2026年7月，A股市场风格发生了一次颇具戏剧性的切换，前期领涨的科技主线破位下行，科创50指数自7月上旬至今回撤幅度接近25%。

就在成长板块剧烈调整、资金四处寻找防御资产之时，一个看似"冷门"的方向却悄然走出了独立行情：国证粮食产业指数（399365）自7月9日低点一路回升，在市场风险偏好骤降的窗口期，粮食板块为何能逆势脱颖而出？答案藏在它"防守与博弈"兼具的双重属性之中。

防守属性，来自需求的刚性与政策的托底

从历史数据看，粮食是所有消费品中需求弹性较小的品类，无论宏观经济冷暖、市场风格如何轮转，14亿人的吃饭问题不会收缩。这使得粮食产业链上市公司的收入底盘天然比较稳固，在大盘回调时往往表现出相对更强的抗跌性。

同时，粮食安全已连续多年位居中央一号文件核心位置，种业振兴、生物育种产业化、化肥保供稳价等政策持续加码：2026年2月，国家发改委专门发布做好春耕及全年化肥保供稳价工作的通知，从生产、原料供应到最低生产计划均作出部署，政策底+需求底，为板块下行风险提供了双重缓释，一定程度上有助于平滑短期波动。

博弈属性，则来自粮价的上行弹性

粮食板块并非只能"趴着防守"，一旦天气、地缘等外部催化出现，粮价预期升温，种植链与农资链的盈利改善有望向股价端逐步传导，当前板块或已步入催化因素逐步落地的验证期。

厄尔尼诺强化：农化景气上行的"天气引擎"

当前，厄尔尼诺正在快速强化，印度洋偶极子（IOD）指数亦已转正并触及正相位阈值。太平洋与印度洋海温异常形成阶段性共振，全球季风和降水格局异常的风险进一步上升，农作物单产与价格波动可能进一步放大，粮价中枢有望走高。

历史经验看，厄尔尼诺年份往往是农化行业的景气大年，而本轮行情中，化肥与农药两个细分赛道均出现了基本面层面的共振信号。

化肥方面，符合肥价格阶段性强势。2026年1-6月复合肥产量累计2857万吨，同比增加299万吨，增幅11.69%。受磷肥、钾肥阶段性紧张和尿素价格强劲，复合肥开工积极性大幅提升，其中1月产量和3月产量同比增幅明显，4-5月复合肥产量降低。

图：2026上半年复合肥月度产量增减（万吨）

数据来源：Wind 截至：2026.06

尿素领域的信号更为直白。国际方面，中东地缘局势持续紧张，对化肥出口形成制约，国际尿素价格整体偏强运行；印度作为全球主要尿素进口国之一，本轮招标距其国家化肥有限公司（NFL）5月招标仅间隔两个月，带来明确的增量需求。

据百川盈孚数据，截至8月1日，产量占全球近半数的波斯湾小颗粒尿素报价445美元/吨，折合人民币约3021元/吨，而国内同期市场均价仅1747元/吨，不及国际价格的六成——内外价差之下，潜在出口利润超过1200元/吨。更值得关注的是节奏差：2025年全年国内尿素出口489万吨，而2026年1-6月仅出口50.36万吨，后续若出口政策与配额边际松动，国内尿素有望释放充足的出口套利空间。（数据来源：百川盈孚 截至：2026.08.01）

图：2026上半年中国尿素主要交割地价格（元/吨）

数据来源：百川盈孚 截至：2026.08.01

国证粮食指数：一键布局"从田间到餐桌"的核心资产

对于普通投资者而言，粮价逻辑清晰，但落地到个股并不容易——种业、种植、化肥、农药、饲料、粮油加工，链条长、细分多、周期错位。国证粮食产业指数（399365）恰好提供了"一篮子"解决方案。

