3月12日，A股盘中走出V型行情，最终缩量收跌，亏钱效应明显。板块轮动分化加剧，煤炭板块大涨，军工板块回调。

受访人士指出，当前市场情绪趋于谨慎，增量资金不足叠加板块逻辑分化，导致操作难度加大。预计短期A股大概率呈现指数震荡、结构分化的运行格局，科技板块与资源板块的均衡配置是较优选择，可兼顾收益弹性和波动控制。

3893只个股收跌

指数表现上，早盘一度下挫，午后反弹走出V型行情。截至收盘，沪指微跌0.1%报4129.1点，创业板指收跌0.96%报3317.52点，深证成指微跌0.63%。科创50、北证50跌幅超过1%，沪深300、上证50微跌。

交易量能有所萎缩，日成交额缩减676.9亿元至2.46万亿元。杠杆资金热度回暖，截至3月11日，沪深京两融余额增至2.66万亿元。

板块分化明显，煤炭、电力、光电子器件、基础建设、燃气等板块大涨，但工程机械概念、航天航空、被动元件、地面装备等板块大跌。

国防军工、机械设备、通信、电子板块领跌，传媒、美容护理、汽车、轻工制造等板块也表现不佳。

煤炭板块大涨，公用事业、农林牧渔、综合板块表现也不错。

郑州煤电、兖矿能源、陕西黑猫涨停，晋控煤业、中煤能源、宝泰隆、潞安环能、上海能源涨幅均超过5%。

12只公用事业个股涨停，大唐发电、绿发电力、金开新能、新天绿能、协鑫能科、江苏新能、德龙汇能等涨停。

个股方面，亏钱效应明显。全市场3893只个股收跌，跌停股6只；1494只个股收涨，涨停股64只。活跃股中，10只个股日成交额超100亿元，阳光电源继续收红，中国能建涨停，金风科技涨逾3%。但新易盛、中际旭创均跌近4%。

市场情绪偏谨慎

今日A股为何回调分化？

小禹投资基金经理黎仕禹向记者表示，今日A股回调分化，主要原因是指数运行至箱体上沿存在调整需求，叠加外部因素干扰，市场延续震荡格局。进入3月以来，美伊战争由预期中的“闪电战”演变为“持久战”，成为市场最大利空，引发一定调整。

排排网财富研究总监刘有华告诉《国际金融报》记者，今日A股缩量回调、走势分化，核心逻辑在于地缘冲突改变了市场预期和资金流向。中东局势推高国际油价，引发输入性通胀担忧，避险资金从高估值科技股流出，切换至煤炭等具备涨价逻辑的资源股。科技、军工等成长板块则因前期涨幅较高，叠加滞胀预期对估值的压制，面临集体获利了结压力。

当前市场情绪整体偏谨慎防御，成交额显示增量资金入场意愿不足，观望情绪浓厚。资金正从缺乏即时业绩支撑的高估值题材股，转向有基本面支撑的低估值板块，市场做多动力不足，但尚未出现恐慌性抛售。

“整体而言，市场情绪未极端恐慌，也未过度乐观，处于震荡市典型的谨慎观望区间。核心矛盾在于增量资金不足与板块逻辑分化带来的操作难度提升。”格上基金研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，今日A股回调分化的核心逻辑，可从两个维度拆解：

其一，缩量是核心前提。今日全市场成交额2.46万亿元，较前几日略有收缩，量能不足意味着增量资金进场乏力，存量资金难以支撑全面上涨，只能向少数有明确逻辑支撑的板块集中，进而加剧板块分化。在缺乏增量资金托底背景下，前期涨幅较大的板块率先获利了结，而具备短期催化的板块则获资金青睐。

