【导读】顶流基金经理“减负”一年，这些基金悄悄翻身了

中国基金报记者 闫军

近日，一则市场传闻引发热议：某知名基金经理在产品增聘共管人后，短短一个月内，基金净值便抹平年内跌幅。靠“换人”或“分仓”将净值拉出深坑，这无疑戳中了顶流们的尴尬痛点。

或因净值迟迟未有起色，或因渠道压力，或是从公司投研一体化战略层面出发，2025年以来，顶流基金经理经历了多轮“减负”，如增聘与他人共管，甚至卸任部分基金等动作不断。那么，这些尝试“破圈”的基金如今究竟交出了怎样的答卷？

增聘后业绩明显好转

以“增聘满一年”为时间维度观察，多位顶流基金经理旗下产品在增加基金经理共管后，业绩有了立竿见影的起色。

以A基金经理为例。2021年，其新发基金曾创下境内公募发行纪录，但高位入场的这只产品后续表现难言满意。A基金经理单独管理该基金近5年，任期回报率为-39.49%。

2025年6月，该基金增聘了两位新基金经理共管，并且A基金经理于当年9月正式卸任。截至2026年6月23日，两位继任者履职恰好一年零三天，任期回报率高达80.95%。

事实上，净值反转早在增聘共管阶段便已启动。从2025年6月增聘到9月A基金经理卸任，仅近百天内，该基金区间涨幅就达到31.32%。

调仓路径清晰可见：前十大重仓股从消费全面切换至科技赛道。基金经理在最新季报中坦言，积极调整仓位结构，核心配置转向半导体设备、国产芯片、飞机与燃机产业链及新能源等领域，“坚定看好中国高端制造业与科技板块的长期投资价值，基金持仓将持续聚焦上述方向”。

净值回暖后，不少投资者在留言区点赞，感叹“回本有望”。

再看另一位带有“新能源”标签的顶流B基金经理，其管理规模一度达到900亿元。在新能源上行周期，其产品收益不俗，但2021年8月高位发行的一只基金，精准遭遇行业深度回调。

截至2025年9月，B基金经理管理该基金4年多，任期回报率为-39%，长期亏损令持有人颇为不满。随后，基金公司为B基金经理旗下产品陆续增聘共管人选。其中一位共管基金经理为擅长中小盘投资的新生代，风格偏重绝对收益。截至6月22日，该基金增聘后的区间回报率为23.67%。

此外，B基金经理旗下另一只基金也进行了增聘，该基金在2020年新设了C份额，B基金经理单独管理5年回报率为-16.87%；2025年3月25日增加新基金经理共管，截至6月23日，增聘后区间回报率为94.5%。

公募投研模式已变

“减负”或将持续

今年以来，郑澄然、葛兰、张坤、刘彦春等知名基金经理加入“减负”行列，进行了增聘或卸任等举措，有产品在增聘一个月后便实现年内扭亏为盈。

在业内看来，管理规模达百亿元的基金经理们通过卸任部分产品、增聘共同管理人等方式，大幅缩减在管基金数量和规模，减少“一拖多”，背后是监管导向、市场风格与公司投研发展新要求共同作用的结果。

首先，公募基金绩效考核新规落地，新规要求主动权益类基金经理的3年以上中长期指标考核权重不低于80%，且强制挂钩投资者盈利比。即若过去三年业绩跑输基准超10个百分点且基金亏损，绩效薪酬降幅不得少于30%。

新考核“指挥棒”打破了过往短期排名和“唯规模论”的机制，这也要求基金公司优化人员配置来适应该考核模式，基金跑赢基准并取得正收益、投资者盈利比被纳入考核。

其次，行业有一种说法：“规模是业绩的天敌”。管理规模增加至百亿元乃至千亿元级别，超额收益获取能力将衰减，同时带来流动性压力。因此，通过增聘不同能力圈的基金经理共管，比如增聘擅长消费的基金经理投资泛消费、科技领域，以分仓管理的形式共管，可以发挥多视角互补优势，提升投资精细度与收益来源。

更为深层的变化在于，基金公司正逐步告别对明星经理的过度依赖。

“近年来，随着市场回暖，跳槽、奔私更为频繁，基金经理离任与新聘人数连续刷新纪录，基金经理任职稳定性下降，人才流动加速，越来越多基金公司着手弱化对单一明星经理的依赖。”有基金公司人士指出，建立“平台式、一体化、多策略”的投研体系成为趋势，公司层面主动强化团队协同作战能力，以降低个人风格漂移或离职带来的冲击。

业内人士亦坦言，增聘共管基金经理背后的考量各异，有的是为了让基金经理更聚焦自身能力圈内的产品；有的则是公司对原基金经理投了“不信任票”，即“面对长期低迷的板块，基金经理自身不改变，只能通过增加其他基金经理来改变”。

不过，也有基金公司人士提醒投资者，基金经理“减负”未必是负面信号，更多时候指向更稳健的团队决策。事实上，不少基金在增聘或换人后，净值确实得到修复。当然，共管模式对基金经理间的配合默契度提出了更高要求，如何实现“1+1>2”，后续还要继续观察。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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