5月14日，如今A股主线就是AI基建，AI基建若强，则A股强，AI基建若走弱，则A股必然走弱，A股已经创造了新高，此时，趋势投资者的做法是突破后买入，然后，量化投资的做法是和市场相反，所以，如今越来越少见到那种突破后单边上涨的状态。不过，我认为单日下跌并不意味着AI基建板块行情结束，也不是大盘见顶。

技术上，创业板指突破后，上方没有技术阻力，历史新高了，技术上很难找到参考点位。上证指数上方新目标是2015年的5178点，能不能到我不知道，但回头看，不得不感慨，历史上的A股曾有过多么疯狂的牛市，5178点都只能算是第二高点，6124点才是真正的遥遥无期。如果这是轮牛市，我想至少踩一踩5178的门槛。

今天只谈一件事：AI基建和AI应用股票怎么选？AI其实有三类股票：第一类是AI基建上游，存储芯片，算力芯片，CPO，光纤，PCB等等，第二类是AI中游，云计算厂商，IDC厂商，数据中心和算力中心的投资者和拥有者。第三类是AI下游，AI应用模型，为终端用户提供服务的企业。AI基建目前企业状态是：上游吃饱，中游包租婆，下游一片红海。

整个AI科技革命，就是AI基建先行，然后由AI应用验证AI基建投资合理性的过程。先有AI基建，再有AI应用。理论上这是一种本末倒置，我们知道，很多时候是市场有需求再去提供商品，而AI基建不是，如今，AI应用描绘了一个美好未来，然后忽悠AI中游出钱，去买AI上游的设备，造算力中心和数据中心。AI应用有需求吗？有，但这些需求面临一个很严重的问题：同质化竞争。

别看什么BAT（B是字节），别看什么智谱，KIMI，MINIMAX和DeepSeek，也别管什么欢乐马、即梦、可灵、花生，他们表面上有差异，实际使用起来大同小异，功能上有优劣，但这些优劣往往几个月就被对手追上。

你一定会问为什么？原因很简单，AI大模型不是一个高壁垒的领域，各家AI模型企业的人才是跳来跳去的，都是一个师父教的，拆不了招，如果放任市场竞争，那么经历过大鱼吃小鱼，至少十年内，AI大模型完全卖不出价格。别看什么阿里云涨价，什么豆包收费，会用的人，会用免费版和开源版AI来替代，当然，AI算力成本是需要用户支付的，我所说的AI应用，是模型本身不值钱。

今天阿里巴巴股价有反弹，走势也相对比较强。原因是阿里巴巴在上中下游都有布局，上游有平头哥芯片，中游阿里云，下游阿里千问，所以理论上，其能够从上吃到下，所以哪怕1季度业绩不佳，市场还是给于肯定的反馈。然而，阿里巴巴就是赢家吗？不好说，因为悖论，若涨价，AI用户就会减少，若不涨价，算力投资就缺少支撑。

总之，AI如今的钱，都叫上游赚走了。下游的AI都在价格战，而中游则希望AI下游保持价格战，但都不要死，这样，下游价格战有利于中游卖算力。而投资人的聚焦点，也是从上游开始，因为哪怕下游真是红海，上游也能旱涝保收，然后是中游，虽然短期投资量巨大，但未来可以做AI领域的“算力包租婆”。而下游，商业模式/盈利模式还有待验证,所以结论是，如果这次跌下来是机会，那么优先选择的还是上游的AI基建，而不是选择AI应用，虽然应用长期看也有机会。

相信光，所以有了光，别光在那里看！

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】