来源：郭一鸣-

据澎湃新闻报道，10月22日，中国社会科学院金融研究所发布2024年第三季度宏观金融分析报告《存量与增量并重：宏观经济治理思路创新》。报告建议，提升资本市场内在稳定性。其中提到，建议发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定。

时隔数日，“平准基金”再次被提及。相比于此前股市的“水深火热”，当前大涨之后的股市是否还需要“平准基金”？而“平准基金”又是否有设立的必要？

首先，我们看看中国社会科学院这个单位。中国社会科学院(Chinese Academy of Social Sciences，CASS)是中共中央直接领导、国务院直属的中国哲学社会科学研究的最高学术机构和综合研究中心，其前身是1955年成立的中国科学院哲学社会科学部。党中央对中国社会科学院提出的三大定位之一就是党中央国务院重要的思想库和智囊团。由此可见，中国社会科学院的重要职能之一就是提供重要建议，从这一点上，社会科学院金融研究提出的建议还是值得参考的。不过，建议也仅供参考，具体问题还得具体分析。

其次，我们看看平准基金。所谓平准基金，又称干预基金，是政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市暴跌时买入，在股市暴涨时卖出，以达到稳定证券市场的目的。平准基金的资金来源通常包括政府财政拨款、证券交易印花税收入、国有股减持收入等。其运作方式一般是由专业的机构进行管理，根据市场情况进行适时的操作。由此我们也能看出，平准基金主要目的和作用是稳定证券市场，而其设立以及运作其实还是需要流程和工作要走的。

因此，仅从社科院的建议以及平准基金的本身属性来看，市场的关注度也预期过高，因为无论是形势的必要性以及基金的设立和运作趋势看，其推出都并非易事。更何况，在股市已经拉升之下，目前的紧迫性需求也没有那么大。

一方面，平准基金的设立需要考虑市场的实际情况和时机。一般来说，在股市出现大幅下跌、市场信心严重不足、金融风险加大的时候，是设立平准基金的较好时机。比如香港盈富基金是香港政府在 1998 年亚洲金融危机期间设立的平准基金。当时，国际炒家恶意攻击香港股市和汇市，香港政府果断出手，动用外汇基金买入大量股票，成功击退了国际炒家。为了实现平稳退出，香港政府成立了盈富基金，将持有的股票逐步出售给市场。在 2008 年全球金融危机期间，美国政府也采取了一系列措施来稳定金融市场，其中包括设立平准基金。美国政府通过向金融机构注入资金、购买不良资产等方式，缓解了金融市场的压力，防止了金融危机的进一步恶化。

国内来看，目前并未遭遇全球金融危机，而且国内经济自去年四季度逐步进入修复周期，虽然修复弱势，但在政策的持续发力之下，全面性的修复值得期待。金融市场方面，虽然估值一度低迷，但在美联储降息以及国内一揽子政策的发力之下，股市已经脱离3000点并快速上行，目前已经呈现出活跃态势。因此，从实际情况看，当前推出平准基金的紧迫性和必要性貌似并不大；

另一方面，平准基金的设立也需要充分的准备和论证，确保其资金来源、运作方式等方面的合理性和可行性。对于平准基金来说，需要一系列的流程和准备。比如需要提出方案与论证、审批和决策，然后还需要惊醒资金的筹集、管理机构的设立以及管理机构的设立等等，而在平准基金的设立之后，将进入市场运作阶段。运作期间，具体的进入时机、步骤，包括后期退出的机制和时机等等，其实都是需要统筹的。而这个过程，是需要一定的时间的。等真正的推出，或许已经不知道何时了。因此，如果从当前看，尽快推出平准基金的时间或许有点紧张。

当然，也不排除我们已经在研究和准备设立平准基金了。比如在9月24日国新办的发布会上，在谈及平准基金的创设之时，央行行长潘功胜表示，正在研究。而如果从股市长期平稳发展的角度看，实际上也确实需要有平准基金的支持，毕竟股市长期稳定的发展，需要长期资金和耐心资本的加持，而如果长期资金和耐心资本入市步伐和力度低于预期，那么平准基金的必要性还是很大的。

最后，对于投资者来说，我们对平准基金应该有几个基本的认识：1、即便未来设立平准基金，也不意味着股市只涨不跌。市场的涨跌是有一定的周期规律的，而平准基金的主要作用主要是稳定市场；2、即便有平准基金的支持，但对市场的投资，仍应该尽量眼于长期投资。选择具有良好基本面和发展前景的优质企业进行投资，通过长期持有获得稳定的回报；3、即便是平准基金设立，也并非只投资股市。任何时候，都需要考虑构建多元化的投资组合去降低单一资产的风险，同时加强对投资风险的管理，设置合理的止损和止盈点。