金价一年半内狂涨近四成，但这几家黄金上市公司为何亏损？
持续上涨的金价频频登上热搜。近日，东方财富Choice数据显示，2024年3月11日，中国黄金基础金价达508.5元/克，周大福饰品金（内地）价格更是飙升到666元/克。
实际上，2016年以来，黄金价格就处在较明显的上涨周期，仅在2023年，便从年初的约410元/克，上涨至年末的约480元/克，涨幅达17.07%。今年以来，金价再度上涨5.93%。若以2022年7月370元/克的阶段性低点计算，金价一年半涨幅高达37.43%。
得益于金价的持续走高，不少“家里有矿”的黄金行业上市公司业绩大涨。不过，南都记者也留意到，西部黄金、中润资源等多家黄金上市公司的净利润却处于亏损状况，甚至由盈转亏。
九家上市公司三家亏损
南都记者统计，目前，已有九家黄金（采选、冶炼）行业主要上市公司披露了2023年业绩预告或业绩快报。其中，六家公司处于盈利状态，有八家扣非净利润同比上涨或减亏。
具体来看，赤峰黄金（600988.SH）扣非净利润增幅最大，预计超一倍，山东黄金（600547.SH）、四川黄金（001337.SZ）、中金黄金（600489.SH）亦有着不错的预计增幅。
此外，紫金矿业（601899.SH）扣非净利润最高，预计达213亿元。不过，南都记者了解获悉，该公司业务条线较多，净利润增长并非只得益于黄金上涨。2023年该公司矿产铜101万吨，同比增长11%；矿产金67.7吨，同比增长20%；矿产锌（铅）46.7万吨，同比增长3%；矿产银412吨，同比增长4%。
在紫金矿业身后，中金黄金与山东黄金在扣非净利润表现上形成第二梯队，分别达到24.88亿元-29.84亿元、18亿元-23.5亿元。
值得一提的是，金价大涨背景下，山东黄金还开启“买买买”节奏。2023年，其豪掷127.6亿元，以48%溢价拿下银泰黄金（000975.SZ）控股权，随后在二级市场继续增持。2024年3月11日，山东黄金以4.71亿元收购昶泰矿业70%股权，后者核心资产为陶勒盖金矿采矿权与陶勒盖金矿探矿权，截至2023年末，净资产0.29亿元，评估价6.81亿元，增值率2203.85%。2024年2月25日，山东黄金控股子公司银泰黄金股份有限公司还出资3.68亿加元买下位于纳米比亚的金矿，报价比对手高出28.22%。
六家盈利的上市公司，基本都提到了“金价上涨”这一利好因素。如赤峰黄金表示，“主要系本年度黄金产量及销售价格上涨所致”；中金黄金称“抓住金价上涨有利时机，企业科学组织生产经营，进一步降本增效，企业业绩出现了较大幅度增长。”
产能受限“空守宝山”
但几家欢乐几家愁。
即便金价持续上涨，但金贵银业、中润资源、西部黄金2023年依旧预计处于亏损状态，西部黄金更是由盈利0.91亿元，转为预计亏损2.3亿元至3亿元。
根据业绩预告，中润资源（000506.SZ）扣非净利润出现亏损的原因有三个：一是公司主要子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司技术改造仍在进行中，产量未达预期；二是黄金生产成本中占比最大的燃油仍处于较 高价格水平，采购成本居高不下；三是有息负债形成的利息费用较高。
金贵银业（002716.SZ）同样给出了三重原因：原材料及能源成本价格上涨；原材料供需矛盾突出,公司未能充分释放产能；公司子公司西藏金和矿业有限公司按当地安全、环保部门的要求，全年进行安全环保整治未开展生产经营。
至于西部黄金（601069.SH），主要是因为电解金属锰销售价格较上年同期下降，以及受子公司主要矿山停产的影响，自产金产销量较上年同期减少。
可以看到，三家公司均因产能问题，错过或未能充分享受到金价上涨的红利。从发展潜力观察，截至2023年上半年末，中润资源保有黄金金属资源量97.2吨，储量24.57吨。截至2022年末，西部黄金旗下矿山金储量合计约29.23吨。金贵银业业务则以白银冶炼和深加工为主，综合回收金、铋、锑、锌等有价金属。
但南都记者也注意到，西部黄金深受子公司停产问题困扰。
早在2022年2月20日，西部黄金全资子公司西部黄金伊犁有限责任公司（下称“伊犁公司”）按生产计划例行停产检修，原计划检修时间较短。但在设备检修的过程中，发现干燥循环塔内防腐球型拱的底部部分塌陷，塔内耐腐砖部分脱落，经专家鉴定，球型拱和耐腐砖需重新砌筑，导致检修时间延长。直至2023年半年报发布时，仍处于停产状态。
2023年3月24日公告还披露，该公司全资子公司西部黄金克拉玛依哈图金矿有限责任公司利用冬季生产设施检修期间，进行全面的隐患排查及整改，冶炼厂生产，采选厂处于停产状态，导致该公司一季度黄金产量同比下降16.76%。为进一步加强哈密金矿金窝子一带金矿资源的整体规划和开发利用，开展地质勘查和矿权整合工作，全资子公司西部黄金哈密金矿有限责任公司暂定停产两年。
此外，2023年6月，西部黄金全资子公司阿克陶百源丰矿业又因发生冒顶事故造成人员死亡自行停产。
多家子公司因各种因素接连停产，使得西部黄金成为前文九家上市公司中唯一净利润同比出现恶化的公司，且由盈转亏。
采写：南都记者 缪凌云 发自上海