白银市场正经历13年未见的狂热时刻。周四盘中，银价突破每盎司36美元整数关口，创下2012年2月以来新高；铂金同步攀升至2022年3月以来最高水平，钯金亦录得1.2%涨幅。这场贵金属狂欢背后，技术面突破与基本面改善形成共振，但市场分歧已然显现：工业金属属性与避险资产特性的博弈，正决定着白银50美元历史高点的争夺战走向。

技术派交易员正从历史规律中寻找依据。MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，白银ETF持有量自2月以来增长8%，铂金ETF持仓5月中旬以来回升3%，资金流入轨迹与价格突破形成完美印证。更值得关注的是，金银比已回落至94:1，这种比价修复往往预示着白银相对黄金的补涨动能。Trade Nation高级市场分析师David Morrison观察到，白银价格波动特征犹如埃特纳火山，此次突破35美元关键位后，市场正在检验其能否复制2011年冲击50美元的壮举。

但基本面因素构成双重约束。作为光伏产业关键原料，白银工业需求占其总消费量50%以上，但全球光伏装机增速已从2022年的50%回落至20%区间。铂金虽受益于汽车催化剂需求复苏，中国市场的回暖尚未完全抵消欧洲柴油车市场萎缩的影响。BullionVault研究主管Adrian Ash直言，在缺乏明确基本面驱动因素的情况下，本周白银飙升更像是技术性轧空行情。

市场参与者正在工业属性与投机属性间寻求平衡。FXEmpire策略师Christopher Lewis发现，历史数据显示白银两次突破35美元后均冲击50美元关口，但当前工业需求强度远不及2011年。不过印度实物白银需求同比增长25%，中国铂金进口量连续三个月攀升，这些微观数据为多头提供心理支撑。Shiels强调，若银价能稳定在35美元上方，将重新激活沉寂的散户投资需求。

非农数据成为检验涨势成色的关键变量。市场预计5月新增就业13万人，失业率维持在4.2%。若数据不及预期，可能强化美联储降息预期，进一步推升贵金属估值。但堪萨斯城联储主席施密德对关税引发通胀的警告，为货币政策前景蒙上阴影。在工业需求复苏与投机资金涌入的夹缝中，白银市场正面临方向选择：是延续技术性突破行情挑战历史高点，还是重蹈2020年35美元冲高回落的覆辙？