深圳商报·读创客户端首席记者 刘琼

新鲜零食赛道很火，资本很关注，但“钱迟迟不进场”。

记者梳理发现，从2025年下半年至今，新鲜零食赛道第一梯队品牌金粒门、几多全、一栗均已开启A轮融资接洽。估值口径集中在20亿至30亿元，红杉中国、多家互联网战投参与沟通。但是，截至目前，三家均未签署并落地正式A轮增资协议，融资卡壳在尽调和投资意向书阶段。

资本热情但谨慎，新鲜零食究竟是真风口还是泡沫？赛道爆火之下又藏着怎样的隐忧？

漫画：王建明

赛道爆发，六年狂奔从50亿到500亿

据艾媒咨询发布的《2026—2027年中国新鲜零食行业发展研究报告》，消费者零食消费结构正向新鲜零食倾斜，其中新鲜零食占比略有上升和明显上升的合计占比达78.4%。随着门店覆盖和产品供给持续完善，新鲜零食有望在零食消费结构中占据更稳定的位置。

新鲜零食赛道爆发速度惊人。据头豹研究院数据，2020年新鲜零食市场规模还不足50亿元。到了2025年，已经膨胀到180亿元，年均复合增长率超过40%。浙商证券预测，2026年市场规模将大幅增至400亿到500亿元。中金公司远期预估更为乐观，认为行业规模有望达到500亿至1000亿元体量。

门店方面，扩张速度同样迅猛。据壹览商业不完全统计，截至2026年7月，国内新鲜零食赛道门店总量已超过1990家。其中，一栗、几多全等门店约100家；蒲妈妈直营门店约60家，金粒门30余家直营门店。其他如久食山、零团团等十余个区域新锐品牌纷纷跟进。

跨界玩家的涌入进一步推高赛道热度。今年“五一”期间，绝味旗下的“绝味新鲜零食”在长沙和成都双店同开；6月，大润发联手三只松鼠推出“新鲜零食店中店”。7月，来伊份全新业态“LYFEN life 新鲜生活”全球首店在上海开业。此外，永辉在重庆开出自营“新鲜零食馆”；茶颜悦色以“店中店”形式推出新鲜零食专区“吉时赏味”。量贩零食巨头鸣鸣很忙也悄然入局，其操盘的品牌“有点推荐”已入驻多个商场，计划在全国铺开。

对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅在接受记者采访时表示，传统量贩折扣模式陷入同质化价格内卷，主打短保、健康、线下体验的新鲜零食，契合健康升级的趋势，具有比较高的溢价和增长空间，成为驱动行业结构性增长的新支点。

深圳某家新鲜零食店，消费者在购物 。深圳商报首席记者刘琼 摄

估值博弈，看好但无人落子

资本闻风而来。据公开报道，金粒门、几多全、一栗目前均在接洽A轮融资，估值洽谈区间统一落在20亿至30亿元，红杉中国等头部机构及互联网巨头战投部已深度参与沟通。但截至2026年8月中旬，金粒门、一栗、几多全均未有明确的A轮融资消息传出。

钱为何迟迟不进场？业内分析认为，单店估值是核心障碍。以一栗为例，一栗A轮融资的估值为20亿元，其2025年收入约5亿元，20亿估值对应4倍PS（市销率）；若以100家门店计算，单店隐含估值2000万元。对于一个门店约100家的实体品牌来说，这是一个较高的位置。

一家“新鲜零食”门店，能撑起2000万的估值吗？业内对此的犹豫主要体现在单店模型能否支撑起连锁估值，直营模式能否支撑其大规模扩张，这也是目前融资陷入僵局，投资人“只看不买”的主要原因。

更微妙的是，这些品牌并不急需钱。一栗净利润率10%—15%，现金流健康；几多全背靠黑色经典集团，加盟模型一旦跑通，外部资金只是加速器而非救命稻草。当企业议价能力强，投资人怕“投贵了”，投资的谈判就会陷入僵局。

风口之下，行业暗含多重隐忧

赛道火热之下，暗含多重隐忧。随着品牌加速扩张、资本持续涌入，行业正面临着供应链、品控、标准化、竞争加剧等多重考验。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品行业分析师朱丹蓬在接受记者采访时表示：“新鲜零食门槛比较高，对于供应链完整度、品质管控、食品安全保障、客户黏性，以及服务体系都有更高的要求。”

朱丹蓬认为，新鲜零食虽毛利较高，但如果没有充足稳定的客源，整体运营压力会很大。“当品牌没有全国化铺开，或许问题不大。但大面积扩张后，就很难平衡各个门店的客单高低，以及复购概率。整体来看，新鲜零食是零食的一个高级版，挑战会很大。”

除此之外，行业同质化内卷已开始显现，不少消费者直言，新鲜零食品牌，在门店风格、品类布局、产品结构等方面“集体撞脸”现象严重，差异化竞争尚未形成。

另一重隐忧是商超的降维打击。山姆、盒马、七鲜在同一个商场的鲜食区，面积更大、品类更多、品牌认知度更高，而且价格更“美好”。这类商超在供应链、冷链配送、损耗管理能力方面具有极高的竞争优势。

张毅认为，新鲜零食的高毛利背后是高租金、高人力、高损耗的成本压力，行业正从规模扩张转向质效提升并重。“关键还是要解决好区域化的供应链问题。可参考山姆等在新鲜零食领域的做法，采取高比例重资产布局，同时在数字化鲜度运营、标准化品控体系方面下功夫。用本地化生产、日配模式降低损耗，再通过规模化来摊薄成本，这是大势所趋。”