公开消息显示，兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东因个人职业规划及家庭因素考量，已正式提出离职申请。

下一站，张忆东将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。

作为卖方研究领域最具影响力的策略分析师之一，张忆东在卖方研究领域坚守20余载，全面覆盖A股、港股与美股市场，连续多次在中国资本市场的分析师评选中获得策略研究第一名，2023年成为中国总量研究领域首位新财富钻石分析师。

与张忆东江湖地位相当的卖方大佬转型管理、买方、产业的案例已不在少数，张忆东却以工匠般的执着，扎根卖方研究，堪称业内常青树。如今老将转身，轻舟已过万重山。

从藉藉无名到策略旗手

2002年在中国台湾宝来证券负责A股及港股策略以及港股周期股研究，张忆东由此开启研究生涯。2006年3月加入兴业证券负责A股策略研究，彼时兴业证券一度面临被并购的风险，研究所加上销售只有30人左右。作为一个小所的策略研究负责人，他曾面临被质疑，到处求支持的困境，但凭借着“竭尽所能”的努力，兴证策略研究得以逐步站稳脚跟，一路从新财富第四到第一，以后连续多年获得行业第一。

2009年兴业证券下定决心对研究加大战略性投入，以研究为驱动做战略转型，逐步将研究打造成公司的一张名片。伴随兴证研究的壮大，张忆东也实现了个人与平台之间的相互成就。

2016年，张忆东开始培养接班人并开拓新的研究领域，一方面，把A股策略卖方研究负责人的接力棒交给新人，另一方面，开始前瞻性投入精力打造海外研究团队，海外研究实力稳居业内第一。

张忆东曾多次感谢兴业证券大平台，并公开表示，“如果是做卖方研究，就在兴业证券。”对于此次离职，张忆东在其个人公众号中谈道，“在兴证奋斗的20年，是我职业生涯中最精彩的历程。我在兴业证券获得的成长和荣誉都是大家信任和支持的成果。我会带着感恩之心，继续自己的职业探索！”

开创性提出“核心资产”概念，坚定看多A股和港股

张忆东的卖方研究历程中，有几个关键节点成为其职业履历的重要标志。

2007年，张忆东开创性地提出了“核心资产”概念，即中国各个行业及细分领域内具备核心竞争力的龙头企业。2016年供给侧改革启动后，张忆东发布《在平庸的世界里寻找核心资产》，“核心资产”概念迅速出圈，成为资本市场广泛接受的投资理念。

2008年全球金融危机，市场情绪极度悲观。张忆东发布《无畏的希望》，旗帜鲜明看多市场。其核心逻辑在于：市场已过度反映悲观预期，而中国政府具备较强的宏观调控能力与意愿。此后，“四万亿”经济刺激计划出台，中国经济与股市逐步企稳回升，其判断得到验证。

2011年，张忆东发表《敦刻尔克大撤退》，逆势提示风险。在主流机构仍持乐观态度时，他独树一帜，认为反弹仅是2008年刺激政策的短期惯性，快速上升的通胀与资金价格将引发盈利与估值的双重压力，形成系统性风险。此后A股连续三年下跌，与其预判高度一致。该报告也使其荣获2011年新财富最佳分析师策略研究第一名。

近年来，张忆东持续看好中国权益资产。他最新发表观点表示，A股和港股将迎来一波“超级长牛”，而这波长牛或能持续二十多年。核心逻辑在于中国经济高质量发展阶段需要盘活资产端，资本市场正替代房地产成为资源配置的核心枢纽，承担起提升社会财富效率的关键职能。这一鲜明观点也引发市场广泛关注和讨论。

兴证研究梯队迭代，年轻骨干扛大旗

兴证研究团队在宏观与策略领域曾长期由王涵和张忆东两位领军人物执掌，堪称公司研究的“定海神针”。随着张忆东离职，研究体系将迎来新一轮梯队迭代。

实际上，2021年，张启尧已经接棒首席策略分析师并担任策略研究中心总经理。海外研究团队也是一支非常资深且有战斗力的队伍，在今年参评行业大奖的名单中，海外研究团队已由洪嘉骏领衔。

宏观方面，2022年，王涵卸任宏观首席分析师，担当公司首席经济学家，团队中的段超与卓泓走到前台，其中段超担任宏观首席分析师，卓泓是宏观团队海外宏观的负责人（现已是宏观联席首席分析师）。一批年轻骨干正逐步扛起大旗。

对于张忆东的离职，兴业证券表示，充分尊重其个人选择，并对张忆东为卖方研究及海外研究业务发展所作出的杰出贡献表示衷心感谢。经过多年发展，研究院已建立起一支规模超200人、兼具年轻活力与专业深度的研究团队，研究范围全面覆盖A股、港股及海外中概股市场，汇聚了众多业内明星分析师。张忆东的离职不会对相关业务开展造成影响。

近几年，在卖方研究行业竞争加剧的背景下，兴业证券研究院也面临一定的人才外流压力。例如，研究院副院长孟杰等明星分析师转赴东方财富证券，固定收益首席分析师黄伟平加入申万宏源研究所等，均对团队稳定性构成考验。今年公司新的领导班子要求，研究院的佣金分仓收入排名需与研究实力的市场评价进一步匹配，也为研究院管理层带来一定压力。

不过，在研究院院长王斌的带领下，近几年兴业证券研究团队保持了相对稳定的核心架构，成为市场上少数未出现大规模波动的研究所之一。未来能否在领军人物更替后持续巩固竞争优势，需要拭目以待。

作者：王玉玲