3月24日，同程旅行（0780.HK）发布2025年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2025年，同程旅行收入同比增长11.9%至193.96亿元（人民币，下同），经调整EBITDA同比增长26.9%至51.38亿元，经调整溢利净额同比增长22.2%至34.03亿元。值得注意的是，这几项增速较上年均有所放缓。

当前，“沉浸式”深度体验和“悦己游”掀起个性化和品质化的旅行浪潮。据统计，2025年，同程旅行两大主营业务：交通业务实现收入79.3亿元，同比增长9.6%；住宿业务实现收入54.5亿元，同比增长16.8%。财报介绍称，2025年，公司积极挖掘新兴住宿场景，例如与演唱会、体育赛事、考试季及滑雪相关的住宿需求。全年的住宿间夜量创历史新高，用户对高品质住宿需求日益增长，使平台上高品质酒店间夜量占比显著提升。

而受益于出境游市场愈发活跃，2025年平台国际机票年消费10次以上的会员增幅接近20%，国际机票18-26岁的新用户同比增长17%。

随着大众旅游时代来临，非一线城市居民成为驱动旅游市场增长的重要力量。文化和旅游部数据显示，2025年国内居民出游人次超65亿、花费6.3万亿元，创下历史新高。其中，农村居民出游花费同比增速为21.4%，显著高于城镇居民。截至2025年底，同程旅行居住在中国非一线城市的注册用户占总数的87%以上，微信平台新付费用户中约70%来自中国非一线城市。

2025年第四季度，同程旅行收入同比增长14.2%至48.4亿元，期内溢利同比下降71%至1.03亿元；经调整EBITDA同比增长28.6%至12.83亿元，经调整溢利净额同比增长18.1%至7.798亿元。根据财报，造成溢利下降的原因，既有各项开支费用的增长，还有录得其他亏损净额从上年同期的0.3亿大幅增长至4.43亿元，这是由于第四季度的度假业务产生商誉减值4.5亿元，及部分由净汇兑亏损减少所抵销。

南都记者留意到，2025年第四季度，在具体业务中，同程旅行的度假业务（包括线下旅行社业务）收入同比下降0.3%至7.78亿元，2025年全年的度假业务收入同比下降6.9%至29.25亿元。财报解释称，收入下跌部分是由于公司为降低运营风险，战略性缩减买断业务的规模。此外，东南亚及日本地区旅游需求疲弱亦对度假业务造成负面影响。

当前，同程旅行将酒店管理业务定位为公司的关键增长引擎。2025年10月中旬，同程旅行成功完成对万达酒店及度假村的收购，补齐了高端酒店“拼图”，全系列酒店品牌矩阵初步成型。财报显示，得益于酒店管理业务的表现及万达酒店及度假村的并入，2025年第四季度，同程旅行的其他业务收入同比增长53.0%，达到9.17亿元。2025全年，其他业务收入同比增长34.4%，达到30.95亿元。截至报告期末，同程旅行在营运的酒店总数超过3000家，另有逾1800家酒店正在筹备中。

随着AI技术在旅游出行领域的不断应用，普通旅行者的出行决策与服务体验正发生积极变化。财报披露称，截至2025年四季度末，同程旅行AI智能体DeepTrip整合进机票预订服务，已积累了近千万用户。同程旅行还与元宝展开合作，用户在其AI平台搜索出行行程时，可跳转至微信小程序完成预订服务。

在境外市场方面，财报显示，随着中国成为更多海外旅行者的首选目的地，2025年，同程旅行旗下国际旅游平台HopeGoo的全年付费用户实现了90%的同比增长。目前HopeGoo已将服务覆盖全球200多个国家和地区。基于大众旅游市场的消费潜力，截至2025年四季度末，同程旅行年付费用户达2.53亿，同比增长6%，全年累计服务人次达到20.34亿，同比增长5.5%，客均收入贡献（ARPU）同比增长5.5%。

在业务展望方面，同程旅行在财报中表示，消费者需求转向情绪价值满足的结构性变化，重塑了旅游业，使其成为一种重要的消费形式。2025年，沉浸式特色景点及文体活动日益受到青睐。与此同时，中国政府持续的政策支持有力推动了行业增长。在部分地区试点的秋假与雪假，以及史上最长春节假期，均有力验证了政策的支持导向。此外，简化的签证政策、扩大的免签范围，以及持续恢复的国际航班运力，进一步增强了对中国出境游市场长期增长的信心。

采写：南都N视频记者 傅晓羚