其二，逻辑差异与资金切换。国防军工、机械设备、通信、电子等科技相关板块今日领跌，核心原因在于前期板块已积累一定涨幅，部分资金获利出逃，且短期缺乏新的利好催化，叠加市场风险偏好下降，资金选择暂时撤离。传媒、美容护理、汽车等板块则受行业景气度波动、消费复苏节奏不及预期等因素影响，跟随回调。而煤炭等资源股逆势大涨，核心逻辑是地缘冲突引发的能源替代效应，煤炭作为经济性替代能源的需求预期升温，叠加印尼煤炭减产带来的供给收缩，资金集中涌入推动其走强，同时带动化工等周期板块小幅活跃。

短期延续震荡分化

预计A股接下来怎么走？

“多重因素交织下，短期A股大概率呈现指数震荡、结构分化格局。”华辉创富投资总经理袁华明向记者分析，首先，重点关注两会后货币、财政及资本市场政策的方向和力度，这直接影响市场流动性环境与投资者风险偏好。其次，紧盯海外利率水平、美元指数走势及外部资金流动情况，这些将通过汇率与资金渠道影响A股情绪与流动性。

“当下A股仍处于强势震荡阶段，下跌风险可控但上行动能不足，需把握交易节奏。”鸿涵投资交易总监刘岩向记者坦言，市场就此开启上行趋势的判断仍为时尚早：一是海外消息面仍有巨大不确定性；二是市场需要时间休整以凝聚共识；三是增量资金的推动才是决定市场方向的最直接因素。

毕梦姌建议，持仓管理首要任务是控仓位，规避震荡市不确定性风险。避免满仓承压，也为后续低吸预留空间。同时优化持仓结构，核心仓位聚焦长期景气、业绩确定性强的板块，弹性仓位围绕短期催化布局，降低单一板块波动影响。此外，坚决规避前期涨幅过高、缺乏业绩支撑的题材股，此类个股回调风险大、资金承接弱，易出现大幅波动。

“震荡行情下，板块分化轮动，投资者需保留合适仓位进行高抛低吸。”黎仕禹表示，进入3月中旬，消息披露密集，大部分个股将维持区间震荡。目前市场走出持续性的方向主要是电力、算力和化工。电力方向因美伊冲突推升油价，新能源替代传统能源成为能源发展终极方案；“养龙虾”爆火带动算力需求激增；化工方向则因相关上市公司一季度业绩预期较好。

继续看好两大主线

近期，科技股与资源股跷跷板效应明显，如何抉择？

袁华明直言，科技板块代表未来产业方向，成长性突出但波动大，适合进攻配置；资源股受商品价格和供需周期驱动，头部企业经营稳健、分红稳定、估值较低，是较好的防御资产。当前市场分化下，二者均衡配置可兼顾收益弹性与波动控制，比例可动态调整：市场风险偏好提升时加码科技，反之增配资源。

毕梦姌认为，煤炭、石油等资源股短期催化明确，可作为弹性持仓重点关注，但需警惕波动风险。其行情高度依赖地缘冲突与大宗商品价格，若冲突缓解、油价回落，板块可能回调，不建议长期持有。算力、电力等科技上游长期景气逻辑清晰，可作为核心持仓，但不建议回调期间盲目抄底，可等待企稳、量能释放后分批低吸，重点关注业绩确定性强、核心技术领先的龙头企业，长期持有分享行业成长红利。

刘有华则建议采取“防御+成长”均衡配置，按“短期看资源，中期看科技”思路布局。短期关注资源股涨价逻辑带来的阶段性机会，但需紧密跟踪地缘冲突与油价走势动态调整，避免盲目追高。科技股作为长期主线，可在市场回调时逢低分批布局，但应聚焦有真实业绩兑现能力的标的，回避纯题材炒作。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

—— / 好文推荐 / ——

• 4亿桶原油储备释放！油价依然上涨

• A股如何把握机会？

• 腾讯吃定“龙虾”？

• 港股创新药ETF迎来反转？

• 荣耀的新棋局

• 泡泡玛特起诉拓竹

• “养龙虾如何搅动资本、产业与政策

点亮“在看”，你最好看！ (*╯3╰)