深圳商报·读创客户端记者 李耿光

上交所网站发行上市动态信息显示，6月11日，主营三维视觉数字化产品及系统的思看科技（杭州）股份有限公司（以下简称“思看科技”）已更新提交相关财务资料，并对审核问询函予以回复。

思看科技本次拟冲刺科创板IPO，保荐机构为中信证券，拟募资8.51亿元。其上市申请已于2023年6月16日被受理，同年7月15日已问询。

思看科技主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，为比亚迪、中国商飞、宁德时代、中兴通讯、苹果公司、宝马公司、特斯拉等企业，以及中国科学院空间应用工程与技术中心、清华大学、浙江大学等研究机构院所提供三维视觉数字化技术解决方案。

思看科技股权较为集中，王江峰、陈尚俭、郑俊三人为控股股东和实际控制人，合计直接、间接控股85.21%。同时，三人系公司创始股东，均毕业于浙江大学。

▎账上不差钱！仍要斥资超2亿元“盖楼”、募资2亿元补流

招股书显示，思看科技IPO拟募资8.51亿元，用于3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目、研发中心及总部大楼建设项目、营销及服务网络基地建设项目和补充流动资金。其中，募资投入最多的项目系研发中心及总部大楼建设项目，拟投入募资3.43亿元，占本次募资总额的40.36%。其次是用于补充流动资金2亿元，占本次募资总金额的23.5%。

据思看科技介绍，研发中心及总部大楼建设项目的建设内容为研发及办公区域建设，同时新增研发人员招聘以及购置项目所需的硬件设备和软件设备等，其中场地建设费用一项就达2.1亿元。此外，还有实验室装修费用、研发人员薪酬、设备购置以及预备费。

值得一提的是，IPO申报前一年，即2022年5月，思看科技曾大手笔购置了商业房产，其与杭州中福置业有限公司签署房屋买卖合同，购买7项商业房产，合计金额达5815.74万元。

这也引发了监管的关注，在首轮问询中，上交所要求公司说明购置商业房产后仍将大额募集资金用于研发中心及总部大楼建设的必要性及合理性，并追问公司是否涉及变相开展房地产业务的情形。

对此，思看科技回复称，公司购置商业房产后将募集资金用于研发中心及总部大楼建设具有必要性及合理性，其表示：公司所处的未来科技城海创园系国家级高层次人才创新创业基地，考虑到海创园服务于中小科技企业的园区定位，公司上市后计划另行寻找办公及研发场地；公司购置商业地产面积较小，难以满足企业规模快速增长的使用需求；购置商业地产与研发中心及总部大楼使用用途明确；建设研发中心及总部大楼有利于吸引全球优秀人才，提升公司对外形象。同时表示，公司未持有房地产开发资质，不涉及变相开展房地产业务的情形。

事实上，从账面上来看，思看科技并不差钱。

招股书显示，2020年度-2022年度（以下称“报告期”）各期末，公司货币资金余额分别为1880.49万元、6036.71万元和2.91亿元，主要系银行存款。各期末交易性金融资产中理财产品金额分别为 5145.09 万元、4223.54 万元、0 万元；各期交易性金融资产持有期间取得的投资收益分别为73.82万元、136.83万元和268.99万元；定期存款余额分别为0万元、1000万元、3000万元。

最新财务数据显示，思看科技银行存款增长迅速。2020年-2023年各期末公司银行存款余额分别为1607.88万元、5950.88万元、2.89亿元和2.87亿元。

除了账上并不缺钱之外，思看科技资产负债率也较低，报告期内公司合并资产负债率分别为37.39%、32.21%、14.04%，均低于同期同行业可比上市公司平均水平。

另外值得一提的是，在此次IPO之前，思看科技进行了现金分红，2020年、2021年公司现金分红金额分别约为930万元、1900万元。

对于募资补充流动资金的原因，思看科技表示，补充流动资金项目是用以满足未来业务快速增长的营运资金需求，以及已计划的资金开支，包括工业检测软件研发、商业房产装修等。

思看科技称，本次部分募集资金用于补充流动资金，进一步聚焦科技创新，优化资产负债结构，降低财务风险，增强公司反应能力以及市场竞争力，具有必要性。

▎毛利率远高于同行水平 面临大客户流失风险

思看科技的毛利率远高于同行业可比公司水平。2020-2023 年，公司主营业务毛利率分别为 79.19%、77.01%、76.40%和 78.38%，保持在较高水平。对此，思看科技解释称，公司产品主要基于激光三维扫描法，适用于高精度工业测量领域，产品附加值高、技术壁垒高、行业同质化竞争程度低，因此享有较高的毛利率。

但是，显而易见的是，2020-2022年主营业务毛利率呈现下降趋势。公司称，一方面系产品结构变动，毛利率相对较低的彩色 3D 扫描仪、跟踪式 3D 视觉数字化产品、工业级自动化 3D 视觉检测系统销售占比上升所致；另一方面系公司部分产品的毛利率有所下降所致。公司表示，毛利率高于同行业具有合理性，毛利率不存在持续下降趋势。

公司坦言，若未来宏观经济、市场竞争程度、原材料价格等发生重大不利变化，而公司未能根据下游市场需求变化和行业技术发展趋势及时研发或迭代产品，导致产品不具备市场竞争优势，可能出现产品价格下降、高毛利率产品销售占比下降等情形，从而导致公司产品的销售价格和毛利率下降，对公司经营业绩产生不利影响。

不过，思看科技在回复问询函中称，如果公司未来毛利率相对较低的业务（如彩色 3D 扫描仪、工业级自动化 3D 视觉检测系统）的销售占比进一步提升，则公司整体主营业务毛利率存在进一步下滑的可能，但公司主营业务毛利率预计仍将维持在较高水平。

此外，思看科技的客户集中度较低，主要系公司产品为通用型产品，下游应用领域分布广泛，客户相对较为分散。

不过，思看科技面临着大客户流失风险。2020年—2022年，公司第一大客户为卡尔蔡司及其下属的高慕光学测量技术（上海）有限公司（以下简称蔡司高慕），到了2023年上半年，蔡司高慕已经从思看科技前五大客户名单中消失。