指数由深圳证券信息有限公司编制，从沪深北交易所选取粮食产业链相关上市公司，覆盖上游化肥、农药，中游粮食种植，下游粮油加工、饲料等核心环节。与成份中养殖、动保占比较高、易受"猪周期"扰动的传统泛农业指数不同，国证粮食指数在编制方案上设有严格的权重规则：每次定期调整时，种子、粮食种植领域证券优先入选，单只权重不超过15%，且合计权重不低于60%，确保指数围绕"粮食安全"这一最核心的主线。

截至2026年8月3日，指数前三大申万二级行业为种植业（56.9%）、农化制品（26.9%）和饲料（6.1%），前十大权重股包括北大荒、隆平高科、神农种业、农发种业、云天化等细分领域龙头，合计占比46.71%。（数据来源：Wind 截至：2026.08.03）

图：国证粮食产业指数成分行业分布（申万二级）

数据来源：Wind 截至：2026.08.03

种植端受益于粮价中枢抬升，农化端受益于化肥农药景气上行，指数的"含粮量"与"含农化量"恰好覆盖了当前两大投资主线。

产品方面，粮食ETF景顺（159072）采用完全复制法构建组合，投资于国证粮食产业指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%。

基金成立于2026年7月7日，恰逢国证粮食指数自7月9日低点启动阶段，截至8月3日，基金经理任职期内收益6.52%，上市以来净值稳步上行。（注：该基金成立时间为2026年7月7日，尚无完整自然年涨幅）

基金经理龚丽丽为景顺长城ETF与创新投资部副总经理，拥有9年以上从业经验，专注被动指数投资管理。景顺长城基金在指数与量化投资领域布局多年，旗下ETF产品线覆盖宽基、行业、跨境等多个品类，指数化投资运作经验丰富。此外，基金上市前即公告新增流动性服务商，为二级市场交易的流动性和平稳运行提供机制保障。

常见FAQ解答

Q1：在市场风格切换的背景下，粮食ETF景顺（159072）覆盖哪些龙头个股？

粮食ETF景顺（159072）标的指数前十大权重股包括北大荒、隆平高科、神农种业、农发种业、云天化等细分领域龙头。前十大权重股合计占比46.71%，既锁定了种植业的核心敞口，又保留了农化板块景气上行的业绩弹性。（数据来源：国证指数公司官网，截至2026.08.04）

Q2：粮食ETF景顺（159072）有哪些值得关注的产品特点？

粮食ETF景顺（159072）成立于2026年7月7日，7月17日于深交所上市。基金采用完全复制法跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%，工具属性扎实。基金经理龚丽丽为ETF与创新投资部副总经理，拥有9年以上从业经验，指数管理经验丰富。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪国证粮食产业指数（399365.SZ）。该指数由深圳证券信息有限公司编制，从沪深北交易所选取粮食产业链相关上市公司，覆盖上游化肥、农药，中游粮食种植，下游粮油加工、饲料等核心环节。编制规则上，种子、粮食种植领域证券优先入选，单只权重不超过15%，合计权重不低于60%，确保指数牢牢锚定粮食安全核心主线。（数据来源：国证指数公司官网、Wind，截至2026.08.04）

Q4：与其他农业主题产品有哪些差异？

市场上多数泛农业指数中养殖、动保板块占比较高，走势易受"猪周期"扰动，与粮食产业逻辑存在偏离。国证粮食产业指数在编制层面即锁定种子与粮食种植的核心权重，粮食主线更为纯粹，受养殖周期干扰更小。（数据来源：Wind，截至2026.08.03）

Q5：投资者该如何参与？适合哪些人群？

投资者开通证券账户后，即可在深交所场内实时买卖粮食ETF景顺（159072），一手门槛仅百元左右；ETF交易免征印花税，仅收取券商佣金，且管理费率0.50%、托管费率0.10%，综合持有成本透明。产品适合看好粮食安全国家战略与农化景气修复行情、希望在组合中增加"攻守兼备"资产的投资者，考虑到板块仍属周期性行业，建议结合自身风险承受能力分批布局、理性参与。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金：申购赎回代理券商可按照不超过申购份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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