近日，张家界旅游集团发布公告称，旗下大庸古城项目已与合资公司“张家界芒果文旅”签署运营协议，计划于2026年7月10日正式迎客。

这座曾经耗资24亿元、四年亏损超10亿元的人造古城，将以“奇幻大庸城”的新名字重新开门迎客。它曾是张家界单体投资最大的城市旅游文化项目，承载过“每年营收近5亿元、净利润近2亿元”的宏大设想。也经历过开业四年累计亏损超10亿元、唯一盈利项目是停车场的尴尬。

去年6月，央视《焦点访谈》以《人造古城 何成“空城”》为题对其进行了专题报道。张家界旅游集团股份有限公司党委书记、董事长张坚持在接受采访时坦言：“跟风了，跟全国古城古镇热的风了”，“确实有一定的决策失误”。

从“明星项目”到“央视反面教材”，再到如今的“青春复业”，大庸古城的命运起伏，几乎浓缩了近十年中国文旅行业所有值得反思的问题。当湖南广电系的芒果IP注入这座曾经的空城，它能真正逆风翻盘吗？

一座古城如何拖垮一家上市公司

复盘大庸古城的失败，不能简单归结为“生不逢时”。

项目2016年破土动工，2021年6月试运营。彼时全国人造古城、古镇项目正处于巅峰，各地蜂拥而上，同质化严重。张坚持的反思一针见血：“看人家古城古镇搞得好，总认为自己造一个出来，我也可能运营得好，当时对市场的预判还是有一定的主观性”。

张家界市文旅广体局局长欧兵波说得更直白：“当时考虑到这应该是个特别能赚钱的项目，肥水不流外人田，就国企来做了”。

这种“跟风+国企主导”的模式，埋下了隐患。

业态单一是最直接的问题。古城建成后，除了两个沉浸式文化体验项目，其余大都是商业街区和客栈酒店。游客来了，发现不过是一条仿古商业街，没有不可替代的体验。2024年上半年，大庸古城购票人数仅0.23万人，同比暴跌81.89%。日均购票人数不足20人。

亏损像滚雪球一样扩大。2021年亏损0.84亿元，2022年1.51亿元，2023年2.49亿元，2024年5.96亿元。四年累计亏损超过10亿元。

更严重的是，这座古城拖垮了母公司。2020年至2024年，张家界旅游集团归母净利润累计亏损13.08亿元。2025年4月，公司股票被实施其他风险警示，变更为“ST张家界”。2025年11月，法院裁定受理张家界的重整申请。

一座人造古城，几乎让“山水旅游第一股”走到破产边缘。

芒果入局，新故事能讲通吗

转机出现在2025年。

湖南广电系成为重整的关键力量。电广传媒、芒果超媒等8家公司受让合计3.25亿股，总对价12.87亿元。随后，张家界、电广传媒、芒果超媒共同成立张家界芒果文旅有限公司，负责大庸古城的提质改造与运营。

2026年一季度，ST张家界因重整收益确认超过3.26亿元，净利润达3.06亿元，同比暴增1079.33%。2026年5月18日，公司正式“摘帽”，股票简称由“ST张家界”恢复为“张家界”。

资本层面的翻身已经完成。真正的考验在于：奇幻大庸城能否在运营层面也翻身。

新项目的定位清晰且激进——“Z世代的情感疗愈之所，中国年轻人新的向往之地”。具体打法有三条。

第一是芒果IP的线下落地。复业后将推出“好六街”潮流街区，《你好，星期六》的明星店铺实景落地。“有何不渴”等明星店铺将在大庸古城真实呈现。复业伊始，还将举办演唱会与音乐节，《歌手2026》与《乘风2026》的实力唱将、人气姐姐将亲临现场。

第二是业态全面升级。项目规划了“生态幻境”沉浸式体验、山海艺术中心（数字+文物+艺术）、非遗工坊“开物志”、“亲爱的客栈”芒果青旅等产品矩阵。目标是打造集实景演艺、特色商铺、主题餐饮、非遗工坊、芒果主题民宿于一体的文商旅综合体。

第三是填补张家界城区夜游空白。过去游客“白天上山、晚上睡觉”，城区缺乏高品质的夜间消费场景。奇幻大庸城希望成为那个“晚上该去的地方”。

三个必须回答的拷问

新故事听起来很完整，但有三个问题必须面对。

第一个拷问：芒果IP的流量能持续多久。

《你好，星期六》《歌手》《乘风》确实有强大的粉丝基础，开业初期靠明星效应和综艺同款引流，大概率能制造一波热潮。

但综艺IP的生命周期有限，节目热度退去后，线下场景能否持续吸引游客，是个未知数。如果“好六街”只是明星店铺的陈列馆，没有持续的内容更新，很可能沦为一次性打卡地。

第二个拷问：张家界的客流逻辑变了没有。

大庸古城此前的失败，很大程度上是因为“客源基本依托赴张家界游览山水景区的外来过夜游客”。也就是说，它吃的是天门山、武陵源等核心景区的“剩饭”——游客白天看完山水，晚上顺路逛逛，并非专程前来。

这个底层逻辑在新模式下并没有根本改变。奇幻大庸城仍然需要依赖张家界的整体游客流量。如果只是从“路过顺便看看”变成“路过顺便打卡”，增量空间有限。

但有一个变量值得关注：张家界的入境游正在爆发。2025年，张家界接待入境游客133.03万人次，同比增长32.79%，欧美游客同比暴增260%。荷花机场出入境外国人占比高达93.7%，居全国空港口岸首位。

如果奇幻大庸城能承接这部分高消费力的国际客群，故事会完全不同。前提是，它的产品和体验要有足够的国际化水准。

第三个拷问：轻资产还是重资产。

合资公司的总投资在1.8亿元以内，主要用于提质改造。相对于24亿元的总投资，这笔钱不算多。改造能改到什么程度，存量资产能盘活多少，都是未知数。

古城16.55万平方米的建筑体量，如果只是换了招牌和部分业态，内核没有根本改变，游客的新鲜感能维持多久。

一个值得观察的文旅改革样本

抛开具体的成败判断，奇幻大庸城这个案例本身，对中国文旅行业有更深层的启示。

它暴露了“人造古城”模式的系统性风险。过去十年，全国各地上马了大量仿古项目，动辄投资数十亿，但真正成功的寥寥无几。大庸古城的教训是：没有独特文化内核、没有差异化体验、没有专业运营能力的人造景点，即便背靠世界级自然遗产，也难逃“空城”的命运。

它也展示了文旅项目“起死回生”的一种可能路径——引入内容型战略投资者，用IP和内容重新激活存量资产。湖南广电系的入局，本质上是用“内容能力”置换“空间资产”。这种“内容+空间”的联姻模式，如果能在奇幻大庸城跑通，将为全国大量闲置的文旅存量资产提供一条可复制的出路。

当然，所有的可能性都建立在同一个前提上：游客愿意来，来了愿意花钱，花了钱还想再来。

7月10日，城门将启。这座曾经被央视点名的“空城”，能否真正成为“青春之城”，答案不在公告里，不在规划中，而在每一个走进城门的游客脚上。