作为新“国九条”发布后过会的第一家新能源企业，“储能之王”足够有代表性吗？

文/临渊

新能源企业的苦日子真是过怕了……

对于至今仍迟迟踏不进上市门槛的诸多IPO排队企业而言，感触想必会更加深刻。

这几天，储能行业讨论度最高的消息莫过于海博思创成功过会。一时间，行业信心大受提振，“储能行业的机会又来了”的声音不绝于耳。

能引发行业如此关注，原因并不难讲清：

一方面，在阳光电源全球登顶以前，海博思创就曾多年占据国内储能系统集成领域的统治地位，连年位居行业魁首，堪称“国内储能系统集成之王”；

另一方面，去年下半年开始IPO审核节奏收紧，资本市场“严字当头”的局面已经持续了一年多的时间。自新“国九条”发布以来，海博思创还是第一家IPO过会的新能源企业。

这不禁引人遐想——海博思创的成功过会，是否意味着紧闭的资本市场大门将重新向储能行业敞开。

储能从业者对海博思创的名字一定不会陌生

以“Hyper Strong（超级强大）”音译为名、兼有“海归博士思创业”寓意的海博思创，在业内的名号已然相当响亮，其行业身位实在无需赘言，在此便仅列两组数据。

根据TrendForce集邦数据显示，海博思创在今年1-8月份储能系统中标数量排名第一，位列其后的两名分别为中国电气装备集团、中国中车两大央企巨头。

从业绩角度来看，2020年至2023年，海博思创营业收入分别为3.7亿元、8.38亿元、26.26亿元和69.82亿元，四年时间里暴增将近18倍；在此期间，公司净利润则分别达到-0.03亿元、0.15亿元、1.82亿元及5.78亿元，增速也相当可观。

比起海博思创自身，公司过会所释放出的“IPO放水”信号则更加值得深究。

“储能不得上市”的传闻一度甚嚣尘上

去年下半年，针对“新股发行上市关闸”尤其是对储能行业影响的一系列传闻闹得沸沸扬扬，还有消息更加直白地表示“从事储能集成类企业明确不能上市”。

当然，除证监会的明确答复以外，伴随艾罗能源、许昌智能等企业先后完成上市，此类谣传已然是不攻自破。

但不可否认的是，过去一年多的时间里，A股上市在监管收紧之下对绝大多数新能源企业而言都显得遥不可及。

自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，影响IPO监管的重磅政策层出不穷。

包括但不限于“315新政”要求严把拟上市企业申报质量、压实中介机构“看门人”责任，新“国九条”提出建立中介机构“黑名单”制度，“科创板八条”加强上市公司全链条监管等等……

央广网数据显示，截至“827新政”推行满一年期限，在A股市场上，共有484家企业IPO终止，同比增长71.03%；新增受理企业135家，同比下滑74.67%，其中39家已终止，占比将近三分之一；329家公司排队在审，同比减少57.82%。

上市难如登天，投资自是偃旗息鼓。

过去频频造出天价估值“独角兽”的储能赛道，今年却几乎没有什么资本动向能够引发行业关注。

图表：2024H1储能投融资情况

另据星球储能所不完全统计，2024年上半年储能行业相关领域投融资事件共计97起。尚未破百的融资项目数量，连去年同期231次融资的一半水平都远达不到。

就规模来看，更是与去年天差地别。

上半年，储能融资项目金额在亿元以上的仅有20个，除作为综合能源一体化服务商的华控电力收下50亿元战略融资，实际拿到2亿元以上融资的核心环节厂商都寥寥无几。

这意味着，若以明确金额的投融资事件来看，去年曾一度实现千亿规模融资的储能赛道，整个上半年却可能连个百亿级别的零头都达不到。

（详情参见公众号文章《资本放弃储能行业了吗？》）

被资本市场拒之门外的远不只是名不见经传的小企业。自去年下半年以来，我们已经看到太多行业龙头跌倒在IPO大门前。

国内最大第三方BMS厂商力高新能又当如何？背靠长城的蜂巢能源、全球第六大户储龙头沃太能源也都冲刺未果。另有通信储能龙头双登集团、全国前十的动力电池厂商正力新能转战港股……

看罢储能IPO途中惨状，我们多少还是要聊点“现在进行时”。

无序“内卷”、产能过剩的声音下，仅靠跑马圈地扩大规模已经不能解决储能企业所面临的一切问题。加之储能系统价格一降再降，各环节参与企业的生存压力与日俱增。

考虑到除了近来“时兴”的工商业储能赛道仍然站满中小型企业，其余包括储能系统集成、海外户用储能、动力电池、储能电池、3S等在内的各主流赛道排行最靠前的龙头企业，已经不剩几家还未迈入A股大门。

我们已经看到了太多企业顶着高负债、低毛利率、单一客户等问题勉强“冲门”，在严格监管下自然心有余而力不足。这样的冲击上市，即便有需要，但真的有必要吗？

行业对海博思创IPO过会的狂欢，总不免教我想起《水浒传》中莽汉李逵的那句“你的皇帝姓宋，我的哥哥也姓宋。你做得皇帝，偏我哥哥做不得皇帝？”

——海博思创能行，其他的企业还真未必能行。

更不如说，如果连海博思创都上不了市，储能行业恐怕才真没什么戏可唱了……

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