界面新闻记者 | 冯丽君

黄金价格的下跌幅度与速度，似乎超出了市场预期。

6月10日，伦敦金现货价格跌破4200美元关口，一度低至4106.46美元，距年内高点跌去26.65%。今年以来，伦敦金现货价格已累计下跌超4%。

当日，上海黄金交易所SGE黄金9999价格来到898元/克，距年内高点1256元/克已跌去28.5%。

理财市场方面，“黄金+”系列理财产品在2025年较为火热，当前布局则较为谨慎。

从目前存量产品来看，富邦华一银行发行的两款黄金类理财产品——贝莱德世界黄金基金人民币款与贝莱德世界黄金基金美金款属于中高风险（R4级）权益类理财。Wind数据显示，截至6月10日，上述两款理财产品近1月收益率分别为-13.51%、-13.17%；近3月收益率分别为-21.10%、-20.27%；今年以来的收益率分别为-7.54%、-4.71%。

界面新闻记者梳理发现，根据Wind数据，国内银行理财子公司发行的产品中，与黄金相关的理财产品绝大部分为固收+类，少部分为混合类理财产品，风险等级绝大部分为R2级。从有收益数据的理财产品来看，收益表现也更为稳健：仅少量理财产品近1月收益率小幅下跌，跌幅不超过0.6%；绝大部分“黄金+”理财产品近1月收益率为正，近1月收益率不超过0.3%。

“一般情况下，有配置黄金类资产的固收+产品大多以低波固收资产打底，稳定票息收入贡献收益安全垫，黄金资产在组合的仓位配置不会太高（控制在3%-10%居多），总体来看债券利息在一定程度可以平缓因黄金资产价格波动带来的回撤影响。”某股份行理财子公司人士告诉界面新闻，“在具体操作中，也有资管机构在持有黄金多头仓位基础上，通过配置对冲类资产实现多元对冲，或者通过衍生品工具买入黄金看跌期权锁定黄金价格下行的亏损上限。”

根据Wind数据，近1月收益率居前的“黄金+”类理财产品中，招银理财招睿焦点联动挂钩黄金系列产品占据多数。

以招银理财招睿焦点联动黄金18S为例，该产品为R2级固收+类理财，近1月收益率为0.16%，产品不低于80%资金投资于固定收益类资产，不超过5%资金投资于挂钩SGE黄金9999的看涨鲨鱼鳍结构期权。

“从产品设计角度看，这类产品的核心定位并不是单一黄金资产投资，而是‘固收底仓+黄金增强’的结构化配置思路。通过较小比例的衍生品工具，给固收类产品增加一定黄金弹性，同时尽量控制黄金波动对产品整体表现的影响。”招银理财相关负责人告诉界面新闻。

在类似当下黄金连续下跌的情况下，理财子公司如何控制风险？

“我司相关理财产品并非单一黄金策略，投资组合涵盖黄金以及其他多类资产，黄金层面也通过黄金备兑、黄金雪球等多元化工具进行风险分散和缓释，有效控制组合波动。”招银理财相关负责人告诉界面新闻。

招银理财强调，“目前黄金相关资产仓位整体处于较低水平，本轮市场波动对产品净值影响可控。”

公开信息显示，已有多家国际大行下调金价预期。花旗集团近日在报告中下调了黄金短期价格预期，将未来三个月金价目标从4300美元/盎司下调至4000美元/盎司。花旗认为，如果霍尔木兹海峡受阻持续到今年夏天，全球黄金购买需求可能进一步收缩，金价到9月可能会跌至每盎司3500美元。如果美国经济显著走弱，或者通胀压力重新升温，金价今年夏季仍有可能重新突破4000美元/盎司。

对于金价的未来走势，理财子公司有哪些判断？

平安理财对界面新闻表示，“实际利率保持高位横盘压制金价的趋势性反弹机会，配置资金仍未回流，黄金ETF投资需求近期较为疲软，短期上行的动能不足，同时机构下调年内目标价，短期金价预计延续偏弱震荡，等待6月美联储FOMC会议的政策基调。”

“我们认为，黄金中长期逻辑不变，短期或处于震荡时期。”招银理财相关负责人对界面新闻表示，“黄金本身不产生利息，在美债利率维持高位、市场对美国货币政策预期反复的环境下，黄金会阶段性面临一定压力。同时，近期全球权益市场，尤其是AI相关资产表现较强，也会分流部分资金对黄金的配置需求。后续需要观察美债实际利率和美元走势、美联储政策、地缘、央行购金情况等。”

贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿在今年年初表示，黄金投资需警惕短期交易拥挤带来的高波动，但长期来看配置价值依然较高。

“从长期看，其配置逻辑依然坚实，去全球化趋势、美元走弱、全球央行持续增持等因素构成结构性支撑。这些驱动因素伴随全球环境的阶段性发展而产生，具有不可逆性。”刘睿称。