美国的赤字清算:美国的债务螺旋如何引发危机
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2025-07-07 22:03:29
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从耶鲁大学、沃顿商学院到国会预算办公室,众多独立分析机构均表示,唐纳德・特朗普总统的预算计划将在未来 10 年使美国赤字增加数万亿美元。

如果赤字继续呈上升趋势,会有什么风险?今年,美国赤字占 GDP 的比例超过 6%,比过去 50 年的平均水平高出约 63%。与以往的赤字激增不同,当前的赤字并非由战争或经济危机引发,这让许多人担心,美国在财政健康方面可能是在玩火。

CNBC 的《美国的赤字清算》探讨了不解决预算赤字可能带来的后果 —— 而非如何解决预算赤字。

通过采访十几位高级官员、经济学家和投资者(包括前财政部长罗伯特・鲁宾、宏观投资者雷・达利欧和前参谋长联席会议主席迈克・马伦),CNBC 聚焦于三个可能产生影响的领域:市场、经济和国际关系。

市场风险

持续的赤字让许多知名投资者高度警惕。达利欧表示,美国正显现出债务周期晚期的 “典型迹象”,并认为未来三年出现危机的概率为 50%。太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官丹・伊瓦辛则相对乐观,他认为美国不太可能出现投资者信心危机,但已在分散投资,减少对美国国债的持有。这与债券市场最近的一些活动相呼应 —— 债券市场尚未对新的预算计划做出明显反应。不过,当 “债券义警” 认为有必要时,他们会对赤字进行监管:20 世纪 80 年代初创造这一术语的埃德・亚德尼表示,他们的影响力比以往任何时候都要大。

经济压力

如果美国人能从减税和增加支出等政策中受益,他们为何要关心赤字扩大的长期影响呢?对经济而言,最明显的风险是通货膨胀,这会使利率保持在较高水平,并 “挤出” 私人投资。此外,负责任联邦预算委员会的玛雅・麦吉尼斯表示,当利息支付在联邦支出中所占比例上升时,会消耗原本可用于其他预算项目的资源。这也会削弱政府在紧急情况下的应对能力。但一些最严重的经济影响将由后代承担 ——CNBC 采访的一位 Z 世代表示,他们已经担心赤字会影响自己获得社会服务的能力。

国际影响

前参谋长联席会议主席迈克尔・马伦海军上将曾称国家债务是 “对国家安全的最大威胁”。他担心,随着债务水平上升和利率持续走高,可能会挤压可自由支配的国防开支。历史学家尼尔・弗格森警告说:一个大国在利息支付上的花费超过国防开支,这一阈值在历史上往往预示着衰落。美国去年就越过了这一红线。美国与其外国债权人(尤其是中国和日本)之间还存在显著的相互依存关系,因此,如果全球投资者开始真正质疑美国的财政健康状况,其连锁反应可能会超出债券市场的范围。

时间紧迫

宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型的专家估计,美国只有不到 20 年的时间来调整其财政轨迹。在那之后,即使大幅增税或削减开支,可能也不足以避免违约(无论是显性违约还是隐性违约)。虽然从技术上讲,美国可以通过印钞来偿还债务,但这样做可能引发恶性通货膨胀、经济收缩和地缘政治影响。

正如前财政部长鲁宾所说,我们可能正进入未知领域。现在就该做好准备 —— 在市场迫使我们采取行动之前。

来源:金融界

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