总部设在瑞士巴塞尔的国际清算银行6月28日发布报告称，当前全球经济增长面临多重压力，包括人工智能热潮或难持续、金融体系存在脆弱性、公共财政紧张以及通胀上行等。

国际清算银行网站发布报告

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受总台环球资讯《闪评》专访时分析认为，报告指出的多重压力交织存在，其中最主要的压力来自通胀。

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这四重压力不是孤立存在的，而是形成了一个相互强化的风险网络。

通胀问题卷土重来，是因为霍尔木兹海峡关闭带来的供给冲击，进而带来各国央行的紧缩货币政策，包括财政的恶化以及融资成本的上升，引发人工智能投资回报承压和泡沫破裂的风险上升，进而造成金融体系脆弱性的暴露和上升，从而影响全球经济增长。

其中最主要的压力是通胀，既是独立的供给冲击的结果，又是连接并放大AI泡沫、金融脆弱性和财政紧张三大风险的枢纽性变量。

国际清算银行的报告认为，人工智能热潮可能难以持续。对此，刘英分析认为，这一警告并非针对AI的技术价值，而是认为这一领域的资本配置严重偏离了商业回报所能够支撑的水平。

报告中关于人工智能热潮或难持续的表述

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人工智能热潮吸引了超出商业回报所能支撑的资本，是规模惊人的万亿美元级别的支出。

发展人工智能的巨额投入也令融资结构出现隐患，也就是从股权到债务的一个危险的转向。

在传导机制方面，AI的泡沫破裂也在影响甚至冲击全球的经济增长。

报告还认为，霍尔木兹海峡的“历史性关闭”引发能源及其他原材料供应危机，对全球经济前景构成新的威胁。尽管地缘政治紧张局势有所缓解且油价大幅下跌，但此次冲击造成的影响可能持续存在。

报告对霍尔木兹海峡“历史性关闭”对全球经济影响的分析

刘英进一步表示，对于霍尔木兹海峡的“历史性关闭”引发的危机，需要从地缘政治博弈的结构性症结和经济冲击的滞后效应来解读。

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对伊朗而言，控制霍尔木兹海峡是其不对称战略的一个核心筹码，而美国及其盟友把海峡视作为全球能源安全的咽喉。

只要美伊之间关于核问题、地区代理人战争以及制裁解除的根本分歧没有得到解决，霍尔木兹海峡的紧张局势就随时可能会因为偶发事件再次升级。基于海峡管理权的博弈，在6至12个月内达成全面、稳定的解决方案的可能性是非常小的，对全球经济的冲击将持续存在。

此次冲击不仅仅是价格波动的问题，还是供应链逻辑的根本性改变。一方面，能源供应存在结构性缺口，通胀预期的脱锚与核心通胀的粘性也持续存在。另一方面，原材料供应链存在多米诺骨牌效应：霍尔木兹海峡是能源与关键原材料的运输通道，供给冲击有可能带来供应链、制造业的中断，以及金融市场风险的重新评估。

全球能源市场必须适应高风险、高成本、低效率的新常态，其对经济影响是滞后且深远的。