“上市公司在自身发展到行业龙头地位，持续稳健发展主营业务的同时，积极响应国家政策，利用自身的资金以及上市公司的品牌影响力服务新质生产力发展，为科技行业赋能，这才是真正展现跨界并购重组的价值与魅力。”成为市场在解读“9.24”并购新政时的一种看法。

百傲化学(603360.SH)就是这样的一家企业，当然对于像百傲化学这种服务新质生产力发展带动产业转型升级、寻求第二增长曲线等产业逻辑前置的跨界并购而言，不管从上市公司角度还是活跃资本市场、提高投资回报水平的角度看都有积极意义。

杀菌剂龙头跨界半导体

国庆节后的第一天，百傲化学斥资7亿元跨界收购芯片产业链企业苏州芯慧联半导体科技有限公司（以下简称“芯慧联”）的消息引发资本市场关注，化工龙头跨界半导体登上各大财经媒体头条。

近日，百傲化学再度公告，为了满足公司未来战略规划与业务发展需要，公司拟以现金方式出资5000万元设立全资子公司，此举将有利于公司进一步优化组织和业务架构，明晰公司内控治理体系，促进公司化工、半导体两大业务板块各自独立发展。

公开资料显示，百傲化学深耕异噻唑啉酮类工业杀菌剂行业20余年，是各类工业、民用系列杀菌剂、防腐剂、防霉剂的专业制造商，公司拥有原药剂产能超过4万吨/年，是亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药剂生产企业。

近年来，化工行业在经济发展放缓、市场需求疲软、行业竞争加剧的背景下，寻找和发掘新的业绩增长点成为百傲化学所关注的焦点，“国产化”的需求日益增高半导体产业正在此时走入了百傲化学的视线。

事实上，早在今年年初，百傲化学便开始了在半导体产业的布局。

今年2月，百傲化学与芯慧联签订战略合作协议，以自有资金委托芯慧联购买半导体设备，合同价款合计不超过人民币1.4亿元，由芯慧联负责对其进行再制造、升级改造和技术服务及对外销售。4月，百傲化学再度公告以自有或自筹资金5亿元出资设立全资子公司，并将其作为公司开展半导体业务的运营平台。

作为此次并购的标的，芯慧联自2019年起致力于半导体产线用自动化设备领域的研发。近年来，公司在充分利用所拥有的黄光制程设备供应渠道发展黄光制程设备再制造业务的同时，其在半导体产线用自动化设备中涉及的分选机和前端模块等晶圆传输设备也已具备了商业化条件，并已与多个下游客户达成签约订单和意向订单。

百傲化学表示，半导体产线用自动化设备及综合化服务将是芯慧联后续重点发展的业务。在中国半导体产业诸多利好政策加持、由低端向中高端追赶的产业升级转型背景下，中国芯片终端消费市场需求巨大、对应的产线设备技术更新的市场前景广阔。

产业逻辑前置 服务新质生产力发展

从化工走向芯片，百傲化学的此番并购也是自“9.24”并购新政颁布之后A股市场首个严格意义上的跨界并购案。

值得注意的是，上市公司跨界并购一直以来都被监管部门所紧盯，虽然“9.24”并购新政给予了“跨界并购”以生存空间，但盲目跨界仍是被监管明确打击的对象。

“前些年，有些上市公司在追求多元化过程中，或追逐资本市场热门行业或概念，或选择在标的收入、利润和估值较高时并购，这种套利逻辑下的跨界并购是监管所严防的。”有市场人士表示，“对于像百傲化学这种服务新质生产力发展带动产业转型升级、寻求第二增长曲线等产业逻辑前置的跨界并购而言，不管从上市公司角度还是活跃资本市场、提高投资回报水平的角度看有积极意义。”

从标的公司芯慧联所处的行业看，今年以来，国内下游客户对关键半导体设备“国产化”的需求日益增高，国内芯片制造商愈发重视推动供应链国产化及本土供应商的培养，国内半导体设备发展迅猛。相关上市公司中，北方华创（002371.SZ）、盛美上海（688082.SH）等企业今年上半年的营收均实现了近50%的增长。

在晶圆键合机领域，致力成为全球先进封装/3D IC领域“ASML”的芯慧联已实现先进键合制程设备全覆盖，公司研发的混合键合设备在键合强度、键合界面间缺陷情况、对准精度、微扭曲等核心技术指标方面均已达到国内外先进水平，同时公司还计划开发生产能够完全实现进口替代的晶圆键合机关键部件ESC产品，芯慧联投产后，将实现这一半导体核心部件国产化零的突破。

财务报表显示，今年上半年，芯慧联实现营业收入2.67亿，实现净利润8598.51万元；截至目前，芯慧联在手订单合计2.98亿元，预计2024年全年收入较2023年增长超过177%。

芯慧联管理层股东及原实际控制人也在投资协议中承诺，2024年-2026年，芯慧联净利润将分别不低于人民币1亿元、1.5亿元和2.5亿元，且其合计净利润不低于人民币5亿元。

“作为一家自身发展到行业龙头地位的上市公司，百傲化学持续稳健发展主营业务的同时，利用有限的自有资金，完成对高价值芯慧联的并表，撬动上市公司资金的有效利用，不仅令作为新质生产力的芯片企业正式成为上市公司的一部分，完成了上市公司主业之外的第二支点的改造，更利用自身的资金以及上市公司的品牌影响力，服务新质生产力发展，为科技行业赋能，真正展现了跨界并购重组的价值与魅力。”前述人士进一步表示。