图表：全球主要市场代表性指数估值（PE-TTM）

（来源：广发证券，截至2024.11.11）

45°投资之道——随时切换到进攻、躺平模式

当然，45°投资态度虽然舒适，但不意味着静止不动，也要顺势而为。

当市场主线出现时，比如自主可控、低空经济、扩大内需等主题机会比较明确时，再减配宽基、增配相应的行业主题ETF，比如半导体材料ETF、机器人ETF等，提高进攻性品种的仓位，从而增加投资组合的“弹性”。待相关主题出现阶段性超买，也要记得及时减仓、止盈，继续回到45°模式。

而当市场情绪过热、监管政策明显收紧，此时不妨降低整体仓位，适度躺平，待企稳后再逐渐回归到45°模式。

这也有点像我们打羽毛球时，手臂与拍子呈45度，方便随时进攻，也可以随时防守。

最后附相关ETF：

A500ETF基金（512050）半导体材料ETF（562590）机器人ETF（562500）

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风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎。

上述基金风险等级为R3（中风险），其余ETF为R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。上述基金为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。

此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。