2024年和2025年，湖南裕能经营活动产生的现金流量净额分别为-10.42亿元、-15.46亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

6月4日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（下称湖南裕能，301358.SZ）股价大跌10.12%（按前复权计算，下同）。消息面上，公司多位股东集中披露了减持计划。

湖南裕能于6月3日发布的公告显示，股东宁德时代计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过2530.02万股，即不超过公司总股本的3%。按当日82.72元/股的收盘价计算，若顶格实施，宁德时代将套现约20.93亿元。

同日，湖南裕能另一持股5%以上股东津晟新材料也披露减持计划，拟通过大宗交易、集中竞价交易方式合计减持公司股份不超过2108.35万股，即不超过公司总股本的2.5%。若按82.72元/股计算，其顶格减持将套现约17.44亿元。

从持股结构看，截至2026年第一季度末，津晟新材料、宁德时代曾分别以7.89%、7.87%的持股比例位居湖南裕能第二、第三大股东位置。

湖南裕能表示，此次减持主要系股东的正常投资安排和资金管理需求，不影响双方（公司与宁德时代）业务合作；并且，公司目前无控股股东、实际控制人，本次减持亦不会对公司治理结构、持续经营产生重大影响。

事实上，公司近期减持事项并非始于此。2026年4月，股东湖南裕富便披露了减持计划，拟在2026年5月18日起至同年8月17日止减持湖南裕能股份不超过395万股，原因系自身资金需求。

2026年5月下旬，湖南裕富实施了减持，即以89.416元/股的均价减持湖南裕能272.36万股股份，套现约2.44亿元。本次权益变动后，该股东不再是公司持股5%以上股东。而据2026年一季报披露，彼时，湖南裕富曾是公司的第五大股东，持股5.9%。目前，湖南裕富的这一减持计划尚未履行完毕，后续仍可能继续减持。

宁德时代拟减所持持湖南裕能股份

信息来源：公司公告

湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，主要产品包括磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。

近年来，湖南裕能所处的磷酸盐正极材料行业市场需求总量保持高速增长，但随着跨界厂家不断涌入、业内企业加速扩产，行业竞争日趋白热化；叠加原材料碳酸锂价格大幅震荡，进一步加剧了对正极材料企业经营管理的挑战。

在此背景下，2022年至2024年，湖南裕能的营业收入从427.90亿元一路降至413.58亿元、225.99亿元，归母净利润则从30亿元规模缩减至不足6亿元，连续两年下滑。

进入2025年，湖南裕能业绩有所回暖，营收与归母净利润同比分别增长53.22%、115.18%，但仍未恢复到2022年同期水平。2026年第一季度继续回升，公司单季收入、归母净利润同比分别增长121.31%、1337.77%。

利润修复的同时，公司现金流却在“失血”。

数据显示，2024年和2025年，湖南裕能经营活动产生的现金流量净额分别为-10.42亿元、-15.46亿元；时至2026年第一季度，公司的现金流继续为负值，录得-10.45亿元。净利润与经营现金流之间的巨大反差，也引得市场关注。

对此，湖南裕能解释称，2024年和2025年，公司采用票据背书转让方式支付固定资产等长期资产购置款，金额分别为25.24亿元和30.14亿元，按会计准则不计入现金流，导致经营性活动现金流入、投资活动现金流出同时减少。

湖南裕能进一步表示，公司销售回款需立即投入到业务发展与原材料采购，以支撑业务扩张；并且，公司给予下游客户一定的付款信用周期，而主要原材料为碳酸锂等，整体付款信用期较短，部分碳酸锂供应商采取款到发货的结算政策，叠加上下游收付款信用周期的差异，导致经营活动产生的现金流量净额与净利润存在差异。

2026年第一季度，湖南裕能经营活动现金流量净流出额同比上升，则与公司营收及盈利规模增长，相应缴纳各项税费增加有关；同时，碳酸锂等材料价格上涨，也使得采购商品支付的现金增加。

2026年第一季度湖南裕能营收与净利、现金流情况

数据来源：公司财报

为缓解资金压力，湖南裕能近期动作频频。2026年4月，公司完成A股定增事项，募集资金总额为47.88亿元；同年5月，公司又披露拟筹划港股上市，旨在进一步搭建国际化资本运作平台，为全球化布局蓄力，提高综合竞争力。

在此情形下，湖南裕能多位重要股东密集减持，是否会影响市场信心、为公司后续融资节奏带来一定阻力？

投时关键词：湖南裕能（301358.SZ）